【解盘晚餐】缩量震荡热点无序

我们说“心如止水”的意思是，因为很多的政策在预期中都已经出来了，在这么大的政策的推动下，但市场的表现依然很弱，这在历史上很罕见。

我们在前段时间写了几篇文章，一个是认为政策的累积效应要从量变到质变，这反映了整个时间的跨度；第二反映了对于当下微观结构的政策只能够托底，而不能够对市场形成比较大的向上的动力。主要是因为市场在经历了20年的发展以后，机构投资者的占比已经大幅度的增加，所以大家对于经济数据的关注度远高于10年20年前。我记得10年20年前我们很少去看港股和美股，我们也几乎不太会关注这种多元资金结构的变化，包括量化基金衍生品也没有，而现在很多人每天都要看隔夜的美股，美联储的加息等等。

这本身是一种国际化和进化的过程，我觉得总体的这种步伐不会停止，但它的背后市场对于经济晴雨表的反应是越来越明显。很多人说市场没有价值投资，今年的很多价值型的品种不好，我觉得不是这样说，因为大部分的所谓的价值型的品种都和宏观经济的总量相关，所以不是它们不好，是经济不好，所以才反映在它们的股价上表现得不好，这正是说明了股价反映了宏观经济。

今年一二季度到现在的更多是科技股的这种结构化的活跃，其实是在羸弱的宏观经济下无奈的一种选择，我还是那句话——市场要有突破，必须要有周期，必须要有地产的销售，如果没有，那么市场就不会有大的指数突破。

我们明天跟大家聊一聊很多人互动话题里面的保险龙头，从19年以来保险龙头的这种结构化的调整和它内部的调整一直在持续，到今年已经第四年了，我们来看看它这份中报说了些什么，明天我们跟大家一起交流。