湘财基金肖超虎：泛消费配置价值已现 寻找“三好学生”
写在前面的话：
我们常说，一个走过的路、遇见的人、经历的事,会塑造他的人生。从过往职业履历看，肖超虎既有卖方行业研究的框架，又有保险机构注重绝对收益的视角，与湘财基金“均衡配置、长期主义、寻求性价比”等理念高度契合。
消费行业是一个“长坡厚雪”的优质赛道，贯穿我们每个人漫长的一生，值得持续深耕细作。在肖超虎看来，经过半年多的深度调整，消费板块如今已现企稳回升的迹象，他希望通过精选个股的方式，为持有人挖掘中长期的投资机会！本期，我们走近肖超虎，来看看他的投资理念以及后市看好的方向。
人物介绍：肖超虎，复旦大学经济学硕士、上海交通大学工学学士。拥有14年证券行业从业经历、8年证券投资管理经验，现任湘财长兴灵活配置混合型证券投资基金基金经理。历任光大证券研究所行业研究员，太平洋资产管理有限责任公司宏观策略研究员、投资助理、投资经理等职务。
历经市场各式风格变幻，湘财长兴基金经理肖超虎形成了“长线、价值、稳健”的投资理念，始终坚持“买股票就是买企业”的投资方法。
肖超虎近日在接受中国证券报记者采访时表示，消费股经过一段时间的大幅回调，部分个股的估值水平已进入合理区间，中长期配置价值正在显现。他将基于性价比原则去寻找景气度高、收益空间大的“三好学生”。具体而言，相对看好白酒、家电、游戏、新能源车、美妆等泛消费细分领域。
坚持长线投资
在总结自己过往14年多的证券从业生涯时，肖超虎将其投资理念归纳为“长线、价值、稳健”，具体来看就是从长期、DCF(现金流折现估值模型)、性价比视角出发，寻找被市场低估的优秀公司，践行与好企业一起成长的投资理念，通过多元均衡的投资组合穿越风格和周期。
多元均衡则体现在肖超虎的投资风格上。从其管理的组合持仓来看，整体呈现“哑铃型”配置，哑铃的一端位于左侧，即景气度处于相对低位，但估值和股价也处于低估水平；另一端位于右侧，高景气、高成长，股价相对较高，但长期仍有较大空间。“我希望自己的组合，能科学有效地管理行业偏离度和个股集中度，在不降低企业质地的背景下，有效地将个股风险以组合的方式进行分散。”他说。
从投资体系方面看，肖超虎倾向于自上而下与自下而上相结合的方式。自上而下是按行业景气周期把握投资，在景气向上的阶段买入并持有直到景气拐头向下。自下而上则是从盈利模式、产业格局、竞争优势和财务表现等因素综合考量，选择优秀企业进行投资。他尤为重视企业的竞争优势，因为这种优势有望最终转化为市场份额或企业盈利等方面。
当然，好企业不等于好股票。在他看来好股票的标准是“三好学生”，也即“好行业、好公司、好价格”。 他认为，再好的公司如果买得太贵，长期回报也会大打折扣。所以他会在投资管理过程中，深入研究行业和公司，通过“适度逆向”获取好的价格。
寻找“三好学生”
肖超虎为复旦大学经济学硕士，拥有8年证券投资管理经验，尤其是经过了注重绝对收益的保险机构历练，他对何谓投资中的“三好学生”有着具体而明确的标准。
在肖超虎看来，好行业具备空间大、格局稳定的特征。行业空间足够大，市场需求旺盛、持续，最好具备较好的成长性；竞争格局良好，由市场充分竞争后形成寡头格局。就好公司来说，肖超虎认为，好公司必须在成本、品牌、渠道、技术等方面具有优势，且竞争优势并非一成不变，需要持续跟踪观察，选择竞争优势最强的企业。就好价格来说，肖超虎坚持采用DCF现金流折现与PE相结合的估值方法，更为重视长期、可持续的现金流。
针对目前结构性行情突出的特征，肖超虎相对看好泛消费领域的中长期配置机会，他的组合坚持“哑铃型”配置，一部分是估值相对合理的优质龙头公司，诸如白酒、家电、游戏、财富管理等板块；另一部分是以新能源汽车、医美、创新药、扫地机器人、微投为代表的高景气赛道。（来源：中国证券报）
基金名片
基金名称：湘财长兴灵活配置混合型证券投资基金
基金代码：A类 009169 C类009170
基金类型：灵活配置混合型（股票仓位0%-95%）
成立日期：2020年4月23日
业绩比较基准：中证800指数收益率*60%+上证国债指数收益率*40%
湘财长兴A成立以来净值增长率：24.03%（截至2021年9月10日）
数据来源&风险提示：基金业绩已经托管行复核。湘财长兴灵活配置混合A成立于2020年4月23日，基金2020年净值增长率为17.56%，同期业绩比较基准收益率为18.52%，业绩比较基准：中证800指数收益率60%＋上证国债指数收益率40%。历任基金经理（任职日期）为：肖超虎（2020.8.13-至今）、车广路（2020.4.23-至今）。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资有风险，投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《招募说明书》、《基金合同》及《基金产品资料概要》，了解基金的具体情况。