投资的核心策略：选择业绩增长快于估值收缩的“高性价比”资产
作为兴银丰运和兴银兴慧两只固收+产品的基金经理，袁作栋在其资产组合的运作过程中，一直坚持初心，坚守“高仓位享受资本市场成长，高性价比个股控制组合回撤”这一核心策略，并且在2021年的实践中取得了良好的效果。其在管固收+兴银丰运(2020年5月21日至2021年9月30日)A份额净值增长率达到22.81%，过往一年排名位于同类前3%(A类6/202，C类2/151)。现在，我们就来听听袁作栋老师讲述其投资策略以及明年的展望。
注：2020年5月21日至2021年9月30日，兴银丰运C份额净值增长率22.27%，同期业绩比较基准增长率9.8%，数据来源：兴银基金，已经托管行复核。排名来源：银河证券，数据截止日期和排名发布日期：2021.10.25,分类名称：偏债型混合基金。2020年兴银丰运A份额净值增长率9.92%，C份额净值增长率9.61%，A/C份额同期业绩比较基准增长率8.76%，数据来源兴银丰运2020年年度报告。基金管理人管理的基金的历史过往业绩不构成对其管理的其他基金未来业绩表现的保证。
投资策略
在固收+的“固收”部分，目前我们以短久期利率债为主，等待合适的价格配置一些双低转债（双低：转债价格和转股溢价率低）。总体而言，债券仓位对于组合的价值一方面为确保组合的流动性，另外一方面是通过可转债调整组合整体的风险收益比。
在固收+中“+”的部分，我们在金融、科技、消费、制造和周期方面的配置总体均衡，并且会根据不同的时间点选择不同的侧重。消费方向目前是我们配置的第一大方向，我们抓住2021三季报的机会，布局了一些股价位置低、同时基本面有企稳迹象的个股，包含食品、家电和中药等。科技方向，军工仍然是我们在科技领域最大的投资方向，我们也在储备计算机、电子等科技领域。制造方向的重点在新材料产业链，随着国家“碳中和”战略的逐步落地，我们认为这将加速一些节能环保新材料的应用过程。周期方向，我们主要投资方向是航空、养殖，储备的投资方向是电力。金融方向，主要投资财富管理产业链，结合行业景气度和公司的性价比，目前主要持仓零售银行，财富管理型券商，创新业务券商。
后市展望
宏观经济短期承压，市场预期流动性持续宽松，股票市场在波动中充满机会，债券市场需要等待合适的价格。随着新冠病毒的最新变种“奥密克戎”在全球流行，疫情带来的不确定性持续，美联储的货币政策表态加剧了这一不确定性。中国治理持续体现出优越性，中国经济的韧性也持续超预期，我们对于经济发展和产业发展的长期展望充满信心。
后续运作思路
选择业绩增长快于估值收缩的“高性价比”资产是2022年投资的核心策略。
我们对于权益市场的长期发展满怀信心，因此我们将为维持稳定较高的权益仓位。我们将坚持均衡的股票投资框架，持续的在消费、科技、制造、周期和金融的5大方向挖掘高性价比资产。随着碳中和的升温，或将会对制造方向和周期方向产生重大影响，我们也将持续提升研究的深度，以期把握住这一历史大趋势。
对于债券部分，我们将维持短久期利率债和双低转债上配置。利率债方面，我们将确保组合的流动性，根据绝对位置的高低，灵活的进行久期的调整。随着转债市场的扩容，很多优质的上市公司进行了转债发行，转债市场的质量大幅度增强。同时，随着股票市场的波动，部分优质公司的转债体现出双低转债的特征，向下空间小，向上空间大，我们将继续增加部分具有性价比的转债配置。
风险提示：兴银兴慧一年持有混合型证券投资基金风险等级为R3，兴银丰运稳益回报混合型证券投资基金风险等级为R3。以上两基金为混合型基金，其预期收益和风险水平低于股票基金，高于债券基金、货币基金。兴银兴慧的特有风险为在类别资产配置中，可能受到经济周期、市场环境、公司治理、制度建设等因素的不同影响，导致资产配置偏离最优化，这可能为基金投资绩效带来风险，还包括股指期货投资风险、投资资产支持证券风险、投资存托凭证风险、最短持有期风险等风险，完整风险揭示详见基金招募说明书。兴银丰运的特有风险为在类别资产配置中，可能受到经济周期、市场环境、公司治理、制度建设等因素的不同影响，导致资产配置偏离最优化，这可能为基金投资绩效带来风险，还包括股指期货投资风险、资产支持证券投资风险、非公开发行股票投资风险等风险，完整风险揭示详见基金招募说明书。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的基金的历史过往业绩不构成对其管理的其他基金未来业绩表现的保证，基金收益有波动风险。基金管理人提醒投资者购买本基金前应详细阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况，全面认识基金产品的风险收益特征，听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资目标、投资期限，对基金投资做出独立决策。基金有风险，投资需谨慎。本产品由兴银基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。