果断买入！

（本文撰写于2021年01月01日，是干货策略长文，领先市场强烈看好周期行业，预测观点得到市场印证，目前市场虽然出现大幅回调，但宏观经济上行的趋势并未改变，周期股暴跌之后，再次迎来买入加仓良机，以此为题，加以强调）

年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。又到了岁末年初的美好时光了，我还是依然在这里陪伴着大家，不离不弃。

每逢此时，熟悉我的铁粉，就知道我要发布一篇新年重磅投资策略文章了，在本文开启之前，咱们先来回顾和验证一下，2020年系列投资策略的预测效果。

2020年全年，一共发布了5篇重磅投资策略文章：2019年年底3篇年度策略，2020年7月初1篇中期策略，2020年9月底1篇四季度策略。

我认为，这五篇策略对行情的预测、判断和节奏的把握，相当精准，对粉丝有较大的帮助。

2019年底的年度策略中，提出了两个大方向的预判：第一，看好2020年指数走牛。第二，认为2020年最值得配置的行业是科技和券商。即使出现了疫情这种非常超预期的黑天鹅事件，基本上预测到2020年全年的主基调。

原文链接1：2020年投资策略（上篇）：市场走势方向判断 原文链接2：2020年投资策略（下篇）：行业配置策略 原文链接3：2020年投资策略(一)：从时间周期的维度来看，大牛市还有多远？

2020年7月初的中期策略中，提出了三个预判：第一，看好下半年的市场，不认为下半年会走熊或出现系统性风险。第二，注意把握七月初的券商和科技股行情。第三，重视周期股的投资机会。三大预判再次得到了印证。

原文链接4：2020年下半年投资策略：方向和行业配置思路

2020年9月底的四季度策略中，提出了四个预判：第一，依然看好全市场的投资机会。第二，提示年底会出现以低估值大金融为核心的躁动行情。第三，强烈建议超配周期股和可选消费（白酒）。第四，依然看淡科技股整体的投资机会，不认为科技股四季度有大行情。四大预判再次得到印证，帮助粉丝们把握住了四季度最具有赚钱效应的主线行情。

原文链接5：2020年四季度投资策略：方向和行业配置思路

本文依然延续我之前的行文风格，分成两大部分：第一部分，市场走势和大方向预判，第二部分，行业配置思路。

纯干货预测性长文，仅以此文作为献给大家2021年的新年礼物，祝大家在新的一年取得更辉煌的投资收益！

  第一部分 市场方向

  2021年宏观经济的基本判断：

第一，景气度持续改善。宏观经济逐季改善，数据持续回暖。宏观经济的改善将带动企业盈利的修复，从而抬升全行业的业绩。

第二，货币政策边际收敛。随着经济改善，通胀会出现升温的迹象，加上货币政策将出现“转弯”的定调，流动性收缩将成为主旋律（尤其是下半年）。

指数方向判断：极可能不会出现太大的指数级别行情，全年呈现出震荡的结构性牛市特征。指数极可能会出现两种走势：第一种，全年指数低波动率震荡，个股呈现结构性行情，第二种，上半年指数向上，下半年指数向下，全年指数涨幅有限。

总结来看，本人对2021年指数整体走势相对没那么乐观，主要原因是：2021年的主旋律为，宏观经济景气度持续改善，货币政策和流动性边际收缩，因此，股票市场将受“盈利改善，估值收缩”双重因素影响，全市场能否出现较大幅度的上涨，核心变量在于，企业盈利扩张的幅度能否显著大于估值收缩的幅度，而这一点，将成为决定明年指数走势的核心变量。

本预测可能失效的风险点：

第一，疫情的反复变化。这将大幅影响宏观经济的复苏进程和宏观经济政策的相机抉择，也是最大的风险点。

第二，货币政策转向的幅度和力度。这需要对未来的中央政策详细研读。

还有一个重大提示：在四月之前，指数大概率不会出现系统性风险，但是，四月之后，要千万重视的最新提示，我会在文章中第一时间提示可能存在的风险和应对策略。

2021年，不是2019年和2020年，稍有不慎，可能满盘皆输。

第二部分 行业配置

还是按照我之前的习惯，将所有行业分为四个大类：周期、科技、金融、消费，分别来谈未来的配置思路。  

           

一、周期行业

开宗明义之观点汇总：周期行业是我2021年最看好的大类行业，预计2021年依然会延续2020年下半年的走势，继续周期股大行情。

行业评级：超配。看好随着经济上行，周期行业会带来持续的超额收益。

2019年底展望2020年，很多人把周期当成最不值得配置的行业之一，作为私募一哥的高瓴资本，也是声称几乎从不涉足周期行业，因此，周期一直是高瓴资本所忽视的领域。但是，由于下半年宏观经济出现了超预期的复苏，从全年角度来看，周期似乎是收益率最好的行业之一，高瓴资本忽视的领域迎来了重大转机！

很多人一定会有疑问，本轮周期股行情从2020年下半年开始，已经出现了较大的涨幅，在经济复苏并不明朗的情况下，为什么依然看好周期股会出现持续的超额收益呢？

第一，全球复苏共振，复苏势头更强。本轮经济衰退，是由于疫情冲击带来的全球性的集体衰退，也会由于疫苗出炉而出现集体性的复苏，全球经济共振性很强，复苏势头更猛。

第二，外需对本轮复苏的拉动性较强。2020年下半年的强复苏，从本质的原因是由于外需促进的，而且这还是在人民币连续升值的情况下出现的，随着疫苗普及提振全球总需求，必将带来超预期的经济繁荣。

第三，全行业（而非单一行业）库存被动出清，补库存需求足。

影响复苏强度的核心变量：

第一，疫情。随着疫情被逐步遏制，经济将迎来全面的复苏，最后复苏最强劲的会来自于出行链、受疫情影响的服务业和可选消费。

第二，外需。国外需求的复苏将较大程度的影响我国的宏观经济的景气程度，重点关注海外房地产的复苏情况。

第三，国内政策的收敛程度。如果复苏势头过猛，不排除央行会主动收缩货币以控制复苏的节奏，这点要重视。

           

二、科技行业

开宗明义之观点汇总：春季躁动有可能出现较大的脉冲行情，但全年科技股很难出现持续性的全行业大行情，整体以结构性牛市为主，业绩持续超预期的龙头科技股欲与天公试比高，业绩无法兑现的纯题材炒作科技的走势将不尽如人意。

行业评级：中性。超配优质赛道业绩逐季改善的龙头科技股，低配业绩不及预期纯靠题材炒作垃圾科技股。

科技行业是中央经济工作会议提及的重点行业，也是补短板的主线。因此，2021年科技股的一定会有较好的个股行情，但是科技全行业持续性的行情，我并不乐观，主要有两个原因：

第一，货币政策的收紧。货币政策不急转弯，不代表不转弯，随着经济数据的持续改善，必将带来通货膨胀压力和货币政策的收紧，将会大幅降低科技股整体的收益率水平。

第二，科技上行周期逐步见顶。本轮科技上行周期来自通信技术的变革（5G的应用），随着5G应用的逐步落地，科技行业的基本面会出现拐点，这个拐点在什么时候出现，目前无法预测，但随着上行周期持续时间越长，越往后确定性越小，这点也需要警惕。

           

三、金融行业

开宗明义之观点汇总：春季躁动有可能出现较大的脉冲行情，但全年金融股很难出现持续性的全行业大机会，看好随着宏观经济景气度提升，作为后周期的金融行业拥有波段性估值改善的投资机会，但不看好整体出现较大幅度的上涨行情。

行业评级：中性。看好随着经济经济持续改善，后周期大金融行业的补涨机会。

先对金融行业做个简介。金融行业主要是四大行业：银行、保险、券商和互联网金融。其中，银行和保险是典型的后周期行业，券商经济周期和股市周期双重叠加属性，互联网金融是券商的弹性增强品种。

金融行业的发展受三大因素影响：

第一，宏观经济的波动。第二，监管政策的变动。第三，股票市场的波动。

由于陆家嘴马某一席话，导致中央经济工作会议突然之间对金融的定调出现了大的两个方向性转变：第一，暂停不合适的金融创新。第二，加强对金融行业的监管。具体政策定调，还是以我之前的专业政策解读文章为准，原文链接：中央经济工作会议三大亮点：这些行业将迎来重大投资机遇！

在政策红利消失，中央加强监管的情况下，金融股股价上涨的动力仅剩股票市场波动的跟涨效应和宏观经济改善的业绩红利了，但由于对整个市场行情谨慎看好的预判，除了确定性较强的春季躁动行情，2021年，本人相对看淡金融行业的整体投资机会，建议正常配置或低配，同时，在行情一般且资本市场改革政策刺激幅度减弱的背景下，保险和银行的确定性有可能会优于券商。

           

四、消费行业

开宗明义之观点汇总：全年相对来说比较乐观，看好随着经济改善，可选消费的投资机会。随着疫苗研发进展和疫情持续缓和，业绩和估值受到严重压制的可选消费出行链，将迎来估值修复和业绩改善的戴维斯双击。

行业评级：中性偏乐观。看好可选消费的股价弹性。

2020年是消费行业大年，消费行业取得了超高的收益率。2021年消费行业我的观点是这样的：

必选消费。由于全行业均处在高估值的位置，同时，利率升高会大幅降低其远期回报率，建议低配该行业。

可选消费。由于可选消费具有顺周期属性，因此，在经济周期向上的情况下，取得超额收益的可能性较大，因此建议超配。

一定有人很想问我对白酒行业的观点。白酒行业今年已经取得了全年冠军级别的超额收益，明年想再次取得如此傲人成绩的难度很大，但跑输全市场也不一定，具体还得跟踪我的白酒行业财务报告深度研究文章，我会第一时间更新我对白酒行业的最新观点和看法。

第三部分 结论

  对明年总体的观点是中性偏乐观。春季躁动是一年一度的重头戏，吃肉行情还是会有的。从全年角度来看，2021年指数极有可能无法出现较大的涨幅，但结构性的机会还是不容忽视的。

从行业配置的角度来看，最看好顺周期、头部成长型科技与可选消费的投资机会，对大金融偏中性，有脉冲行情，但在监管收紧和改革停滞的情况下，很难有趋势性大行情，看淡必选消费和没业绩纯题材炒作的科技股。

2021年，不是2019年和2020年，极有可能是牛市的五浪上涨或牛熊转折年，绝不是无脑买入，长期持股就能获取超额收益的，大家要千万做好思想准备，如果你对市场的大趋势和拐点的把握不到位，如果你很难把握行业轮动切换的大节奏，千万要持续关注并跟踪我文章的观点，也许，关键时刻的某篇文章和观点，将对你全年的收益有至关重要的影响。

放轻松，我对明年有信心，你们只要对我有信心就好！

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原文链接：2020年四季度投资策略：方向和行业配置思路

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