趋势热点预告—焦煤

趋势热点预告—焦煤

导读

在碳中和的背景下，节能减排是市场中长期发展趋势，而高品质的原材料将会是后期控制碳排放的必要需求，但是高品质的原材料在当下国内能源结构中有巨大的缺口。

01、焦煤供需

我国焦煤主要来源于蒙古、澳大利亚和山西，其中蒙古和澳大利亚受通关影响较大，澳煤禁令使到华焦煤基本为0，上周蒙古新增新冠患者236人，蒙古通关车辆跌至今年最低。

(澳洲到华焦煤量)

(蒙古过关车辆)

从下图焦炭开工率来看短期内，对焦煤的短期需求比较大，但是利润的下降会使生产意愿降低。

（焦化产能利用率）

02、焦煤库存

综合港口库存和总库存对比来看，港口库存没有出现减少反而是下游厂商消耗自身库存为主。短期内受通关影响港口增量不会增加。

03、焦煤利润

如果以山西焦煤1000块成本为例，焦煤利润已经处于高利润时期，但是焦煤不同于其他下游产品，其受国外影响较大，预计高利润状态会在焦化厂去库存的情况下得到保持。

04、碳中和背景下的发展趋势

焦化行业虽然不是最大的碳消费主体，但却是碳的主要来源行业，也是污染较重的行业。焦炭既为下游钢铁提供能源、又能作为料柱骨架支撑，一方面会受到下游控制粗钢总产量的倒逼影响，另一方面各省也在控制焦化产能的规模总量，并努力提高环保水平。

2021年产能如图所示焦炭未来新增产能不会有太大的快速增加，以适应供给侧改革为主线从而达到控制产能。因此预期在未来几年，环保治理与控制产能置换仍是行业政策主线。

(2021年焦炭产能变化)

总结

焦煤的供应端偏紧，给国内带来一定产能缺口，但是短期内碳中和政策和消耗自身库存的时间点不在同时期，所以焦煤的矛盾容易梳理，短期以消耗各厂商自身库存为主。

如果钢厂、焦厂因金三银四的影响需求较大，那么港口库存存量的减少会让焦煤价格走高，如后期通关政策放开、疫情得到好转、碳中和政策直接施压，必然导致焦煤估值回归。