【华宝基金胡洁】医疗指数全年利润增速近50%！后市会迎来反弹吗？

大家好，我是基金经理胡洁。

近期医疗板块多家公司的半年报业绩表现亮眼，体现出较高的成长性。然而，与其他成长性板块相比，医疗板块目前处于明显超跌状态。

很多小伙伴好奇，医疗板块后市会迎来反弹吗？当下配置性价比高吗？那么，今天，我就来聊聊这个话题。

先说说大家比较关注的业绩情况，目前中证医疗指数的成分股均已发布2022年半年报。从公布的数据来看，2022年上半年，医疗板块整体的收入和利润水平，同比去年上半年仍呈现出增长。按整体法计算，中证医疗指数的主营业务收入增速为42.23%，净利润增速为44.86%，其中药明康德、凯莱英等头部公司，归母净利润增速均在70%以上；而从2022 年全年的预期数据来看，其全年净利润增速为 46%左右，体现出医疗板块较高的成长性。

同时，医疗板块当下配置性价比较高。当前中证医疗指数（399989）自2021年7月高点以来回撤幅度已达47%左右。从估值上看，当前中证医疗指数最新的PE估值为26.4倍左右，位于近7年以来的最低位。长期来看，医疗是一个长坡厚雪赛道品种：人口老龄化的加速、14亿人口的医疗健康刚需，是驱动医疗行业长期高景气度的坚实底层逻辑。当前我国医疗卫生支出占GDP的比重约7%，相较发达国家10%以上比重还有较大提升空间。

展望后市， CXO、医疗设备等板块仍会呈现高景气，消费医疗、医疗耗材的终端需求呈现出恢复的趋势。

另外，从政策上看，医疗器械板块或迎来政策拐点。9月3日，国家医保局就“创新医疗器械纳入医保收费绿色通道”的建议公开答复函，其中明确提出创新医疗器械暂不实施带量采购，这体现了政策对创新医疗器械的鼓励，板块估值有望回升。

因此对于医疗板块未来长期的景气度，无需过度担忧，当然，短期有政策和资金偏好的影响。从医疗板块的行情走势来看，2021年中证医疗指数的年化波动率为34%左右，具备高波动高弹性的特征。从估值与成长匹配度来看，医疗板块当下具有较高的估值性价比，是左侧布局的好时机，投资者可逢低分批买入，并长期配置享受医疗行业长期发展的红利。

观点更新时间：2022.9.5

数据来源：Wind，截至2022.9.4