将最后一根救命稻草压在异质结电池上的——爱康科技

我今天就带大家深入的了解这家公司，希望能为你的投资提供一点不起眼地帮助，请请多多支持。

一、爱康科技简介

江苏爱康科技股份有限公司成立于2006年03月09日，注册地位于江阴市华士工业集中区红苗园区勤丰路，法定代表人为邹承慧。经营范围包括研究、开发、生产、加工太阳能器材专用高档五金件、太阳能发电安装系统、太阳能发电板封装膜；太阳能发电系统的设计、施工；光伏光热电站的开发、建设、运营和维护；光伏光热电站的技术开发、项目咨询和技术服务；从事铝锭的批发及进出口业务（不涉及国营贸易管理商品，涉及配额、许可证管理商品的，按国家有关规定办理申请）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）江苏爱康科技股份有限公司对外投资48家公司。2016年后，爱康科技再次向太阳能电池组件生产制造转型，同年其组件产品就通过“领跑者计划”测试和认证。多次战略转型，虽让爱康科技避免了业绩亏损，但也让其错失了深耕细分领域的机会，且付出了极大的时间和资本成本。尤其是在高效光伏电池及组件上，爱康科择了异质结电池技术。作为下一代高效电池技术的主流，异质结电池虽在转换效率和降本空间等方面具有明显优势，但上下游产业链配套还需进一步完善，导致其成本上存在劣势。

二、爱康科技的“断臂求生”

如此大手笔烧钱，让爱康科技在2019年就“收获”了巨额亏损，归母净利润亏损16.12亿元，已超过上市以来的利润总和，只能选择“断臂求生”。2021年，爱康科技多次出售手中光伏电站，累计回笼资金超过20亿元，全部用于异质结电池组件研发及提高产能。最近，业绩预告显示，爱康科技预计2022年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损1.3亿元~1.9亿元，扣非净利润亏损2亿元-2.6亿元。至此，爱康科技已连续5个财报期陷入亏损，对比其他光伏企业的高歌猛进显得“格格不入”。公司公告解释导致亏损的原因，2022 年上半年国内外疫情仍在持续，爱康科技积极响应新冠疫情防控政策，按照新冠肺炎疫情防控相关要求执行，项目开工进度不及预期，多地项目无法正常开工和复工。另外，受疫情影响，上游部分原材料供应商停工停产，物流运输不畅导致公司备货时间长，原材料供应短缺，生产经营受到了较大影响。报告期内，爱康科技张家港基地和赣州基地新投光伏组件产能逐步投入生产，公司在手订单、销售等均大幅增加。但受硅料、硅片、电池片及部分辅料价格大幅上涨影响，公司制造光伏成本加大，导致公司利润降低。可见爱康科技，现在并没有在异质结电池上得到很大回报。

三、爱康科技光伏组件毛利率为负

根据公司回复，截至4月30日，公司组件在手订单约为31.14亿元，支架在手订单约为5.94亿元，边框在手订单约为0.55亿元。公司2022年一季度完成的营业收入和截至4月30日在手订单约为47.53亿元，接近公司2021年营业收入的200%。公司目前合计持有组件产能已达4.4GW。爱康科技的投资者，怀着惊喜和期待，没有想到居然是慢慢的失望。手上有这么多大订单，本想着爱康能涅槃重生，为广大股东带来丰厚的回报。个人认为，爱康科技主要的问题在于上游硅原料供应链跟不上，受到硅料、硅片、电池片及部分辅料价格大幅上涨影响，公司制造业产品原材料采购价格大幅上涨;导致自己亏本搞光伏组件。

四、爱康科技的存在的风险

过高担保，防范爆雷被st,9月29日，爱康科技披露，截至目前，公司对外担保额占净资产的比例高达195.22%实际发生的对外担保余额为人民币 70.88 亿元，其中对合并报表范围内的子公司提供担保余额为人民币 38.45 亿元；对出售电站项目公司提供的担保余额为人民币 8.61 亿元；对赣州发展投资控股集团有限责任公司向赣州发展融资租赁有限责任公司提供的担保提供反担保余额为人民币 12.30 亿元；其他对外提供担保余额为人民币 11.52 亿元。2022 年 9 月 29 日，公司为苏州爱康金属担保金额不超过 2,000 万元与此同时，公司负债高达73.24亿元，负债率为66%，短期负债和1年内到期负债为28.55亿元，账上货币资金为21.38亿元。这意味，账上的现金难以覆盖公司短期债务。公司实控人邹承慧将面临一大风险—-可能会丧失对爱康科技的控制权。9月21日公司公告称，邹承慧直接间接持有公司10.64%股权，10月中旬，其所持的2.72%股

权将被司法拍卖，以解决债务问题。本次拍卖完成后，邹承慧本人所持一半股权仍处于质押状态。连年亏损，股价会腰斩，2020、2021两个年度亏损。

五、爱康科技为什么受如此之多的投资者喜爱

对爱康科技未来充满期待。据披露，爱康科技拥有江苏苏州、江苏泰州、江西赣州、浙江湖州四大生产基地，生产的AK iCell HJT电池平均转换效率达24.5%，双面率达95%以上，平均良率可达 99%。产能方面，公司在2022年底形成5GW异质结电池产能，2023年底达到20GW，五年内产能超过40GW.而截至2022年7月12日，爱康科技在投资者互动平台披露，公司合计持有组件产能已达4.4GW。这也意味着，至2026年的产能将扩张至目前的9倍。这是不少投资者为什么买入爱康科技的主要原因之一。国资股东入股，购完成后，新公司将成为爱康科技的第一大股东，爱康实业将变更为爱康科技的第二大股东，爱康科技的实际控制人不变，依然为邹承慧先生。简而言之，就是爱康科技实控人邹承慧先生在不改变自己实控人身份的前提下，通过成立新公司方式，引入余杭金控这个国有企业，为爱康科技后续发展注入“强劲动力”。

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