煎熬时刻，五句话送给一直坚持的你

先是高景气赛道集体回调，再加上美债收益率飙升等外在因素影响，2022年的A股比我们预想的更加波折。“那些投资中的艰难时刻，是每位投资者的试金石”，五句话送给一直不离不弃的你。

1、开局惨淡，并不意味着全年没有机会

根据海通证券统计，过去20年，有8年股市在开年下跌，每一年跌完后一季度指数均有行情，但是全年有涨有跌。我们以上证综指来刻画股市的行情，过去20年，2002-03、2010-12、14、16、19年开年市场便下跌，这种下跌与全年行情关系不大，历年间都有结构性机会涌现。

海通证券认为，当前类似12、19年，市场下跌源自对稳增长政策力度的担忧以及外部因素扰动，但担忧终会消散，市场也将重归主线。

2、每一次下蹲，可能都是为了更好地起跳

回顾历史上两次典型的大跌行情：

第一次大跌：2007年10月16日-2008年11月4日，偏股混合型指数回撤56.61%（同期上证指数-71.98%）。

数据来源：Wind，统计区间：2007年10月16日至2008年11月4日；指数历史业绩不代表未来表现，偏股混合型基金指数代码885001.WI。

但如果你依然保持在场，自2008年11月4日持有至2022年1月23日，涨幅将达到127.51%（同期上证指数-42.15%）。

数据来源：Wind，统计区间：2007年10月16日至2022年1月24日；指数历史业绩不代表未来表现

第二次大跌：2015年6月12日-2015年9月15日，偏股混合型指数回撤42.7%（同期上证指数-41.32%）。

数据来源：Wind，统计区间：2015年6月12日至-2015年9月15日；指数历史业绩不代表未来表现。

但是如果我们一直坚持，从2015年6月12日持有至今，偏股混合型指数上证36.7%（同期上证指数-31.79%）。

数据来源：Wind，统计区间：2015年6月12日至2022年1月24日；指数历史业绩不代表未来表现。

回看偏股混合型基金指数十八年走势，上述两次回撤也只不过是长期上涨过程中的浪花一朵，如果按兵不动、静静等待，经过一段时日之后都会慢慢收到时间的馈赠，基日（2003/12/31）以来，偏股混合型基金指数的累计总收益达到1094.13%，年化收益达到15.17%。

偏股混合型基金指数03年以来长期走势

数据来源：Wind，统计区间：2003年12月31日至2022年1月24日；指数历史业绩不代表未来表现。

3、又见3400点，你可以更有信心一些

当前A股在3400附近徘徊，追溯A股市场的走势，上证指数曾经有多次经过3400点。如果我们以历史上上证指数经过3400点的重要时间节点，计算持有至今的收益率可以发现：

除了在2021年年初的3400点买入的基金指数持有至今仅仅微涨外，其余5次均获得了正收益，而且区间回报率相对还算可观。

数据来源：Wind，统计区间：2003年12月31日至2022年1月24日；指数历史业绩不代表未来表现。

4、A股不缺波动，缺的是守开见月明的耐心

投资很长，用“长钱、闲钱”投资于股市等权益类资产，但价值的兑现需要时间，子弹需要足够的射程。短期波动起伏也需要我们调整心态，拉长投资周期可以较好地熨平短期波动。

虽然买入基金指数后不乏有一些波折，投资者很难确保在买入后马上盈利，但只要“长期在场、长期持有”，最终大概率能实现长期投资的成功，买入持有5年及以上，持有正收益的概率就达到或者基金100%。

任意时间买入偏股混合型基金指数持有不同时长表现

数据来源：Wind，统计区间：2003年12月31日至2022年1月19日；指数历史业绩不代表未来表现。

5、不要在谷底转身而去，也不要在顶峰慕名而来

虽然市场在波动过程中持续走弱，但本轮指数的调整幅度和持续时间相对有限，从性质上判断，大概率类似于2021年2月底和2020年3月初的下跌，持续性不会特别强。预计节后随着风险偏好的修复，特别是稳增长政策效果的显现，市场仍有反弹机会。部分经过大幅调整后，配置性价比已经显著提升，后市反而可以更为乐观。

从估值的角度来看，当前万得全A市盈率-TTM为19倍，位于近5年的46%分位点处，与去年2月高点的24.5倍相比回落明显，相比前期更具投资性价比。

数据来源：Wind，2022-1-21

本文来源于华夏基金。