兴业投资:美油重回81美元上方,受乐观的需求预期提振

hyxingye 2023-01-28 07:54

随着全球最大能源进口国——中国重新开放经济,以及美国经济数据向好,提升全球原油需求乐观预期,且欧盟考虑将俄罗斯柴油价格上限定在100美元,以及地缘政治紧张局势,国际油价周四延续前一交易日自多日低点的反弹走势。然而,市场对经济衰退的忧虑仍对油价反弹构成威胁。截止美国收盘,美国原油3月期货收涨0.62美元,或0.77%,报81.11美元/桶,盘中最高触及82.11美元/桶,最低跌至79.92美元/桶;布伦特原油3月期货收涨1.51美元,或1.75%,报87.65美元/桶,盘中最高触及87.98美元/桶,最低跌至85.71美元/桶。

尽管美元指数在美国经济总体乐观的支持下,从八个月低点101.50附近反弹,但触及102.50附近高点后遇阻回落,这支撑油价回升。周四,美国经济分析局(BEA)发布了美国第四季度(Q4)国内生产总值的初步估计,年化增长率为2.9%,高于预期的2.6%。与此同时,12月耐用品订单增长5.6%,高于市场预期的2.5%,上月数据被上修为下降1.7%。然而,值得注意的是,第四季度个人消费支出物价指数(PCE)增幅降至3.2%,预期和前值为4.3%。此外,核心PCE物价指数增幅降至3.9%,前值4.7%,预期5.3%。

另一方面,彭博的一份报告支持有关中国节日需求激增的传言,也增加了人们对全球最大两个经济体——美国和中国——未来需求上升的希望。在世界各地,那些依赖旅游业和大宗商品交易的经济体,都将从中国的重新开放中获得动力。随着中国人收拾行李开启疫情以来的首次国际旅行,对航空旅行、酒店和外国学校的需求将激增。据法国外贸银行的估计,由于重新开放,中国GDP增长今年可能占到全球的一半。中国优化调整防疫措施同时支撑不景气房地产行业的决定,将提升国内消费者信心。中国国内复苏将使进口需求增强。法国外贸银行经济学家埃雷罗说:“鉴于美欧预期增长微弱,都有衰退风险,我们预计2023年中国GDP增长5.5%——即使不算亮眼,也将大大促进全球增长。”

欧盟考虑将俄罗斯柴油价格上限定为100美元。据知情人士透露,欧盟正在制定一项计划,将柴油等俄罗斯优质成品油出口的价格上限设为100美元,打折产品的价格上限将降低至45美元。在七国集团提出部分基于现有原油上限的价格区间后,欧盟执行机构正在考虑这些目标水平,但在与成员国的谈判期间,这些水平仍可能发生变化。目前一些国家寻求对俄罗斯石油出口收入施加更严格的限制,并加强欧盟对莫斯科更广泛的制裁。但一些欧洲官员则担心禁令实施后,柴油短缺,而价格上限旨在确保俄罗斯出口的商品仍能销往世界其他地区。七国集团官员预计,目前销往欧洲的俄罗斯柴油很可能会在拉丁美洲和非洲找到买家。与此同时,欧洲将试图从中东和美国购买柴油。

值得注意的是,围绕石油输出国组织(OPEC)及其包括俄罗斯等盟友,统称为OPEC+的会议,也有利于石油买家。据路透社报道,OPEC+消息人士称:“2月1日的OPEC+部长级小组会议可能会批准该石油生产国集团目前的产量水平。”

乌克兰获得西方坦克承诺后遭到俄罗斯大规模空袭。俄罗斯周四向乌克兰发大量导弹和无人机,导致至少11人死亡,乌克兰平民急忙躲避。此前一天,基辅赢得了西方国家提供主战坦克的承诺,以对抗莫斯科的入侵。德国和美国宣布将提供数十辆坦克激怒了俄罗斯,俄罗斯对乌克兰的明显成功做出回应,发动大规模空袭,导致数百万人断电、断水或失去供暖。原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加(Tamas Varga)表示,俄乌冲突成为了影响全球能源格局的历史性事件。今年的市场同样充满了不确定性,短期波动取决于潜在的经济压力和俄罗斯原油被动减少,非OPEC增产也是扰动因素。

美国汽油价格在1月大幅反弹9.2%,也为油价提供支撑。Bespoke投资集团援引美国汽车协会(AAA)的数据称,截至周四,美国汽油均价达到每加仑约3.50美元,1月份异常强劲地上涨了9.2%,这可能会给美联储抗击通胀的努力带来不利影响。在12月22日跌至每加仑3.096美元的低点后,全美汽油平均价格上涨了12.9%,为去年6月以来最大单月涨幅。

然而,路透社对全球经济学家的调查导致谨慎的乐观情绪消退,并引发了新一轮衰退的困扰,这反过来又对原油买家构成压力。与此同时,围绕欧洲央行和日本央行的鹰派担忧,以及美联储加息的预期,也加剧经济衰退忧虑,不利原油需求。富国银行分析师警告称,尽管经济在进入第四季度时势头强劲,但在第四季度结束时却明显失去了势头。第四季度末失去动力意味着,美国经济在2022年下半年公布的稳健增长可能不会在第一季度重现。事实上,我们目前预测,2023年第一季度的实际GDP将基本持平。美联储进一步收紧货币政策——我们预计联邦公开市场委员会将在未来三次政策会议上加息75个基点——将对经济产生进一步的不利影响。我们预计,经济将在年中左右陷入适度衰退。”同时,德国商业银行经济学家仍预计美国今年会出现衰退。美国经济在2022年最后一个季度强劲增长了2.9%。然而,这可能是一段时间内最后一个强劲的季度,尤其是在细节已经不太令人鼓舞的情况下。由于美联储的大规模加息,我们仍然预计经济将陷入衰退。

接下来,原油交易商将密切关注美联储首选的通胀指标,即12月核心个人消费支出(PCE)价格指数,预计环比将保持在0.2%不变,以获得明确的方向。如果通胀指标出乎市场意料(主要是下降),油价可能还有进一步上行空间,因为它将打压美联储大举加息的可能性。此外,美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数是原油市场的焦点之一。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标,截至1月13日当周,原油钻井总数增加5座至623座,预期为620座。若数据显示原油活跃钻井增加,料威胁油价的进一步反弹。与此同时,围绕经济衰退的议论和全球疫情发展仍是油市的主要重大风险。

美元指数

美元指数周四早盘延续此前跌势至近8个月低点101.504,随后在强于预期的第四季度国内生产总值(GDP)和耐用品订单数据提振下,美元指数反弹至多日高点102.18,但随后回吐部分涨幅,因围绕价格压力的潜在细节(第四季度个人消费支出物价指数下降)似乎挑战了美联储鹰派的担忧。事实上,CME的FedWatch工具指出,在2月1日结束的下一次FOMC会议上,加息25个基点的概率超过90%。这将标志着加息周期的步伐进一步放缓,这被认为是对美国国债收益率和美元的压力。值得注意的是,华尔街主要股指上涨,即便财报良莠不齐且收益率上升。此外,美国众议院将债务上限延长至9月30日,有利于风险偏好情绪,也对美元指数施加下行压力。

美元的贸易加权指标继续走低。荷兰国际集团经济学家认为,美元可以保持低迷。值得注意的是,加拿大央行周三表示准备暂停/结束其紧缩周期后,美元出现抛售。市场上的一些人可能认为美联储也有类似的心态。在边际上,这表明美元可能会在下周的美联储会议上被抛售。我们不确定美元指数是否已经准备好跌破101.30的支撑。而且我们认为下周的FOMC会议对美元来说是一个上行风险。但就目前而言,预计美元指数将在101.30-102.00的范围内保持低迷。

美国经济分析局(BEA)周四公布的报告显示,美国第四季度经济年化增长率为2.9%,好于市场预期的2.6%,第三季度年化增长3.2%。美国第四季度经济增长快于预期,但这很可能夸大了美国的经济健康状况,因为衡量国内需求的指标以两年半以来最慢速度增长,反映了借贷成本上升的影响。在充分感受到美联储1980年代以来速度最快的一轮货币政策紧缩周期的滞后效应之前,这可能是GDP稳固增长的最后一个季度。大多数经济学家预计,今年下半年将出现经济衰退,尽管与以往的衰退相比,这将是一次短暂而温和的衰退,因为劳动力市场异常强劲。蒙特尔银行经济学家Sal Guatieri说,“美国经济没有掉下悬崖,但它正在失去动能,有可能在今年年初萎缩,这应该会限制美联储的行动力度,在未来几个月内仅再小幅加息两次。”

美国人口普查局周四宣布,12月份美国耐用品订单增加了5.6%,为2020年7月以来最大增幅,好于市场预期的增加2.5%,上月数据为收缩1.7%。不包括国防,新订单增长了6.3%,运输设备在过去五个月中出现四个月增长,推动了这一增长,当月增幅为16.7%。

美国劳工部周四公布的数据显示,截至1月21日当周,首次申请失业救济金人数为18.6万,为2022年4月23日当周以来新低,好于市场预期的20.5万,此前一周的数据由19万上修为19.2万。该数据的进一步细节显示,四周移动平均水平为19.75万,较前一周修正平均水平减少9,250。而截至1月14日当周,续请失业救济金人数为167.5万,比前一周修正后的水平增加了2万。

技术分析

美国原油

日图:保利加通道上扬,油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。

4小时图:保利加通道收敛,油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图:保利加通道收敛,油价在中轨上方发展;14小时均线看跌,20小时均线看涨;随机指标走高。

综述:预计日内油价将在79.90-82.60区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月22日高点81.85,突破后将上探1月24日高点82.20,然后是1月18日高点82.40和1月23日高点82.60,以及2022年12月1日高点83.30和2022年11月15日低点84.05;而下方支持留意1月2日高点80.55,跌破后将下探1月26日低点79.90,然后是1月12日高点79.15和1月19日低点78.45,以及1月11日高点77.80和1月12日低点77.10。

布伦特原油

日图:保利加通道扩散,油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。

4小时图:保利加通道收敛,油价在中轨上方发展;14均线试图上穿20均线,后者看跌;随机指标逼近超买区。

1小时图:保利加通道上扬,油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述:预计日内油价将在86.25-89.05区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月26日高点88.00,突破将上探2022年12月5日高点88.40,然后是1月23日高点89.05和2022年12月1日高点89.35,以及2022年11月22日高点89.85和2022年11月18日高点90.60;而下方支持留意1月27日低点87.50,跌破将下探1月25日高点86.95,然后是2022年12月1日低点86.25和1月26日低点85.70,以及1月16日高点85.20和1月18日低点84.35。

周五关注:

美国12月个人支出

美国12月个人收入

美国12月个人消费支出(PCE)物价指数

美国12月成屋签约销售指数

美国1月密歇根大学消费者信心指数终值

贝克休斯美国每周原油钻井平台数

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