第三方代销平台暂停基金组合跟投,说说后续整改方向的一点猜测

民工看市 2021-11-06 23:47

继周四天天基金暂停组合跟投后,周五微博基金也暂停了组合跟投,两家平台接连发布了公告,反应速度之快,我必须得点个赞。

我顺带看了下数据,感觉基金组合这个东西确实是应该整改而不是下架:

第三方代销平台暂停基金组合跟投,说说后续整改方向的一点猜测

天天基金罕见披露了组合跟投用户的平均持有时长:高达323天!

请注意,据之前披露的数据,某两家比较大的代销平台的平均持有时长仅为40多天和60多天,且不论基金组合的主理人水平如何,这个形态确实给持有人提供了更多的信心,帮助基金投资者践行了长期价值投资的理念。

其实这个道理很简单,你跟着信任的组合主理人一起投资,可以找到同行人,可以更加便捷了解组合的持仓动向,能够第一时间收到主理人的心理按摩,帮助你战胜人性,做一个长期主义者。

至于基金组合有什么优势,我强烈建议大家把我之前写的这篇文章看一下《基金组合、FOF和基金投顾的差异:找到匹配自己风险偏好的产品》。

我的判断是:如果基金组合的存在对于基金行业是一个有益的事情,那么监管必然不会一棍子打死,反而会健康有序引导组合走向更合规的道路,尤其对于头部平台而言,更应该抓紧时间做好沟通,平台也应该积极申请基金投顾牌照,让业务更加合规。

我们再看微博基金的整改:

第三方代销平台暂停基金组合跟投,说说后续整改方向的一点猜测

信息量也很大,明确组合不会下架,调仓不受影响,增量暂时没了,而且透露了时间表:12月初整改完成,重新上架。

基金组合合不合规?我一点粗浅的观点是,其实基本合规,严格来说略有不合规,但业务目前也看不到什么大的风险。

首先基金组合没有额外费用,相当于你把组合主理人的持仓复制了一遍,只不过是平台帮你分配好了资金比例,你可以一键买入,这个跟基金投顾服务有很大不同:不光是费率,核心是基金投顾可以不经过你的允许自己调仓。

你如果买过基金组合就知道,当主理人调整持仓的时候,你可以选择跟随,也可以选择不跟随,而且需要你手动操作,主理人无法代替你进行操作,这其实给组合带来了一个不方便的地方,但恰恰是这个不方便的点,是合规不能触碰的死穴,因为基金投顾牌照是目前国内唯一一张合法的代客理财牌照。

所以选择了跟投基金组合,好处就是不需要额外付费,跟你正常买卖基金是一样的,而且可以实时查看持仓;坏处是每一次主理人调仓,你都需要手动跟调,有的人会觉得麻烦。基金投顾的好处是,你买完之后就可以当甩手掌柜,忘掉账户,坏处是你可能无法实时了解投顾的组合调仓。

基金组合里面的份额其实也是独立的,比如你跟投了一个组合,但觉得里面的某个产品不好,自己可以手动卖出,这是投顾无法比拟的方便。

我觉得这是一个针对不同投入度用户的差异化赛道,喜欢折腾的用户就买基金组合,对基金一窍不通不想研究的,可以直接买基金投顾。

问题在于,基金组合某种程度上也是一种投顾服务,只是这种投顾服务并不是从C端收费的,所以很难去判定这个东西有硬性错误。比如你在互联网上谈论股票,是否能断定你非法荐股?如果你不收费,那很难断定,因为没有产生直接经济利益。但如果基金经理、上市公司高管或者其他有影响力的特殊身份人群去谈论个股,可能就不一样了。但国外这块监管是很松的,你看作为上市公司高管的马斯克和作为知名基金经理的木头姐,经常各种大放厥词,也没有监管。

基金组合这一块可能过去有一些擦边球的可能,但未来会更加合规。

根据今晚协会披露的征求意见稿,我猜测有这样几个整改方向:

1、买基金组合以后也要做风险评测,给组合做C1~C5的风险等级划分,且主理人需要保证风格不漂移,平台有义务监管主理人的调仓(比如调仓需要申请,平台审核通过才行),但从文件来看,并不是针对基金组合的;

第三方代销平台暂停基金组合跟投,说说后续整改方向的一点猜测

2、对组合主理人提出了更高的要求,以后可能人人都可以建立组合,但能否跟投是需要平台审核的,实名制是必须的,可能后续还会要求主理人有证券相关的从业资格,目前还没有基金投顾这个个人资质,如果有的话,类比证券投顾,但这个必要性是否存在,还需要论证,毕竟基金的风险比股票小得多,且很难被操纵;

3、基金组合持仓将会更加分散,单押几只重仓搏出位的组合可能不会被允许,之前也出现过一些组合因为在某一只基金产品上持仓占比达到60%,而该基金走势较好,所以使得组合整体数据比较亮眼,这样的行为其实并不能起到分散风险的作用,平台可能会禁止组合中单一基金持仓占比过高,也就是每一个组合至少持仓六个以上的产品,但同时货币基金和指数基金不受限制。

第三方代销平台暂停基金组合跟投,说说后续整改方向的一点猜测

如果真的按照这个思路去做组合,那么优秀的组合主理人,将来绝对可以胜任FOF基金经理这个岗位了。

当然这个征求意见稿里面都是针对投顾服务的,而不是针对基金组合,所以以上解读可能是误读;目前从《基金法》中仍然难以找到有针对基金组合的法规,但监管可以把组合这个形态更加规范化。

最后再多说几句,把基金组合监管起来,对于行业而言绝对是好事,对于头部平台而言更是好事,因为只有加强监管,才能清退不合规的、风险大的小平台,最终还是利好大平台。

我也发现有一些头部大V在跟有投顾资质的基金公司合作了,这个显然是应对监管比较好的方法。

加强监管对于各位主理人而言也是好事,组合管理的门槛提高了,鱼龙混杂的市场最终会跑出来真正有水平的主理人。

我相信整改会很快完成,组合会以全新的面貌上线。

基金组合为什么比基金投顾受欢迎,基金投顾为什么一直做不起来,大家可以思考一下。这不是一个牌照限制就能解决的问题,我觉得服务能力差是一个重要的因素之一。

以上是我自己的一点不专业的看法,大概率会有很多解读不对的地方,欢迎各位专业人士一起探讨。

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(基金有风险,投资需谨慎。)

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