一个月跌20%的基金，别只关注美女基金经理

摘要：90后美女基金经理刚接手基金的第一个月，跌了20%多。

观点：投资行业基金要坚持两个原则：行业的未来发展具有长期持续性的机会；行业整体估值水平要比较便宜。

1.

3月已经接近尾声，行情一直是涨一步退三步。

有只基金，2月24日的净值是3.0357，到了3月18日，净值变成了2.6887，短短20多天的交易时间，最惨的时候跌了20%多。而这个时间，正是90后美女基金经理刚接手的第一个月。

于是，就上了热搜。

显然，是美女基金经理成了“背锅侠”，接手在阶段高点，在她接手之后，市场大幅下跌，留给她的操作时间已然不多。

遇到这种情况，也是无可奈何的事情，并不能说明这位基金经理的能力不行。

农银医疗保健股票近1月收益率走势 资料来源：天天基金

2.

我本来不关心这种偏娱乐视角的热搜。但这里其实有一个很重要的，对我们投资有帮助的点。

与同期沪深300指数只下跌了10%相比，这只基金下跌了20%多，为什么它比指数跌得还厉害呢？

对这个问题的思考，显然是我们作为投资者更重要的功课。

我们来看看它的前10大持仓股。从下图中可以看到，其前10大持仓股有三个特点：

第一个特点，是前10大持仓股比重，占了整个基金的69%，可谓是相当集中。在这种情况下，遇到持仓股表现不好的时候，基金的净值就会大幅的回撤，波动性比较大；

第二个特点，是前10大持仓股，基本都是医药医疗行业的股票，比如像迈瑞医疗、爱尔眼科、安图生物、通策医疗、药明康德等。

所以，这只基金，本质上是一只行业基金。它相对沪深300这种宽基指数，分散风险的能力并不出众。

农银医疗保健股票 资料来源：天天基金

第三个特点，就是它的前10大持仓股，都是前期涨幅过大的白马股。

比如，在2020年，迈瑞医疗涨了136%；爱尔眼科涨了147%；安图生物涨了52%；通策医疗涨了169%；药明康德涨了105%。

这些股票的涨幅，要远远高于同期沪深300指数27%的涨幅。在短期涨幅过大的情况下，接下来的调整就是一个大概率事件。

正是因为这只基金前10大持仓股票的这三大特点，才促成了它的短期下跌要远远大于沪深300指数。

因此，如果有人根据这个基金去年的表现，去追涨买入，现在必然已经遭受到很大的损失了。

3.

那么，如何去投资这类行业基金呢？

我认为要坚持两个原则：

首先，如果你特别看好某一个行业，但对行业里的公司没有深入研究，可以借助这类工具来投资。

举个例子，如果你特别看好消费行业的发展，但对消费类公司，比如贵州茅台、伊利股份、安井食品、妙可蓝多之类的公司没有深入研究。

那么就可以借助消费行业的基金，来抓住这种投资机会。

当然，在投资行业基金的时候，一定要判断你看到的是暂时趋势性的机会，还是长期持续性的机会。

最近很多人在后台问钢铁行业能不能投？这可能是因为钢铁最近的表现非常不错。

但是，钢铁行业毕竟产能过剩，不属于朝阳行业，所以，这是一种暂时趋势性的机会。

如果你是长期投资，这种机会就不大符合你的标准。

其次，一定要在行业的整体估值水平较低的时候买。

任何好东西，买贵了，都会透支未来的预期收益率。

比如，白酒公司因为其独特的竞争优势，赚钱能力极强。伴随人均收入的增长，其需求端长期也有保障，因此白酒行业肯定具有长期持续性的机会。

但是，鉴于过去几年里，白酒行业涨幅过大，估值过高，现在追涨买入，未来的收益也是非常有限的。

如下图所示，中证白酒指数当前市盈率是54.37倍，估值水平高于历史上96%的时间。

所以，单从市盈率估值指标来看，当前白酒行业还不够便宜，不是一个投资的好时机。

中证白酒指数市盈率水平 资料来源：理杏仁

总结一下，行业基金的投资，一定要坚持两个原则：行业的未来发展，具有长期持续性的机会；同时，行业整体估值水平要比较便宜。

这样投资，才能大概率获得不错的收益。