陈皓---谈谈我的均衡成长投资风格

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大家好，我是易方达基金经理陈皓。

近期市场有一定回暖，不少投资者们可能在寻找一些热门成长赛道进行集中投资。但我本人投资风格可能有些不一样，因为研究的行业范围较广，更加在意均衡成长投资。那今天就和大家一起聊聊我的投资理念。

我的从业时间较长，研究的行业比较广泛，经历过不同市场环境，擅长的“武器”比较多，整体风格属于均衡成长，接下来我也给大家详细介绍下。

首先，成长型的投资者，相对来说，我们一般人会理解他对成长的速度，也就是业绩增速要快，成长空间要大，这是成长股基金经理最追求的一个点。但是从我的角度，在成长上面再加了一个均衡，就是说我们除了关注它本身成长的速度，还有成长的空间之外，其实我们还会考虑：第一，它成长的持续性怎么样？是一个短期爆发式的增长？还是能够比较持续稳健的成长？第二，它成长的安全性怎么样？有些成长通过牺牲资产负债表，或者一些下游突然某阶段爆发来成长，其实这不是很安全可靠，不是内在的成长。所以，我们最后通过成长性、持续性还有安全性这三点，做一个均衡的考核和考量，从而去寻找的一些股票标的。

其次，除了对标的的成长性、安全性的一些要求之外，我们一直强调一定要按照一个比较合理的价格去买一个比较优秀或者内在价值比较高的公司。如果你的付出的价格太高，会非常影响你的预期收益率，所以我们强调一定要有合理的出价，买到我们心仪的标的，这也是均衡的一方面。

另外，投资从本质上来讲还是要做一个组合管理，通过行业和个股相对均衡的配置来分散风险，尤其对于管理大规模资金来讲，获得一个稳健和持续的收益，可能比一时的净值暴涨更重要。易方达基金一直宣传的是“在长跑中胜出”，这也是做投资非常重要的一点。就像巴菲特说的，做投资最重要的就是保住本金，把本金保住，在战场上活下去，这才是最重要的，所以我把风险和收益做了一个更好的均衡。

相对来说，均衡成长比一般的成长风格更稳健一些。因为本质上来讲，我不太追求太大的行业跟个股因子的暴露，我的组合相对会比较均衡。股票投资会面临各种不确定性，所以投资和生活一样存在各种各样的黑天鹅，我通过组合的管理，实际上是把不确定性带来的风险在一定程度上进行释放。有风险就可能会带来收益，通过比较均衡的配置，能捕捉不同行业的投资机会。对于基金持有人来讲，一般一只基金不会一直表现很出色，因为市场的风格轮动是非常快的，但是我们通过均衡的配置，在不同的行业里选出我们认为相对低估或者成长性比较好的一些公司，还是能够通过自下而上和自上而下的结合，获得不同行业比较好的投资机会。尽管它可能在短期内不是最亮眼的，但是拉长周期来看，可能还是能给投资者带来比较稳健的绝对回报或者相对回报。我通过不断的价值理念的更新，包括能力上的拓展，一直在试图穿越周期。

从我的角度上来讲，我之所以强调全面性和均衡性，是因为我不太希望有特别明显的短板，每隔一两年我都希望让自己的短板变得更长一点，就像木桶原理，最短的那块板更长一点，你存的水就会更多，也就意味着你能管理更多的钱。

关于投资风格，今天就先聊到这，我也希望通过多交流，能让更多投资者理解我的投资风格和理念，作为基金经理，我也会继续尽心尽责管理好旗下基金，感谢大家的支持！

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