泓德基金秦毅：市场或进入边际改善的阶段

回顾今年以来A股市场的整体表现，泓德基金基金经理秦毅分析认为市场表现的导火索是资金层面的因素，背后反映的实质问题是市场对于经济基本面的担忧。我国国内宏观经济承压，泓德基金基金经理秦毅分析发现主要由两方面因素导致。第一，地产投资数据下滑，且相关政策出台后并没有明显好转。第二，疫情对于需求端以及供给端的影响，叠加机构换仓、地缘冲突等影响资金层面的因素，形成了今年以来的调整趋势。

近期，A股市场全面反弹，走出 “独立”行情，沪指突破3100点，创业板指收复2400点，皆创近期新高。基本面来看，4月信贷与经济利空落地，疫情形式逐步缓和；政策面来看，政策密集出台稳定市场情绪，首套房贷利率下限调整、平台经济显现政策优势。

市场过去的调整幅度超出了预期，包括公司的估值以及市场情绪。本轮市场估值低点出现在4月26日，以PB衡量，本轮估值水平之低在历史上仅次于2008年和2018年，泓德基金基金经理秦毅谈到可以说目前市场水平在A股历史上处于非常有吸引力的阶段。当下较低的点位去展望未来两到三年的走势，泓德基金基金经理秦毅认为目前时点投资权益市场性价比很高，同时需要关注未来几个季度内国内以及海外的影响市场因素的演变，其中国内因素占比更高影响更大。对于国内而言，关心的关键点在于投资和消费，而疫情对以上两方面的影响未来大概率将进入边际改善的阶段。

整体来看，泓德基金基金经理秦毅表示到今年年底，对于市场产生制约的各项负面因素大概率会有比较好的改善，从中长期的角度，目前市场正处于较明显的底部区域，未来有可能形成底部反转的态势。当然反转的态势可能不会一蹴而就，而是伴随着负面因素的改善逐步发生。未来一定时间内更多的可能是在不断筑底、震荡，如果随着一些积极的因素不断释放，就会是一个底部逐步抬升的过程。因此，泓德基金基金经理秦毅认为对于基金投资而言目前是比较好的时点，可以通过定投降低成本、累积足够的本金，在未来进入上涨周期大概率可以获得较好的回报。

泓德基金基金经理秦毅未来投资的重点方向主要关注三个维度：需求确定性较强的光伏、猪周期；短期需求存在一定不确定性但中长期需求无碍的新能源车，以及需要自下而上挑选个股的一些传统行业。

（1）光伏板块：需求基本面不会受到疫情过多影响的行业是光伏行业，光伏的需求是全球性的，中国的需求在全球只占一部分，随着全球能源价格的提高，光伏的成本优势将非常明显，因此今年光伏的需求确定性较高，也是当前调整幅度不大，基本面强劲的行业。

（2）猪周期板块：猪周期板块的长期确定性相对较强，且当下该板块处于相对底部的周期位置，伴随价格变化的过程，当前的时间点这个行业是有投资机会的。

（3）新能源板块：泓德基金基金经理秦毅谈到新能源车的需求依然具有韧性，但在短期内存在一定不确定性，上游锂矿的价格升高导致电池和整车的价格都有比较大幅度的抬升，但价格抬升会对需求造成的影响大小难以确定，因此行业存在短期的不确定性。但由于中长期需求的确定性及相关产业链公司竞争力不断提升，依然是一个值得重点关注的行业。

（4）医药、食品饮料等传统行业，需要自下而上去精选个股以寻找好的投资机会。