在基金经理眼中，什么是理想的“固收+”产品？

兴银基金袁作栋说：固收+产品天然的投资目标就是获取一条稳健增长的净值曲线。

     固收+产品凭借其自身的一些优点，如：均衡搭配股票和债券、债券打底权益添彩、攻守兼备、1+1>2等等，在震荡市下越来越得到投资者的广泛认可，产品规模持续创下新高。那么，在基金经理眼中，理想的固收+是什么样的？现在，我们听兴银基金的固收+战将袁作栋老师来解读什么是理想的固收+。 首先了解固收+的理论基础       这类型产品的理论基础是通过固收资产和权益资产的配置，来降低组合的整体波动率。我们曾经做过测算，固收+产品通过降低一定的预期收益率，可以大幅度地降低组合的波动率，从而获得比较好的风险收益特征。简单讲，固收+产品天然的投资目标就是获取一条稳健增长的净值曲线。   理想的固收+具有哪些特质      袁作栋的投资观是希望给基金持有人真正的创造价值。这其中有两层含义，一方面，对于持有人而言，当然希望收益率越高越好，但是，如果净值的中间过程中波动比较大，从而导致持有人无法承受在净值低点走了，后面基金经理的净值涨得再多，也无法转化为持有人的实际收益。另一方面，对于基金经理而言，既要考虑净值增长，又要考虑净值回撤，有时候不得不在二者之间进行权衡和取舍，需要更多辛勤的工作。   在固收和“+”的部分，我们分别看好什么      债券是固收+的基底，在这方面我们最看好的品种是高质量的双低转债（低价格，低转股溢价率）。这类型双低转债的发行主体是较优秀的白马公司，或者信用良好的金融机构，只是目前其经营周期在底部，或者市场风格不在此处，导致其转债的绝对价格或者转股溢价率相对比较低。因为其信用风险有限，转债向下有债底保护，向下空间比较小，一旦基本面或者市场偏好有所改善，这类双低转债向上的空间比较大。综合而言，双低转债的投资性价比较高。       在股票方面，即“+”的部分，我们在消费、科技、周期、制造和金融几个大的方向都会相对均衡的配置。同时，在其中挑选景气度持续向上的行业，再根据霍华德马克斯的《周期》来判断其股价的位置是否处于对我们有利的位置，综合竞争格局和公司性价比来挖掘各行业的隐形冠军企业。         总体而言，袁作栋期望的理想固收+产品是通过稳健增长的净值曲线，来提升客户的持有体验，从而让客户真正获益，才能达到基金管理者和持有人的双赢。

     目前，由袁作栋担任拟任基金经理的固收+产品兴银兴慧（A类013676 C类013677）正在募集中，这只由实力战将打造的攻守兼备的一年持有期产品在兴业银行、华福证券等渠道可选购。

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理财如何找到1+1>2的方法 #基金理财

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风险揭示：兴银兴慧一年持有混合型证券投资基金风险等级为R3，兴银丰运稳益回报混合型证券投资基金风险等级为R3，兴银鼎新灵活配置混合基金风险等级为R3。以上基金为混合型基金，其预期收益和风险水平低于股票基金，高于债券基金、货币基金。兴银兴慧的特有风险为在类别资产配置中，可能受到经济周期、市场环境、公司治理、制度建设等因素的不同影响，导致资产配置偏离最优化，这可能为基金投资绩效带来风险，还包括股指期货投资风险、投资资产支持证券风险、投资存托凭证风险、最短持有期风险等风险，完整风险揭示详见基金招募说明书。兴银丰运的特有风险为在类别资产配置中，可能受到经济周期、市场环境、公司治理、制度建设等因素的不同影响，导致资产配置偏离最优化，这可能为基金投资绩效带来风险，还包括股指期货投资风险、资产支持证券投资风险、非公开发行股票投资风险等风险，完整风险揭示详见基金招募说明书。兴银鼎新的特有风险为中小企业私募债投资风险，包括信用风险、流动性风险、市场风险等。完整风险揭示详见基金招募说明书。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的基金的历史过往业绩不构成对其管理的其他基金未来业绩表现的保证，基金收益有波动风险。基金管理人提醒投资者购买本基金前应详细阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况，全面认识基金产品的风险收益特征，听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资目标、投资期限，对基金投资做出独立决策。基金有风险，投资需谨慎。本产品由兴银基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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