未来几年ETF申赎策略的战略定位

0.<序>

伴随着酷暑的到来，大盘又开始挣扎，股票T0业务月初吃了几顿饺子，现在又开始啃冷硬的窝头，一不留神就崩掉颗牙，满市场鸡飞狗跳，银行理财、债基也大幅回撤，习惯了刚性兑付的大爷大妈们也惊出一身冷汗，货币基金、大额存单倒是成了香饽饽。

所有这些都导致了一个诡异的结果，市场上充斥着巨量的资金无处安放，这些资金不安于两个点左右年化的货基和存款，也不愿意承担股基和债基的风险，它们在寻找什么样的投资模式呢？一种低风险且收益要大幅高于银行存款利率的投资模式，而且单账户资金量很大，一般要求能承接千万级别以上的资金。

在现在的时代背景下，满足要求的貌似就只能是ETF申赎套利策略了，真是千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面。

1.<历史回眸>

十几年前国内第一只ETF(上证50ETF)正式上市，一批睿智的先行者们发现了ETF在不同市场间的申赎套利机制，两个市场有着不同的投资者，而投资者们有着不同的交易策略，进而形成了ETF一二级市场间巨大的套利空间。据说，一开始一单瞬时套利的利润空间长期保持在五位数，这个长期是多长？对于高频套利模式来说，半天就足够财富自由了。

创世大佬们闷声发了几年大财。时间来到了2008年前后，大佬们的徒子徒孙们已经散布各地，徐州、济南、青岛、厦门、福州、西安可谓是遍地开花。ETF申赎套利团伙初具规模。彼时私募基金并未合法化，这里用团伙来形容较为恰当。

终于熬到了改革春风吹满面。2013年新证券基金法横空出世，私募合法化了。ETF申赎套利团伙们可算是扬眉吐气了一回，当年的私募牌照门槛极低，大家趋之若鹜，业内大佬又大都信奉玄学，周易起名的价格也水涨船高。

“合法了，合法了，再也不用躲躲藏藏了。”大家奔走疾呼。

然而，募资是合法了，但是阳光化产品也同时暴露于监管之下，很多人却忘记了交易的操作也要合法合规，或者说小团伙家族作坊式的管理模式之下，即使拿到了私募牌照，也没有意识到权利和义务的统一。

认知决定高度。2015年大牛市末期的股灾，众多ETF申赎套利私募赚得盆满钵满，然而粗放的管理模式之下，隐含着巨大的危机。自成交、操纵市场、不同产品对倒交易等等罪名纷至沓来，有的老板哭天抹泪大喊冤枉，然而为时已晚，天价罚单还是要交，同时ETF申赎套利也迎来了生死存亡的考验。

伴随着建国以来ETF第一大案的落幕，一个新的时代来临了。

２.<还看今朝>

春江水暖鸭先知。经过了几年改革的阵痛，ETF产品得到了飞速的发展。当下已有各种品类ETF七八百只，总体规模超过1.5万亿，各种新概念ETF也层出不穷，逆势增长，一派欣欣向荣的景象。

最为关键的是ETF申赎套利策略还能继续做，完善的法律法规，让各方参与者更加清晰自己的权利和义务。

３.<展望未来>

日益茁壮成长的ETF就像是汪洋大海，蕴含着无数的宝藏，公募、私募、投资者和套利者都是这个生态的有机一环。

在如此乐观的未来预期之下，公募基金们忙着发行各类ETF产品，实现了一年30%的增长，然而整体规模是上来了，日内交易活跃度却又成了众多基金经理的心头病。很多新发的小品类ETF缺乏交易者，天天走势画长城，做市需求呼之欲出，不少公募基金三顾茅庐，拜访各个ETF申赎团队，却一将难求。

有句俗语，庙小妖风大，水浅多。ETF这庙现在可谓气势恢宏，这水可谓波澜壮阔，如何念经或者御舟，却是一团迷雾，大庙的黄钟大吕也不是那么容易听的，水底的深海巨兽也正在虎视眈眈。

在疫情和战争阴云笼罩下，全球经济低迷，私募们的日子也不好过，权益类产品也是一片惨绿，管你是主动投资还是量化选股，一样亏得你没脾气，巨幅的回撤、大额的赎回，一切的一切都让那些曾经春风得意的大佬们重新审视这个世界，有没有一个策略可以跨越牛熊，可以月内无回撤，可以画出完美收益曲线，可以不用承受人设的崩塌？

答案是，ETF申赎套利，一个在未来几年必不可少的策略，无论公募私募都将是标配。

4.<结语>

私募基金需要中性套利策略来补充产品体系，公募基金需要做市策略来活跃交易量，ETF申赎套利策略都是不二之选，如此庞大的ETF市场充斥着无数的机会和挑战，以交易为生的你们还在等什么。

ETF申赎套利交易员已然炙手可热，时代将再次选择你们。作为交易员，你们要做的就是让自己更加优秀。股票日内T0交易员，转学一下ETF申赎交易，也不失为一个好的选择。量化交易员，学习一下ETF申赎逻辑也会如虎添翼。