多空168：尿素低库存托底市场

　　期货方面：UR2209高开低走。尿素期货早盘高开1%。开盘后震荡走低，上午收盘前跌幅扩大至-1.8%。午后尿素低位震荡，尾盘跌幅扩大至-2.6%。收盘UR2209合约2772元/吨，较上一交易日下跌-2.39%；成交量94537手；持仓9.8万手，+8629手。持仓方面，UR2209合约前二十名多头持仓49202，-1031手；前二十名空头持仓55853，-1096手，多减空减。

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　　尿素期货今日跌破2800。现货市场报价稳定，交割区出厂价在3150-3210元/吨。本周行业日均产量小幅下降，工厂库存低位。供应端较为紧张，因此下游需求端虽有下滑，但现货报价仍然能稳定在3100上方。期货市场已开始反映淡季需求，同时对即将到来的夏管肥抛储也有所忌惮，最终跌落到2800下方。截至本周五，尿素期货UR2209累计下跌-2.91%，最高价2882元/吨，振幅4.18%。

　　供应方面，本周尿素日均产量15.79万吨，环比上周减少0.15万吨；开工率71.00%，环比下降0.68%。本周个别工厂短暂停车，造成尿素日产量难以回升到16万吨上方。存量库存不多，工厂仍有待发订单。下游农需高峰期已过，期货价格回调后，下游高价接货较为谨慎，期现货市场均有回调。

　　下游复合肥开工率趋势回落，本周开工率在39.95%，环比上周下降1.17%。原材料尿素、氯化钾等产品价格上半年价格高位运行，复合肥企业生产面临较大压力。复合肥市场价本周上涨加速，45%氯基复合肥环比上周五涨价150元/吨，短期生产利润回升到300附近。三聚氰胺企业开工率稳定，本周在70.40%，环比上周下降0.04%。

　　最近供应量小幅下降后，尿素企业库存继续减少。本周企业库存下降至21.41万吨，环比上周减少2.4万吨，处于紧张状态。港口库存显著增加至26.0万吨，环比上周增加6.4万吨。企业与港口库存合计47.41万吨，比去年同期增加0.43万吨。市场低库存和原料成本同比大幅下降，今年尿素企业生产利润普遍较高。待市场进入淡季，尿素价格回落将以压缩工厂利润来实现。即将进入6月，建议关注夏管肥动态。