大方向三周年 | 解构基金投顾：和27万投资者说说心里话

远见者稳进，稳健者远行。作为国内首批取得基金投顾业务试点资格的券商之一，国联证券大方向基金投顾自2020年4月21日正式展业至今，进行了各种尝试和探索，目前已经基本形成稳定的业务模式，并取得了一定的成绩。

在大方向投顾三周岁生日之际，国联证券大方向投顾产品研究负责人、中科院数学博士程棵先生，和大家一起畅谈国联证券大方向投顾一路走来的鲜花与荆棘。

直播集锦

基金投顾的核心要义是在于通过专业的投资和长久的陪伴服务，帮助投资者逐步树立长期投资理念，减少追涨杀跌的高频操作，改善投资者的投资体验，助力居民财富增长。

大方向投顾用户超9成为长尾用户，复投率相对较高。说明基金投顾确实是为管好大家的钱袋子服务的，而且带来了比较好的投资体验。

从大方向投顾上线以来到今年一季度末，国联证券内部投顾客户的收益率比非投顾公募基金客户的收益率高1.93%，投顾客户的平均持有天数比非投顾客户的平均持有天数高214天。

截至今年3月31日，过去一年里，大方向精选策略对比同类产品有更高的抗跌性。稳健/平衡/进取策略在严控债券型基金风险的基础上，做增强的配置的权益型基金部分，对比相应指数有明显超额。

“顾”看的是服务、是陪伴，是对账户、对认知、对情绪的全方位陪伴。投和顾是相辅相成、缺一不可的。

仅投资公募基金的范围让基金投顾策略难免带来高Beta、高波动的特征。预计在试点转常规后，如果私募基金纳入投资范围，能在一定程度上解决投顾组合投资品种受限这一问题。

三年成果：

累计签约283亿，

投资者实际收益高1.93%

Q1

大方向投顾展业三年，您的心得体会有哪些？如何总结和展望大方向投顾业务发展？

程棵：其实我更想用一句诗词来总结和展望国联投顾业务的发展，那就是，路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。投顾业务是非常新的业务，作为第一批拿到牌照的券商，展业过程中面临着重重困难。
比如展业初期，公司基金投顾业务是为国联证券体系内的投资者提供服务。但由于公司是中小型券商，客户体量较小，为抓住投顾牌照试点窗口机会，扩大客户服务范围，公司重点战略部署了B to C的业务模式，围绕合作机构及其投资者的诉求，持续完善各类型合作机构的服务体系。

另外我们还建立了“5+N”策略体系，策略持续丰富完善，满足投资者个性化的需求。

同时，公司积极进行业务模式创新，通过与大V合作提升“顾”的温度，打造投资者陪伴服务的生态圈。

Q2

大方向三年取得了哪些成绩？

程棵：作为首批基金投顾业务试点券商之一，国联证券持续发力大方向基金投顾服务，自2020年4月21日展业至2023年3月31日，累计为26家合作渠道以及合计超27万名投资者提供了基金投顾服务，累计签约规模283亿。

普惠金融：在这三年的陪伴中，我们始终坚持金融服务的人民性，零距离服务亿万群众，以专业的服务团队，完整的运营体系、丰富的内容形式，实现全平台全覆盖；

数字化建设：我们全面推进数字化模式，构建完善的“5+N”投顾策略体系，满足个性化投资需求，帮投资者解决选基难题；

客户为先：坚守以客户为中心，全新升级2.0服务，累计发布3000余篇文章、上线超500小时的直播陪伴，让服务，更有温度；

屡获嘉奖：国联大方向屡获权威机构认可，斩获首届中国基金投顾金牛奖——基金投顾顾问服务金牛奖 （中国证券报，2023/03/17）、2022基金投顾英华奖优秀基金投顾奖（中国基金报，2022/12/26）、2022金鼎奖最佳基金投顾服务券商（每日经济新闻，2022/11/17）、2022中国证券业基金投顾君鼎奖（证券时报，2022/12/01）等奖项。

Q3

基金投顾的投资者，有什么特点？

程棵：为了更好的为广大投顾用户提供服务，我们对公司所有签约基金投顾的客户进行了用户画像，确实发现了某些共性的特征，和大家分享一下：

1，大方向签约基金投顾客户中，超9成为长尾客户。说明基金投顾确实是为管好大家的钱袋子服务的。

2，普遍更偏好中风险及中高风险，C3中风险和C4中高风险占比最高。其中，国联内部的投资者风险等级集中在C4，银行及互联网平台等外部渠道的投资者风险等级主要集中在C3。券商客户风险偏好高于三方渠道。

3，复投率相对比较高，通过日常进行的直播沙龙、财富号运营等内容输出，能够直接触达到广大互联网投资者，同时通过大方向温度计的赋能，鼓励低位布局，带来较好的投资体验。

Q4

这三年，大方向投顾给投资者创造了哪些价值？

程棵：从大方向投顾上线以来到今年一季度末，对比国联证券内部投顾客户与非投顾公募基金客户的平均收益率，投顾客户的收益率比非投顾客户的收益率高1.93%。

对比投顾客户与非投顾客户的平均持有天数，投顾客户的平均持有天数比非投顾客户的平均持有天数高214天。

说明专业机构的投资能力还是整体要高于普通投资者的，而且基金投顾站在客户立场，提供“顾”的服务，确实能帮助大家拿得更久。

给过去表现打95分

努力做好“投”和“顾”

Q5

您是如何理解“投”和“顾”的？

程棵：“投”看的是业绩，主理人通过产品调研精选基金构建优质策略组合，为用户匹配与自身风险承受能力、和投资目标一致的策略。策略运作期间主理人根据市场环境调仓做出买卖决策，系统自动跟调，无需持有人操作，避免错过调仓时机。

“顾”看的是服务、是陪伴，是对账户、对认知、对情绪的全方位陪伴。投和顾是相辅相成、缺一不可的。

Q6

大方向在“投”和“顾”上做了哪些努力？

程棵：在“投”的层面：

国联基金投顾拥有一支阵容强大的投研团队，专业的投研团队是基金投顾策略研发的内核，目前咱们大方向投顾投研团队一共有28人，不同分工，相互协作，打造360无死角的投资组合。研究团队在2004年率先开始基金投资研究，深耕投研18年，处于市场领先地位，持续跟踪全市场明星基金公司及基金经理，每年现场、非现场调研超800次，覆盖全市场基金。

在“顾”的方面：

首先是对账户的陪伴，一是对投资策略解读以及调仓报告对投顾策略进行说明，二是定期对市场行情进行回顾，让大家知道自己赚钱为什么赚，亏钱为什么亏。

然后是对认知的陪伴，大家常说投资是价值观的变现，如果没有形成正确的投资逻辑，那凭运气赚的钱终究会凭实力亏掉，我们会通过日常图文内容、短视频、直播等形式帮助大家建立“三笔钱”资产配置、长期投资等投资观念，同时帮助大家形成对投资工具、投资方法等的基本认知，此外还会通过行情展望及投资策略、热点事件评论、基金分析等形式帮助大家了解市场、抓住布局时机。

最后是对情绪的陪伴，我们总是被要求做一个情绪稳定的成年人，好像表达情绪是一种非常负面的行为，但是我们为大家提供的陪伴之一就是你可以向我们完全的表达自己的情绪，赚钱开心了我们陪你笑的同时提醒你谨慎，亏钱了愤怒时我们立正站好挨骂的同时安慰你保持希望、行情震荡时我们陪你焦虑的同时为你寻找布局良机，你可以通过文章评论、财富号首页问答专区、直播互动等各种形式找到我们，你想说的话都有人听。

Q7

基金投顾诞生至今，经历了不平凡的三年，不少基民朋友在过去一年里黯然离场。大方向投顾策略最近一年的表现怎么样，如果要打分的话，您会打多少呢？

程棵：打分的话，我觉得大概是95分吧。大方向基于仓位中枢，根据风险收益特征搭建了5档核心策略，匹配不同投资者的投资需求。

在2022年权益市场整体低迷大背景下，我们统计了共537个基金投顾策略相关业绩，并与来源于WIND数据库公开数据的412个公募FOF基金进行对比：

截至今年3月31日，过去一年里，精选策略对比偏股混合型基金指数及相应公募FOF有更高的抗跌性。稳健/平衡/进取策略在严控债券型基金风险的基础上，以固收+基金打底，权益型基金做增强的配置对比相应指数有明显超额。

剩下的5分是给我们保留进步的空间，我觉得在更个性化的需求上还可以再开发一些新的策略。

基金投顾的未来

一定是“三分投七分顾”

Q8

基金投顾展业过程中，遇到过哪些问题？这些问题您认为如何解决呢？

程棵：基金投顾试点三年，还是比较新的业务，展业中难免也会出现问题：

1，多数合作机构仍将基金投顾策略当作金融产品而不是配置服务。销售方式仍跳脱不出单一产品销售模式，渠道服务端对于客户的触达“道阻且长”。

我们的解决办法是，通过专业的触达，与银行一线理财经理建立信任，实现共同服务客户的模式。

2，仅投资公募基金的范围让基金投顾策略难免带来高Beta、高波动的特征。相比较来看，投顾组合在持仓分散度和丰富度方面，弱于公募FOF。

预计在试点转常规后，将私募基金纳入投资范围能在一定程度上解决投顾组合投资品种受限这一问题。

3，基金投顾策略的定制化仍显不足。财富管理强调根据投资者的复杂需求设计针对性解决方案，财富管理践行经验也启发基金投顾要进行多样化定制。

针对这一点，我们以专业的资产配置能力，开发上百种不同策略，实现单一资产管理业务较难实现的长期稳健收益，来满足投资者特定的财富管理需求。

Q9

最后，未来基金投顾会走向何方，您有哪些期待呢？

程棵：我想用咱们上边提到的“三分投七分顾”这个行业共识来回答这个问题。基金投顾的核心要义是在于通过专业的投资和长久的陪伴服务，帮助投资者逐步树立长期投资理念，减少追涨杀跌的高频操作，改善投资者的投资体验，助力居民财富增长。

未来的基金投顾一定还是会坚持这个原则来开展，通过各种方式来陪伴投资者，比如我们已经在做的直播沙龙、财富号运营等；将来可能还会加强售前服务，比如全方面了解投资者、为投资者提供资产配置规划、财务规划等；还有定制化服务，结合客群的需求开发更多个性化策略，之后私募基金也可能可以纳入基金投顾的投资范围，可以满足投资者更多维度的需求。

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风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。

投资顾问：程棵

投顾编号：S0590622070002 基金从业：F4990000000111