美油产量很快会下降

（原标题：用钻井生产率报告打碎美油塑像）

在以往的文章中，我已经从“资本开支”、“数学模型”等角度解释了为什么美国原油增产潜力被高估。在所有的主流机构报告中，都对美国原油增产报以十分乐观的态度，更有甚者在2021年就高喊“突破1300万桶！”，可是随之而来的却是一路的下修。（笑死）

假如欧佩克减产，美国也配合减产呢？

这篇文章，将比他们更进一步，依据3月EIA发布的钻井生产率报告中更有时效性的数据，抛掉臆测，提出美国原油产量可能即将减少的观点！

1、各产区页岩油产量

美国各页岩油主力产区的页岩油总产量为9212637.4桶/日，环比上升0.9%。在前三大页岩油主力产区Permian（二叠纪）、Bakken（贝肯）、Eagle Ford（鹰福特）中，二叠纪页岩油产量为5657863.4桶/日，贝肯页岩油产量为1140641.4桶/日，鹰福特页岩油产量为1125525.9桶/日，分别环比上升0.6%、1.7%、1%。

3月美国页岩油主力产区页岩油总产量为9212637.4桶/日，达到2021年以来的最高峰。

作为美国页岩油产量最强劲的产区，3月二叠纪页岩油总产量为5657863桶/日，达到2021年以来的最高峰。

2、各产区钻机数量

美国页岩油各主力产区的钻机总数为685台，环比上升-1.2%。在前三大页岩油主力产区Permian（二叠纪）、Bakken（贝肯）、Eagle Ford（鹰福特）中，二叠纪钻机数量为349台，贝肯钻机数量为41台，鹰福特钻机数量为77台，分别环比上升-1.1%、0%、-1%。

3月美国页岩油各主力产区钻机总数为685台。2023年1月美国钻机数量为693台，达到2021年以来的最高峰，但是随后出现了连续两个月的下降，当前水平较最高峰下降1.2%。

作为美国页岩油产量最强劲的产区，3月二叠纪钻机数量为349台。2023年1月二叠纪钻机数量为355台，达到2021年以来的最高峰，但是随后出现了连续2个月的下降，当前水平较最高峰下降1.7%。

钻机数量是产量的先行指标，一台钻机1个月能打约1.5口井。产量滞后钻机数量2-3个月。2023年1月美国各页岩油主力产区的钻机总数达到2021年以来的最高峰，对应到的时间便是2023年3月或者4月美国页岩油产量达到最高峰。钻机数量在2023年1月达峰后随之出现连续两个月的下降，说明在二季度的钻井生产率月报里，我们有很大可能性看见美国页岩油产量的下降。这与达拉斯联储能源调查中的数据也可以对应。

3、各产区新井单井页岩油产量

在前三大页岩油主力产区Permian（二叠纪）、Bakken（贝肯）、Eagle Ford（鹰福特）中，二叠纪新井单井产量为1058桶/日，贝肯新井单井产量为1684桶/日，鹰福特新井单井产量为1416桶/日，分别环比上升-0.1%、0%、-1.2%。

美国页岩油主力产区新井单井产量自2020-2021达峰以来一直处于下降趋势，虽说是由于计算方法原因，2020年以来大量压裂库存井造成新井产量数据异常提升，但是当库存井数量经过两年的持续大规模压裂而变得难以减少后，新井单井产量在疫情前快速增长的势头已经丧失，推测原因为“甜点”已经被大量消耗，甚至有可能接近耗竭。拿美国页岩油产量最强劲的前三大产区作为例子，下图非常直观：

4、各产区老井页岩油总衰减量

美国各页岩油主力产区老井页岩油总衰减量为578446.2桶，环比上升1.8%。在前三大页岩油主力产区Permian（二叠纪）、Bakken（贝肯）、Eagle Ford（鹰福特）中，二叠纪老井总衰减量为344351桶，贝肯老井总衰减量为50286桶，鹰福特老井总衰减量为99069桶，分别环比上升1.7%、5.5%、0.8%。

美国页岩油各主力产区的老井页岩油总衰减量已达到2021年以来的最高峰（剔除异常值），而新井单井产量自2020-2021年达峰以来一直处于下降趋势，当老井衰减量大于新井产量时，美国页岩油净产量将会下降，然而这并不是远在天边的事情。拿美国页岩油产量最强劲的二叠纪产区作为例子，下图非常直观：

在二叠纪产区的4、5月预测数据中，新井产量增加36.9万桶/日，而老井衰减量为35.6万桶/日，净增加仅为1.3万桶/日。当新井产量兜不住老井衰减量时，二叠纪页岩油产量就下降了，而我们已经知道2023年1月二叠纪钻机数量达峰后已经出现连续两个月的下降。因此在论证美国页岩油增产潜力不足的过程中，新井产量衰减和老井衰减量增加已成为重要论点之一。

5、各产区新钻完井数量

美国页岩油各主力产区的新钻井总量为989口，环比不变。美国各在前三大页岩油主力产区Permian（二叠纪）、Bakken（贝肯）、Eagle Ford（鹰福特）中，二叠纪新钻井数量为432口，贝肯新钻井数量为80口，鹰福特新钻井数量为113口，分别环比上升-0.7%、0%、0.9%。

美国页岩油各主力产区的新钻井总量为989口，环比不变。2022年12月新钻井总量达到2021年以来的最高峰，为1012口，随即出现连续两个月的下降，当前水平较最高峰下降2.3%。开发一口井的过程通常需要约3-5个月，打井需要约8-12周，通常钻井活动1-3个月。也就是说不计入库存井因素，现在的新钻井在未来的1-3个月将转化为完井，而2022年12月的新钻井在2023年1月-3月转化为完井，而彼时为钻井总量达到最高峰的时刻，这也是一季度页岩油产量继续增长的原因。而2022年12月达峰以来下降的钻井数将会作用到二季度，有可能使得二季度美国页岩油产量出现下降。

美国页岩油各主力产区的新完井总量为999口，环比不变。在前三大页岩油主力产区Permian（二叠纪）、Bakken（贝肯）、Eagle Ford（鹰福特）中，二叠纪新完井数量为464口，贝肯新完井数量为81口，鹰福特新完井数量为123口，分别环比上升2.5%、0%、0.9%。

美国页岩油各主力产区的新完井总量为999口，环比不变。2022年10月美国页岩油各主力产区完井数达到最高峰，为1055口，随后虽有小反弹但也出现了连续5个月的下降趋势，当前水平较最高峰下降5.3%。压裂一口井需要3-5天，压裂后即可视为完井，开始投产到产量达到最高峰一般需要3个月，而2022年10月的新完井总数达到2021年以来的最高峰，也就是说彼时的新完井产量的最高峰时刻大约出现在2023年1月。而2022年10月以后新完井数量的下降趋势将作用到2023年1月以后，综合来看2023年二季度美国页岩油产量出现下降的可能性比较大。

在前三大页岩油主力产区Permian（二叠纪）、Bakken（贝肯）、Eagle Ford（鹰福特）中，二叠纪新钻完井数量差值为32，贝肯新钻完井数量差值为1，鹰福特新钻完井数量差值为10。

“完井—钻井”的值越小，说明库存井对产量的支撑越小。2023年2-3月二叠纪产区的数量差出现扩大，显示了二叠纪油气开采企业对扩大生产持有更加谨慎的态度，彼时WTI原油现货价格出现了暴跌，与2020年新冠疫情爆发后的情况相似，但与之不同的是有价值库存井已经接近消耗一空，剩余库存井难以可持续支撑美国页岩油产量增长。

6、各产区库存井数量

美国页岩油各主力产区的库存井总数为4676口，环比下降0.2%，跌至新低。在前三大页岩油主力产区Permian（二叠纪）、Bakken（贝肯）、Eagle Ford（鹰福特）中，二叠纪库存井数量为761口，贝肯库存井数量为608口，鹰福特库存井数量为413口，分别环比上升-4%、-0.1%、-2.4%。

这里要说明一下市场主流观点对库存井认知的误区，库存井是动态变化的。在一口井的开发过程中，钻井和完井是两个动作，在最后的压裂前都算作库存井。因此我们看到在2022年11月库存井在跌到4681口就见底回升时，不要认为剩余的库存井都是“死井”，其中一部分仍可压裂后继续产出。一般认为超过2年为完井的库存井为“死井”，虽然有部分仍然可以压裂后产出，但是产量衰减速度很快，预计采收量也少于正常井。雪佛龙在业绩说明会上就表示了18、19年的库存井生产不达预期。因此，较为科学的说法是：虽然美国库存井再次跌至新低，虽然部分剩余库存井仍然可以提供页岩油产量，但是这“前阶段见底回升后，新的向下透支”部分并不能可持续支撑美国页岩油产量增长。

7、疑惑

不过钻井生产率报告的数据质量出现了值得怀疑的迹象，二叠纪库存井数量出现了非常大的修正。借一张White Tundra做的图，二叠纪库存井数量突然作了向下的巨大修正，这不是正常的“消耗”，这是与前几份月报中的数据所不同的“调整”，向下修正了251口。库存井数据的巨大修正是否暗示着其它数据同样也存在问题？值得观察。

另一个疑惑是钻完井数据，借一张KramerKarma做的图，新旧报告中，页岩油产量变化不大，但是完井数量出现了显著的增加。不变的产量VS更多的完井？存在更严重的新井产量衰减问题？

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一开始真没想到要处理那么多数据，累死我了，喝一泡石乳去咯~岩茶太香了哈哈哈

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