看到年化收益超30%，回撤不到1%的产品，你流口水了吗？

厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~

厂长的话

经常会有朋友向厂长咨询各类私募产品，前两个月是CTA，现在是指增，感觉大家投资还是喜欢“追涨”，但这种投资习惯长期来看胜率是很低的。短期的产品净值暴涨并不稀罕，难的是净值能长时间持续向上走。。。

“几乎无回撤”的CTA产品

今年至今总体还能有正收益的朋友大概率是因为买了CTA产品。

而这些享受到商品上涨红利的朋友有不少都是去年在CTA较为低迷的时候进场。

但大多数投资人就像厂长说的一样，很难在市场不利于策略的时候左侧上车。

既然做不到“逆向投资”，那最好的办法就是找出一些回撤较低，长期收益稳健的产品，这样无论即便是高点进入，也基本不会遭遇大幅亏损。

这两天，厂长筛选了一些不同策略里回撤相对较小且长期业绩优秀的CTA产品。

首先混合策略里，表现最为抢眼的是宽德投资旗下的一只CTA产品。

这只产品成立于2020年5月，截至今年5月13日，基金累计收益为77.17%，平均年化收益为33.13%，期间最大回撤仅为0.39%。

基金运行两年以来的业绩曲线相当亮眼，月胜率达到100%。

数据来源：火富牛

所以这个收益和回撤到底是怎么做的？

厂长也和宽德的朋友了解了一下产品具体情况，这只产品主要做期货高频，目前规模5亿+。

产品对外不单独募集，而是采取配售制，如果有机构一次性拿出5亿以上的资金认购宽德旗下产品，宽德会把其中5000万额度配到这只产品里用期货高频的策略来做。

这只产品的保证金平均在20%-30%之间，纯量价因子，信号主要是分钟和秒级别，大量集中在10秒以内，涉及商品和股指的比例为2:1。

一般期货高频策略基本专属私募自营资金，不对外开放，所以普通投资者看到类似的逆天收益回撤产品就不要激动了，了解下即可。

咱们还是来看看能买得到的CTA产品。

混合策略里，文谛资产旗下的一只CTA产品今年收益为20.36%，年内最大回撤仅为-1.45%，就今年的表现而言并不逊色于宽德那只产品。

这只产品的子策略包括趋势跟随、多空、基本面套利、日内策略等，30%-40%保证金，其中20%商品期货，10%—15%的股指期货。

自2019年2月运行以来，产品的年化收益超24%，最大回撤为-8.95%，每月正收益概率超70%。

数据来源：火富牛

虽然收益回撤比没有期货高频策略那么变态，但对大多数投资人来说也完全可以接受了，考虑到文谛规模不到20亿，这类混合策略CTA产品应该还是有额度的。

中长周期

接下来再看看不同细分策略的产品。

一季度中长周期策略为主的CTA产品业绩可谓是一骑绝尘。

然而过去一个多月里，不少商品价格出现了反转，这也让中长周期策略产品遭受了一定的压力。

不过下面几家以中长周期策略为主的私募今年的回撤控制做得非常不错。

首先来看看均成资产，公司规模40亿左右。

CTA代表产品今年收益为32.58%，最大回撤仅为-4.95%，过往表现也非常优异，平均年化超40%。

数据来源：火富牛

CTA代表产品保证金在50%左右，商品约占比70%，股指约30%。

趋势策略占60%到70%，其他策略包含基本面、套利等。产品复制策略，持仓周期在5天左右。

在风控上，均成除了根据模型来进行减仓，还增加了主观干预。比如今年一季度涨了一波之后，对一些涨幅过大品种，不再交易、提前平掉。

再来看看老牌CTA私募千象资产。

截至今年5月13日，CTA代表产品年内收益为11.62%，年内最大回撤仅为-2.68%，过往几年全部正收益，且最大回撤从未超10%。

数据来源：火富牛

千象旗下大部分CTA产品的保证金都在30%左右，主做商品期货，外加一点股指期货贴水套利。

策略以中长周期趋势跟随为主，其中趋势跟随策略占比85%，截面对冲策略占15%。

另外宏锡基金今年在回撤控制上也做的非常不错。

旗下代表产品年内收益为10.55%，年内最大回撤仅为2.07%，在近期商品期货出现反转的情况下，产品的净值走势依然平稳。

过去几年除了2021年以外，产品年化收益都稳定在10%以上，2021年下半年回撤一度突破16%，后续策略上进行了优化迭代，特别加强了短周期策略的研究，这也是今年回撤较小的一个原因。

数据来源：火富牛

CTA子策略包括中长周期趋势跟踪（50%），短周期量化波段（40%），对冲套利（10%），平均持仓周期1-2周，标准化产品的保证金在20%—25%左右。

中短周期

比起中长周期策略青睐趋势行情，中短周期策略则更喜欢“细水流长”。

虽然中短周期策略的产品普遍收益不会那么爆炸，但大多会更加稳健。

中短周期策略为主的CTA产品里，白鹭一直做的不错。

截至今年5月13日，旗下CTA代表产品累计收益为103.63%，平均收益为23.08%，最大回撤仅为-7.83%。

数据来源：火富牛

今年表现依旧稳定，基金年内收益为11.99%，年内最大回撤为-2.81%。

白鹭CTA的子策略配置的比较齐全，包括量价趋势（含中频和中高频）、量化基本面、截面动量策略、微观市场等等，平均持仓周期3-5天。

覆盖接近60个商品和股指品种，配置比较分散，且仓位较为均衡。

再来看看华澄投资。

截至今年5月13日，旗下CTA代表产品年内收益为13.41%，最大回撤为-4.91%。

数据来源：火富牛

华澄擅长短周期策略，品种以股指和商品为主，其中代表产品的股指策略约占25%-50%的比重。

这是一只纯商品策略的产品，所以年化收益会比商品、股指混合的策略产品更高一些，当然也用了更多的保证金。

不过他们家的短周期策略产品长期来看相对不那么稳定，可以观察很多时间。

蒙玺投资也是短周期CTA策略的专家。

旗下代表产品年内收益为11.06%，年内最大回撤为-1.72%，过往年化收益超20%，最大回撤不到8%。

数据来源：火富牛

蒙玺旗下CTA产品保证金比例基本在25%左右，平均持仓周期3~4天，平均换手率100倍左右。

策略上50%趋势跟踪（时序动量） 50%期限基本面（期限结构、基本面、会员持仓等）。

总的来看，无论是混合策略、中长策略还是中短策略，持有CTA产品1年以上的正收益概率都非常高，持有超2年，年化收益10%以上也不是难事。

所以配CTA产品没那么难，关键得找到一家回撤控制优秀的私募，只要回撤控好了，投资人长期持有的概率也就高了。