【基金经理说】均衡+高性价比策略，潜心挖掘2023年投资机遇

2023年1月份，各个行业轮番上涨，总体来看，2022年下跌幅度比较大的行业反弹幅度更大一些。对于我们的均衡+高性价比策略而言，我们以平常心观察市场，跟随市场上涨，同时根据年报预报的新信息调整对于个股性价比的计算，持续地优化组合。

权益市场回顾

消费是我们投资的第一大方向，食品股是我们的重点关注方向。食品工业化带来的速冻食品和预制菜领域巨大的发展空间，看好相关龙头公司。啤酒和低端白酒都是我们看好的低价产品品质升级方向，但年报预报差异较大。家电领域重点关注产品周期上行的高端家电和从PB-ROE维度看性价比突出的白电公司。品牌小家电公司在市值相对合理时，须有出色的业务表现才能享受戴维斯双击的过程。中药仍是医药中最看好的方向，我们看好其中期品牌OTC放量和配方颗粒困境反转的逻辑，且当前估值仍较便宜，因此仍持续关注。

科技领域，看好军工和计算机，但相关个股性价比变差。展望2023年，计算机性价比开始逐步显露，关注计算机配置机会。

周期和制造业领域，继续关注周期底部的重卡，石化等。随着地产保交房一系列政策推出，重卡表现优秀。石化板块分化较大，我们发现估值和基本面匹配程度较好的个股韧性更好。

金融领域我们重点关注财富管理型券商和一些零售型银行。市场转暖，券商板块表现出众，当前估值相对有吸引力。地产公司的流动性风险在地产“三支箭”下得到了很大改善，对于前期受到地产敞口冲击的银行而言，是重大的边际改善。

债券市场回顾

可转债市场是我们上个月变化比较大的方向，我们重点跟踪的一些转债标的，绝对价格已经下跌到了110元以下，开始进入到我们的射程。低价转债向下空间小，可能的期权价值又比较高，持续地关注转债投资机会。

利率债方面，当利率的波动区间开始到2.8%以上，我们观察未来一段时间利率上行的相对极限位置在哪里，我们将重点关注。

（数据来源：Wind）

后市展望

2023年，疫情对经济冲击在减弱；俄乌冲突带来的能源错配已经消化完毕；美国通胀得到控制。这些改善都指示着2023年宏观环境要好于2022年。从资产配置角度而言，权益市场最具有性价比。权益市场的周期位置处于历史的底部，2023年边际改善有利于市场情绪的修复。利率市场仍然需要等待合适的性价比，可转债开始进入到我们重点配置的阶段。

消费领域仍是最看好的方向。展望2023年，消费总量数据大概率比2022年好，但复苏幅度还有待进一步观察。在巨大的中国消费市场中，各种结构性机会较多。我们的挖掘重心在消费品品牌化、低价产品品质升级、消费品创新以及食品工业化。

以数字经济为代表的科技领域，是我们看好的第二大方向。一方面国家政策基于安全需求，需要补短板。同时，数字经济也是后地产时代宏观经济重要的增长点。内循环中，数字经济包含数字产业化以及产业数字化，都有着巨大的成长空间。外循环中，当前我国已经是全球第一大货物出口国，但是在服务贸易出口方面，尤其是数字经济的贸易出口方面，还有巨大的提升空间。

周期领域和金融领域，目前都处在景气周期下行阶段，但过去2年，市场通过大幅下跌也充分反应了很多景气下行，我们小心地在估值底部逐渐建立仓位。

虽然理智告诉我们，A股是目前性价比最好的资产，但是市场的涨涨跌跌还是会影响我们的情绪。我们的$兴银丰运稳益回报混合C(OTCFUND|009206)$注重挖掘具有竞争优势的高性价比个股，均衡布局科技、消费、制造、周期和金融板块，不押注单一行业和短期市场热点，更有效地降低市场波动。