董承非卸任：又一位公募大佬谢幕

董承非卸任：又一位公募大佬谢幕

从业18年明星基金经理，兴证全球基金副总经理董承非离职，董承非离职传闻在市场发酵半年有余，终于在近日释放明确信号，消息人士指出董承非大概率将奔私。

董承非，2003年硕士毕业即加盟兴证全球，一干就是18年，卸任前管理基金规模合计超600亿，已是全市场上最优秀、从业时间最久的基金经理之一。

根据Wind基金经理投资指数显示，董承非自2007年担任基金经理以来，总回报达911.84%，同期沪深300指数110.48%，超额收益明显：

董承非于2007年2月开始接管兴全全球视野，至2015年任职总回报360.14%，；年复合收益率25.7%

2013年10月28日接任兴全趋势以来，总回报321.08%，年复合增长率19.9%。

董承非卸任基金经理，他管理的兴全趋势基金将增聘谢治宇和董理为基金经理，与原基金经理童兰共同管理；兴全新视野基金将由乔迁接任管理。

截止10月份，董承非的积极兴全趋势业绩平平无奇，市场上出现了较多的质疑老将的声音，很多人都觉得明星基金经理是神，每年都能涨，把基金经理当成ATM机，仿佛买了就能赚钱，殊不知基金是一场马拉松。

如何评价一名优秀的基金经理是多个维度的。

首先，从业绩角度讲，一个优秀的基金经理的简单评价标准是他的长期业绩水平，像诸如董承非这些明星老将，长期的投资年化收益率在20%左右，不要过分神化基金经理，巴菲特63年年化收益率也才20%，长期能超过20%的投资收益率，您搁着以为买房呢？

抛开业绩，基金的持有体验非常重要，很多情况下基金涨的很好，但是基民不赚钱。根本原因还是没做到长期持有，那为什么难以做到长期持有的主要原因是因为基金的持有体验不佳，大涨大跌的基金你拿不住，就像坐公交车一样，容易把你甩下车。

那我们来看看董承非，他的投资理念可以总结为：逆向思维、均衡持仓、 控制风险。

从今年年初董承非就开始提示风险，在众人皆醉，市场一片狂热的时候表达了自己对市场谨慎的态度。

他在1月25号的内部纪要中董承非表示

兴全趋势权益仓位持续下降，自己对 2021 年全年比较悲观，全年不看好，自己会相对谨慎。他认为现在市场已经脱离基本面进入资金正反馈过程，他把自己封闭起来遵循自己的想法，不去和研究员过多接触，因为研究员都是跟着市场走的。他还表达了对抱团行情嗤之以鼻的态度，对白酒、新能源、光伏行业直接选择不看，对防御性的地产和银行进行适当选择。

总的来说他的纪要中是非常重视风险的，在别人眼中看到的都是财富密码，是机会，在董承非眼中满眼都是市场的贪婪，是牛熊转换的风险，正是这种逆向思维，控制风险的能力使得兴全趋势的近一年最大回撤保持在12.6%，应该说是比较稳健的了，但是也错失了新能源的这一波行情，在兴全趋势的中报中董承非也进行了半年小结，他在市场一片火热的态势中减仓，对市场对景气行业追捧完全超乎自己的预期。

投资者都是贪婪的而不是理性的，选择董承非的投资者大多数都是理性的，不是追热的，喜欢稳稳的，安心的投资者能够愿意选择董承非，因为在某种程度上，控制好波动，控制好最大回撤，能够让投资者拿的住自己的基金，才可能真正让投资者赚钱。好比张坤的易方达蓝筹精选，他最大风险就是拿不住。

如果投资者愿意牺牲部分持基体验，那么就长期来看，投资者很可能会获得更高收益，或者说是更高收益的选择权，而真正拿的住的人少之又少。

那对于已经持有董承非基金的投资者应该赎回吗？

愿不愿意继续持有兴全趋势或兴全全球视野完全看你愿不愿意接受新接班的基金经理，

兴全趋势现由童兰 谢治宇 董理接手，从任职履历来看应该是谢治宇带徒弟了；兴全新视野由乔迁接手。乔迁的基金的持仓和谢治宇非常类似。乔迁的兴全商业模式

谢治宇的兴全合润，前十大持仓有好几只一样的股票，基金相关度高

董承非离职从传闻到落实也有较长的时间，想必兴全全球公司也做好了足够的缓冲准备。

从基金公司角度来看，每个基金公司都有其特点，易方达公司被戏称为酒庄不是没有理由的，因为公司有他的投资理念，偏爱白酒自上而下的商业模式，那么作为公司员工的基金经理们在投资风格必然有些许相近的地方，比如张坤，萧楠都喜欢白酒，这非常正常。

同样，兴全全球的董承非，谢治宇，乔迁基本不碰白酒，喜欢分散持仓，某种意义上就是兴全这家公司的投资理念的反应。

从基金相关性来分析，什么是基金相关性，相关性越接近1表示两个基金相关性越高，高于0.9表示有较高的相关性，从组合投资的角度来看，要选几个相关性较低的基金做组合，这样可以更好的分散波动分散风险。基金相关性高本质上还是因为持有的股票持仓太像了才会导致高相关性。

兴全新视野和兴全趋势的相关性为0.92，同一个基金经理的基金相关性会很高，要么两个都涨，要么两个都跌。

之前我说谢治宇的兴全合润和乔迁的兴全商业模式相关性很高，从图中数据也证实了这一点，相关性系数为0.9，仅仅比0.92稍微低一些。

而兴全趋势和易方达蓝筹相关性仅0.69，说明这两个基金持仓相关度低，容易一涨一跌对冲。

从表中还可以看到谢治宇的兴全合润和接任的兴全趋势基金的相关性为0.9，乔迁的兴全商业模式和新接任的兴全新视野基金相关性为0.78，都还比较高。雪球也发起了投资者是否赎回基金的投票。

大部分的投资者还是较为认可谢治宇和乔迁的，如果只认老董的可以赎回，如果觉得兴全基金体验还不错也是可以继续持有的，到时候在做选择，我比较建议各位赎回，毕竟你如果喜欢谢治宇那就直接买谢治宇的基金，不过会多损失一些手续费，这个就看各位投资者了，也可以等到3季度报告出来后，看一下基金的持仓是否风格变化后在做决定。