稳如老狗！怕下跌的看这只基金！

买基人最怕听到什么！爸妈叫你给他们做理财，算是一个吧。

小倍最近就遇到了这个。不是说不会买，而是这钱妥妥的不能亏啊，这高标准直接给整不会了。

父母之命不能明目张胆的违啊。反正都高标准了，那就再贪心一点，绝不向债基低头！于是，经过筛选，小倍选出来这一只，稳的一批

01 总体印象：曲线走势稳健

先卖个关子：产品名字带有稳健增长字样。

大伙脑海里是不是浮现出来这种图形：小范围波动往上走，小碎步踢踏舞的感觉。

说回来，这产品资产配置情况，总体来说很均衡，小幅配比调整，长期股票略多于债券（股票40%-60%，债券30%-45%）。这配比，如果净值曲线呈现45角小波动往上走，那简直是完美曲线。

那么，我们先来看该基金经理管理以来（2014年12月8日）的净值增长曲线情况。

傅友兴是属于好运来基金经理，天降财富，一接手就迎来牛市，牛市之后三年多，产品净值曲线感觉像一样吃老本，直到19年又一次牛市来临，净值曲线才又开始前行了。

这个曲线总体来说，还是走的比较稳健，尤其是19年之后；

美中不足的是，18年的回撤看起来有点大了，对净值曲线的平稳造成了影响。当然这是我们的初步印象，具体回撤情况，我们要细致对比才能得出结论。

02 超额收益

判断一只基金产品好坏，最直接也是最有效的办法就是看超额收益，不管是上涨、震荡、下跌，只要它长期稳定的相对于基准都能跑赢，它就是一个好产品。

而这，其实是很难的。

超额，就要选一个基准。该产品设计成混合平衡型，就是为了不跑输市场的同时，提升投资者的持有感受，即能涨抗跌，当然我们要调低超额预期。

广发稳健增长，选择沪深300作为基准。

上涨阶段，长短期略跑输基准

从傅友兴上任以来，初出茅庐，15年牛市未跑赢沪深300，在17年上涨行情中，再次小幅跑输基准。

19、20年以来，上涨幅度、创新高速度也是不及基准，但凭借小幅回撤，收益曲线与基准打的有来有回，多数还是站在基准线之上，曲线更平缓，明显提升持有体验。

在今年明显偏向成长风的结构性行情中，均衡风格跑不赢基准，也是很正常，不过今年基民的口诛笔伐，也确实是一个不小的挑战。

下跌阶段，稳健，超额收益明显

在16年熔断和18年熊市中，这只产品明显表现出来抗跌属性，相比于基准沪深300，下跌超额收益超过 10%；

在20年疫情黑天鹅行情下和今年1季度核心资产暴跌时，产品也是一如既往的稳。

这些表现也与产品设计初衷十分吻合，在不跑输市场的情况下，获得更好的持仓体验，确实是做到了！所以，这只产品是用来防守的，而不是用来进攻的。

震荡行情超额不明显

半年以来，市场行情小幅震荡向下，该产品因优秀的回撤能力，一直位于基准上方，但超额收益不明显。

业绩小结：增强版沪深300

上市即牛市，初期业绩一般，近五年，在17年震荡市与基准你来我往不相上下，18年凭借出色的回撤能力，获得超额收益，从此甩开基准沪深300；

在19年上升市场中，基准差点翻身，但产品再次因为风控能力稳居上方，20年也一直稳居其上。

总的来说，这只产品，像NBA赛场上的真实写照，“进攻赢得比赛，防守获得总冠军”。

平时默默无闻，上涨不落下太多，下跌风控好获得超额收益，拉长时间，该产品有点增强版沪深300的味道，从回撤端增强。

03 基金经理

傅友兴，平衡大师，性格保守，买他就要在平衡市和熊市，上涨行情期望不要太高。

稳字当头潜修炼

在加入广发之后，做了7年宏观策略研究工作，坐到了研究发展部总经理位置，在此之前还在其他基金公司做了4年研究员。长达11年的理论研究之后，到13年，终于开始接触钱了，从理论踏上了实践之路。

与他现在的平衡风不同，最开始接手的产品是一个混合偏股类，掌管时间是13.01-16.02，可以说是完整的经历了15年的牛市阶段，可是最后的业绩也确实不太亮眼。

可能是偏股产品波动太高，不适合他的性格，加上之前做了那么多年宏观分析，一来就遇到了罕见的牛熊市，一身本事也没很好应用；

起点高落差大，最后扛不住在下跌的最后阶段离开了第一只产品，转而换到了混合平衡-广发稳健增长。

稳健或许才是他的真格言，截止至今，他管理的产品，名字里都有“稳健”二字！

春江水暖鸭先知

宏观分析出身，会做择时，保守的性格，让他不赚最后一分钱。在15年以来，几个关键的时间节点，傅友兴股票仓位都是有比较明显的变化。

还是以广发稳健增长为例，15年接手以来，已到牛市中后期，果断在减仓近20%，这部分完美逃顶；

在16年Q1熔断时期，反手加仓迎来上涨，17年Q4开始减仓，之后市场进入18年熊市，再一次逃顶；

到18年年底，逆向加仓12.5%，为19年上升行情加码；最近的，20年疫情黑天鹅，傅友兴也是加仓了，后面市场的上扬大家也是有目共睹。

沉着冷静，善于判断，敢于逆向操作，用40%-60%区间范围内的股票仓位做出了漂亮的择时操作。

行业配置多分散

敢说敢做，保守的性格让傅友兴持仓分散，行业集中度不高，单一行业配置比例会控制在20%以内；

同时，通过精选个股追上基准。365行，不可能都了解，这些年下来，傅友兴在食品饮料、医药等大消费行业还是比较偏好的，同时还涉猎科技、能源有色等。

正如他所说“认同巴菲特和格雷厄姆投资理念，买价值不断增长的公司”，所以，房地产、金融就不在他的考虑范围内。

有趣的是，他也买酒，但是不买白酒，而是买啤酒，原因是，自己不喝白酒，啤酒日常生活更常见，更熟悉，更偏大众消费。

这也看出他，不追热点，专心搞自己的价值风格，不过，我们站在后视镜的角度看，他不去研究下白酒真的是可惜了！

操作风格上，傅友兴换手率低，选定一家公司后就要陪着它一起成长，这个长拿的底气，就在于他对公司深入的投资，看好就坚定的长期持有。

04 小结

排雷：短期投资者，可以直接pass掉他。

Mark：傅友兴平衡大师，“人如其名”，是用作防守而不是进攻的。

广发稳健增长，这只产品拉长时间来看，可视为增强型沪深300，通过回撤端进行增强。

要买他就要买在震荡市和熊市，上涨行情对他的期望不要太高，更不要看到他没涨就吐口芬芳。

第一印象确实稳健，18年回撤让净值曲线不完美了；上涨阶段，长短期略跑输基准；下跌阶段，稳健，超额收益明显；震荡行情超额不明显；

傅友兴，命里带财，稳字当头潜心修炼，多年研究员经历后才管钱；具有“春江水暖鸭先知”的能力，择时能力强；持仓风格行业分散配置，单行业低于20%。