航锦科技-谈谈并购预期的航锦科技

一直想写一篇长文来讨论$航锦科技(SZ000818)＄的收购预期，以验证自己的逻辑判断，

因为秋风至，天气微凉，导致我变懒了，所以拖到现在。

首先从几个点分析

1.兼并收购是行业发展壮大的必要历程,航锦科技作为武汉国资委旗下的唯一科技上市公

司，是一心想把航锦科技做大做强的，武汉导航院收购的逐步推进已经表明了国资委的念度（见半年报）。

见半年报摘要：2021年初，公司成功引入国资大股东、超预期化解公司股东杠杆风险。武汉金控二级企业武汉开发投资有限公司下属全资子公司武汉新能实业发展有限公司成为航锦科技第一大股东，武汉国资委成为航锦科技实际控制人。公司落地武汉，对提高湖北省资产证券化水平，打造科技创新平台意义重大，将对区域科技产业实现更优质量、更高效率以及可持续发展具有重要推动作用。

2.半年报中明确表明了公司末来的发展愿景（见半年报）

见半年报摘要：报告期内，基于公司目前业务构成情况，经营管理层将战略方向调整为“化工、军工、电子”三大板块共同发展的经营策略，以化工、军工板块为底层资产，做大做强电子板块。随着化工行业产业链景气周期的到来，化工板块为公司发展提供了较为充足的现金流：继收购长沙韶光和威科电子后，军工板块通过三年的经营，经营情况较为稳定业绩保持平稳增长；电子板块由泓林微、威科射频、武汉导航院等主体构成，是公司重点培育发展的企业。公司通过结构化调整、资源届能等方式。加速合业务单元83业冬产长新赛买师自我循环和相互间业务协同效应。

3.公司的转型意愿强烈（见半年报）

见半年报摘要：公司化工业务板块在新管理团队入驻后，一直通过精细化管理提升生产

效率、降低费用，同时开源节流通过调整供应商体系将降低原材料综合采购成本，经营效率大幅改善，效益大幅提升，一改过往周期属性，实现持续盈利。现阶段化工业务为公司提供持续良好的现金流，为公司实现双轮驱动的集成电路战路转型方向提供了坚实的资金来源。

4.航锦在武汉新增了办公主场地，公司注册地的变更更是明确告诉你公司未来将与辽宁脱钩•

见公司2021-09-27公告：公司于2021年4月12日披露《关于拟变更公司注册地址的公告》由于公司实际控制人变更为武汉市人民政府国有资产监督管理委员会，故拟对公司注册地址进行变更。拟将公司注册地址“辽宁省葫芦鸟市连山区化工街1号”变更为“湖北省武汉市江岸区中山大道1627号中信泰富大厦38楼”

5.孙公司升级成二级子公司（目的是为了将收购的标的装入到二级子公司）

见公司2021-08-06公告：航锦科技股份有限公司（以下简称“公司”或“航锦科技”）因业务发展需要，对公司控股孙公司深圳威科射频技术有限公司（以下简称“威科射频”泓林微电子（昆山）有限公司（以下简称“泓林微电子”）、武汉导航与位置服务工业技术研究院有限责任公司（以下简称“武汉导航院”）的组织架构进行调整，提升上述公司为公司二级子公司，泓林微电子已完成工商变更登记手续并领败了新的营业执照。具体内容详见供公司于2021年7月7日刊登在《中国证券报入《证券时报入《证券日报入《上海证券报≥及巨潮资讯网的相关公告（公告编号：2021-046）

6.公司出了个中期分配方案(根据证券法规定：公司如果要定增，前三年的分行必露裂冷师-定的比例，接下去公司将公布增发方案）

见公司2021-06-03公告：公司2020年度的利润分配预案如下：拟以公司现有总股本

682,614.000股为基数，向全体股东按每10股派发现金股利1.3元（含税），预计派发现金股利8,873.982万元；不转增资本公积金，不送红股。在利润分配方案公布后至实施前，若公司出现股权激励行权、可转债转股、股份回购等情形时，公司将按照分配比例固定的原则调整方案，自分配方案披露至实施期间公司股本总额末发生变化。本次实施的分配方案与股东大会审议通过的分配方案及其调整原则一致，分配方案不需要调整。本次实施分配方案距离股东大会南议通过的时间末超过两个月。

7.公司的主营业务化工产业打包导入到子公司，欲将主业的地位提升上来。

见公司2021-09-27公告：航锦科技股份有限公司（以下简称“公司”或“航锦科技于2021年9月26日召开的第八届董事会第16次临时会议审议通过了《关于向全资子公司划转化工业务相关资产与负债的议案》同意公司将截至基准日2021年8月31日止与化工业务相关的资产及负债按账面净值预计104.833.68万元划转至全资子公司航锦锦西氯碱化工有限公司（以下简称“锦西氯碱化工，），并授权公司管理层办理资产及负债划转的相关事宜，独立董事对该事项发表了同意意见。

8.公司近期进行了短期融资，应该是为了购买资产筹集资金•

见公司2021-10-20公告：航锦科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2021年10月19日召开第八届董事会第17次临时会议，南议并通过了《关于拟发行短期融资券的议案名该事项尚需提交公司股东大会审议。现将详细内容公告如下：

9.回购部分限制性股票，理清股权关系：

见公司2021-11-05公告：航锦科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2021年10月19

日、11月4日分别召开了第八届董事会第17次临时会议及2021年第五次临时股东大会，南议通过了《关于2018年限制性股票激励计划第三个解锁期解锁条件末成就及回购注销部分限制性股票的议案》详见公司2021年10月20日、2021年11月5日刊登在指定媒体上的公告收购预期的逻辑证据链已经形成闭环了，收购的预期十分强，就看什么时候落地和收购的标的了。