港股基金三季报披露，一文解读最新观点

随着基金三季报的新鲜出炉，港股基金的投资动向也有了最新的解读。今天小编就给大家理一理港股投资的最新观点。

回顾整个三季度，受到宏观经济增长压力、美联储大幅加息、人民币贬值以及地缘政治冲突加剧等多重因素的共振影响，港股市场出现了较大的调整。尽管一系列因素使得投资者对于港股市场的担忧有所提升，但是在汇丰晋信两位港股基金经理程彧和许廷全来看，虽然短期不确定性事件对市场仍有影响，从中长期来看，港股市场已处于低位，下行空间相对有限，投资价值已凸显。他们管理的基金具体进行了怎样的调仓，未来又会采取什么样的投资策略，下面小编就为您一一剖析。

汇丰晋信港股通双核策略基金

汇丰晋信港股通双核策略基金采用两个核心策略，一是基于多因素分析的大类资产配置策略，实现资产合理配置，二是“估值-盈利个股精选策略”，筛选低估值、高盈利的股票。三季度产品继续围绕中国核心资产进行了重点配置，即在中国经济转型过程中，具有可持续的、较高盈利能力并且在行业中有一定代表性的公司。

调仓解读

对比二季报，港股持仓占基金净资产比例由77.25%提升至84.14%。从前十大重仓的行业分布来看，三季度进行了比较明显的调整，新进重仓了新能源行业中的电动车产业链公司以及互联网行业的龙头企业，同时加仓了非日常生活消费品行业，减配了金融和地产行业。

数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2022.9.30。定期报告中各季度末显示的前十名股票投资明细仅为季度末当天持有的情况，不代表基金在完整季度始终持有或未来继续持有。以上个股仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

投资运作分析

基金经理程彧认为，港股市场整体的企业盈利能力正在经历拐点和明显改善，未来组合仍将继续重点配置中国核心资产。在行业配置和选股方面，当前市场环境下，主要看好互联网行业中的龙头公司、新能源行业中的电动车产业链和光伏产业链的龙头公司、消费行业中部分龙头公司。

汇丰晋信沪港深基金

汇丰晋信沪港深基金对港股通标的股票投资比例为0-95%，仓位较为灵活，更有利于同时把握两地市场的投资机会，挖掘A股及港股市场的优质公司。三季度以来，从风险溢价的角度，出于对两地市场吸引力的考虑，产品总体对港股维持了超配但幅度有所降低。

调仓解读

相比二季报，其港股持仓占基金净资产比例由58.97%提升至65.96%。从前十大重仓的行业调整上看，新进重仓了新能源行业中的电动车产业链公司以及互联网行业的龙头企业，加仓了非日常生活消费品行业，并降低了对地产行业的配置。

*赣锋锂业、天齐锂业同时在A+H股上市，合并计算其公允价值参与排序。

数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2022.9.30。定期报告中各季度末显示的前十名股票投资明细仅为季度末当天持有的情况，不代表基金在完整季度始终持有或未来继续持有。以上个股仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

投资运作分析

程彧表示，预计四季度两地市场可能先抑后扬，港股市场波动可能更大些。基于相对风险溢价的吸引力，仍将维持对港股的超配。未来随着越来越多优质企业选择在港股二次上市，将丰富港股的投资机会，并且有望改善港股市场的整体流动性。后期将重点关注互联网行业、可选消费行业、新能源行业等。

汇丰晋信港股通精选基金

汇丰晋信港股通精选基金整体配置仍以科技、消费、工业板块相对超配，并针对一些估值明显低估且盈利增长有机会出现修复的优质金融、电信运营商等板块提高了配置。长期投资主线聚焦消费升级、产业升级以及结构性增长机会。

调仓解读

与二季报相比，其港股持仓占基金净资产略有下降，由92.54%降至89.76%，前十大重仓较上期变化不大，小幅加仓招商银行，新进重仓中国平安，减配上海复旦和银河娱乐。

数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2022.9.30。定期报告中各季度末显示的前十名股票投资明细仅为季度末当天持有的情况，不代表基金在完整季度始终持有或未来继续持有。以上个股仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

投资运作分析

基金经理许廷全在季报中表示，对消费领域中后续有望逐步改善的家居、汽车相关等仍具信心；对半导体与相关设备仍将维持超配；同时将密切观察下阶段疫情修复后的潜在受惠投资机会，包括航空、餐饮、旅游等，预计疫情影响有望逐步降低；此外，房地产相关板块，在经历一轮调整后，政策端有望出现边际改善。

后市展望

程彧表示，由于短期我们确实面临一些特殊不确定性事件的影响，比如俄乌冲突，因此短期内市场仍有可能出现波动。但是重要的是，当前我们已经处于港股市场中长期的历史底部位置附近，各种负面因素已经大部分反映在市场下跌中，并且这些负面因素继续影响的空间也不大。从中长期来看，市场和股价还是由基本面决定的，而港股市场整体的企业盈利能力正在经历拐点和明显改善。因此，我们仍然看好港股未来的投资机会。

许廷全认为，当前港股市场已回到长期较低位置，具备较高的投资价值，相对亚洲其他股市，当前估值属于较大程度低估。尽管短期内受内外部因素冲击影响，表现仍较为震荡，但实际上，过往影响投资情绪的一些负向因子亦正逐步改善，待后续美联储升息脚步趋缓，加上国内宏观数据逐步修复后，投资信心将有望重获建立。

我们仍看好港股具有稀缺性的优质资产长期成长机会，包括本地生活服务、互联网应用、车用半导体与零部件、消费中的体育、家电、旅游、娱乐等，随着疫情影响逐步得到控制，我们认为，部分消费相关企业的基本面亦有望迎来改善。此外，当前对于国产替代扶持与产业升级的力度正逐步提升，对于车用领域与科技领域的支持将为相关硬件与半导体企业带来正面效应。

风险提示：

本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情況下，投资人可能损失全部本金。投资有风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

汇丰晋信港股通双核策略基金是一只混合型基金，预期风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金投资内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联合交易所”）上市的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行 T+0 回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比 A 股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

汇丰晋信沪港深基金是一只股票型基金，预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金除了投资于 A 股上市公司外，还可在法律法规规定的范围内投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。同时，本基金名为"沪港深"基金，基金名称仅表明基金可以通过港股通机制投资港股，基金资产对港股标的投资比例会根据市场情况、投资策略等发生较大的调整，存在不对港股进行投资的可能。

汇丰晋信港股通精选基金是一只股票型基金，预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金投资于内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票。本基金基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表示出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险(汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动风险）等。

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