念空科技策略周报（2021/5/7）

宏 观 消 息

央行初步统计，2021年4月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期少1.25万亿元，比2019年同期多1797亿元。

4月中国出口(以美元计)同比增长32.3%，较2019年4月复合增速为16.8%；进口(以美元计)同比增长43.1%，较2019年4月复合增速为10.7%。得益于疫苗的有效推进，海外各国进一步解封、全球生产加速复苏。

周五(5月7日)晚，美国4月非农就业人数录得增加26.6万人，远低于预期的增加97.8万人；美国4月失业率录得6.1%，预期为5.8%，前值为6%。

数据显示自2月18日以来，“核心资产”扎堆的食品饮料板块总市值缩水了1.38万亿，位列申万28个一级行业市值缩水榜首位，其中金龙鱼就贡献了2900多亿元，占比超21%！

上周指数回顾

上周（5.6-7）上证下跌27.99点，跌幅0.81%，日均成交4058亿元，较上周成交提升10.39%，价跌量增态势，显示分歧较大，深成指跌504.76点，跌幅3.5%收中阴，日均成交额4738.89亿元，较上周日均成交额4624.52亿元放大2.47%。创业板跌180.99点，跌幅5.85%收光头光脚中长阴，日均成交额1531.10亿元，较上周日均成交额1698.19亿元萎缩9.84%。

本周（5.6-7）由于劳动节放假，只有两个交易日，周线上看上证二连阴，节后成交有所放缓，个股整体回落，沪深300和中证100跌幅较大，中证500表现稍强。

板块方面，顺周期题材一枝独秀，主因是地缘贸易导致全球大宗商品上游产业链风险增加，下游通胀预期的刺激，顺周期成为最近最热门的题材，医药板块受到消息面的影响跌幅领先，短期来看，行情基本维持当前的窄幅震荡的格局，局部题材活跃带来结构性行情。

数据来源：念空科技研究部，截至日期是2021/5/7.

成交&两融回顾

本周情绪上有所恢复，换手率基本持平，融资余额（见下图）较前几周有所回落，成交量整体维持中等，两融与成交量基本保持正相关。

数据来源：念空科技研究部，截至日期是2021/5/7.

上周贴水回顾

基差方面，IH跌破上月低点，IF多数合约基差贴水拓宽，IC多数合约基差贴水收窄，但稍显强势，指数小幅回落致使基差短线走弱，期指表现好于现货指数，期货市场延续较高的运行效率。相比而言，IC上方存在一定的估值空间，而IH与IF经过大幅回落后，估值有所降低，但仍处于高位水平。IH年化贴水率与上周基本持平，市场成交额回升，但有限，高频交易策略操作空间较小。

商品&期权市场回顾

本周（5.6-7）商品期货指数继续上涨，黑色系领涨板块，涨幅较大，美国制造业PMI见顶回落，非农数据爆冷，失业率上升，多个行业就业人数大幅减少，贵金属短期偏强，铜继续保持强势，农产品方面，近期原油震荡偏强，美豆强势，资金做多情绪浓厚，印度疫情加剧，令油脂高位波动加剧,商品市场本周整体好于股票市场。

整体来说，金融期权品种的成交持仓市值变化不大，从期权指标来看，短期呈现震荡格局，波动率策略仍以卖出波动率为主，美股VIX指数存大幅上行的风险。若外围风险逐渐传导，国内期权市场隐含波动率阶段性走高的概率较高。

策略动态

股票方面，本周市场成交量较上周有所增加，由于只两个交易日，波动率较上周拉大，个股大部分整体处于回调状态，期货方面，大宗商品指数上涨，黑色系整体上涨明显，有色金属和贵金属上涨，农产品主力品种涨幅较大，本周商品期货出现阶段性的局部行情。

策略方面，股指本周继续保持窄幅震荡下行行情，商品期货市场总体上行，对短周期的模型不利，产品以控回撤为主。

根据模型的资金管理算法，当下会在策略组合中维持当前的资金配比，模型会随市场变动调整不同标的和策略的资金配比。

净 值 周 报

为保护投资者利益，根据基金行业协会发布的《私募投资基金募集行为管理办法》的相关规定和要求，合格投资者需注册登录后，方可查看相关产品净值，登录公司官网查询。