可攻可守的高股息或许才是我们苦苦追寻的

元旦以来的行情走势把大部分基民投资者们打了个措手不及，年后也未出现大的惊喜反弹，年前众多基金公司大金额的“抄底”自购重塑的信心顿时又开始动摇了。

数据来源:Wind

2022该怎么投，怎一个愁字了得。

2021年“指数平淡、结构分化、轮动加速”的惨痛体验还历历在目。

小柏认为“可攻可守”或许才是我们应对依然不确定的2022的良方。

常见的可攻可守方案有两种：

一是通过仓位和选股来实现阶段性进攻或防守的主动权益型基金。

二是基金的选股范围本身偏向于具有高股息特征的被动指数基金。

前者需要筛选基金经理，专业类投资者比较擅长。后者具有普适性，适合从入门到精通不同段位的投资者。

那么买高股息，哪个指数更靠谱，更值得我们跟踪？

当前三种主流红利指数表现差异较大，主要是周期红利、成长红利、稳定红利型企业占比的差异。中证高股息策略指数中周期企业多，因此波动和短期绝对收益高；中证高股息精选指数则主要为消费型企业，金融企业占比少；上证红利指数相对均衡，能够较好地的衡量高股息策略表现，更具优势。

进可攻：“大金融”的特征受益于稳增长政策发力

2014-2015年连续双降刺激，稳增长政策发力，上证红利对上证综指获得超额收益。上证红利的成分股大多分布于银行、采掘、房地产和化工等受经济周期影响明显的行业，超额收益与A股利润水平的正相关性较为显著，在经济触底回升和复苏时期，上证红利指数均容易比较可能取得超额收益。

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退可守：“大市值+低估值”的特征在风险偏回落时具备防御性

当市场风险偏好下降时，上证红利具备一定的防御性。此时投资者寻求抗跌型股票，有利于蓝筹风格。中期风险偏好持续下行的15-18年间，上证红利相对跑赢上证综指。回顾货币收水、估值收缩年份（2011、2016、2018），上证红利盈利和估值相对稳健，跑赢上证综指。

数据来源：Wind

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当前时点来看，“稳增长”货币政策已先行，财政政策也正在跟进中，中央+地方齐发力，市场已经表现出风格切换。高股息策略“金融+周期”的特征受益于“稳增长”政策的发力，进可以攻；而“大市值+低估值”的特征在风险偏回落时具备防御性，退可以守，基民投资者们可以关注一下。相比于此前持仓过于拥挤的板块，“大市值+低估值”的高股息板块估值进一步被压缩的空间有限，相对稳定的盈利和分红双重属性，上证指数有望带来绝对收益和相对收益。

相关基金：

华泰柏瑞上证红利ETF(510880

华泰柏瑞上证红利ETF联接A(012761)

华泰柏瑞上证红利ETF联接C(012762)

风险提示：如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。上证红利指数的历史收益情况不预示其未来表现，不构成对上证红利ETF及其联接基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动的风险。