港股迎来估值“黄金坑”，该介入了么？

红袋鼠与招财猫 • 2023-08-25 08:00

近期，港股市场的动向备受关注，特别是在估值方面的表现引起了投资者的广泛讨论。从外资流动性、中国市场的基本面到港股的技术与估值信号，我们来探讨一下港股市场的走势和未来投资机会。

外资流动性：美元流入多国市场

首先，外资流动性在分析港股的动向时起着至关重要的作用。关注的指标主要包括10年美债收益率、美元指数以及美元兑离岸人民币。与2022年10月末相比，当前的10年美债收益率和离岸人民币汇率都已接近甚至超过了当时的水平，显示出全球的美元流动性较去年10月更为充裕。然而，美元指数却没有回到去年的高位水平，显示出美元的流动性虽然存在，但还未完全回流到中国市场。

全球市场的情况

就全球范围而言，以德国和法国为代表的欧元区核心市场、以日本和韩国为代表的东亚发达市场，以及印度、越南等东南亚新兴市场，这些市场的风险溢价在估值方面已经相当高。虽然近期部分市场出现了边际弱化的趋势，但它们仍需要一个有潜力进一步盈利的市场来支撑其美元流入。

中国市场的基本面与过度反应

在中国市场方面，目前的动态预期EPS相较于去年10月有所上升，但与此同时，中国的2023/2024年市场一致预期GDP增速相对较低。即便如此，经过经济从收缩到复苏的周期变化，中国股票市场中一些竞争力强的公司的EPS增长幅度仍然远低于宏观经济增速。这种情况显然不合理，因为即使市场对中国经济前景持悲观态度，对于今年的GDP增速预期仍然高于当前股市指数的EPS上升幅度。

港股市场的技术与估值信号

进入下半年，港股市场的技术面与估值面呈现一种尴尬的状态。技术信号暗示着港股短线仍有上涨的趋势，但估值层面的量化模型则显示出港股的估值相对高位。近两周，港股突破了多个技术短线支撑信号，为估值压力的释放创造了条件。

如何把握机会？

不同的投资者，交易的策略和方法不同，也就会有不同的结果。对于我们的投资来说，既可以采取定投的方式去分批加仓。也可以等待市场回暖的信号。

一般来说，港股比较有特色的资产主要是恒生科技和医药。

所以，恒生科技也一般是大家投资港股的首选。

我今天选择的方案就是每周定投华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)A(013402

)。