全球首个工业硅期货合约即将于2022年12月22日在广州期货交易所挂牌

上市初期，工业硅期货价格将如何表现，工业硅期货价格的锚点在哪里，是投资者普遍关心的问题。

　　首先，我们从现货价格出发，寻找工业硅期货价格中枢。

　　从期货价格的对标来看，由于期货卖方总是会去寻找市场上最便宜的可交割品参与交割，以获取最大利益，因此，期货价格通常锚定的是最便宜交割品。

　　从期货交割的设计情况来看，工业硅期货的可交割品中既设有牌号升贴水，又设有地区升贴水，而现货市场各牌号各地区的工业硅报价较多，因此我们需要从工业硅期货的各类报价中，找到能够参与交割，且交割成本最低的工业硅报价，以此来定下工业硅期货价格的基准。

　　从牌号来看，Si553#为基准交割品，Si421#为替代交割品，Si421#及以上牌号参与交割，升水2000元/吨。

　　从地区来看，上海地区为交割基准地，天津、广州、无锡、昆明等地，升贴水标准如下图。

　　市场报价方面，我们选取市场主流报价地区553#与421#报价参与测算，由于国标并不区分通氧与不通氧，只要达到国标553#均可参与交割，因此将通氧与不通氧553#一并列出。此外，由于其他牌号参与交割显然不划算，因此无必要纳入其他牌号价格，如下表。

　　上表中，等效期货价表示将同列的工业硅进行交割，当期货价完全等同于现货交割成本时的期货价格(不考虑交割费用)。

　　由此可见，按2022年12月19日现货市场报价计算，工业硅期货价格将锚定在四川地区的421#上，即锚定在17950元/吨附近。若期货价格大幅偏离17950元/吨，则将出现套利机会。

　　其次，我们还应考虑目前市场预期及期限结构的影响。由于工业硅隶属于有色板块，有色板块的金属品种期限结构由具有相似性，我们可以通过对比猜测工业硅的期限结构。