信用缺失：股票型投资基金的逻辑黑洞

我不投基金。

以前没买过，将来不会买。今生与基金绝缘。

投资房产。协议签订生效起，房产所有权成为自然质押物。投资风险具象为两点：一、房价下跌风险，二、期房烂尾风险。第一种风险永远存在，即便发生，也是有限风险，实物始终在。第二种风险有规避措施，选择现房或资信优质大开发商。

投资股票。股票过户后，与股份匹配的是权益份额，与权益份额捆绑的则是相同比例的公司实物资产（净资产），股票与公司实物资产形成了另一种质押关系。尽管这种质押关系只是一个代码和数字，比房产要虚幻，但法理之下，在清算时，你的确可以分得与权益比例相当的资产（净资产）。

投资基金。基金是完全的信用产品，管理人只需拿到证照即可开张，无须向投资人出具任何质押物。投资人拿到的，除了一个数字，再无他物。即便有投资人对清盘设置了红线，仍然是穿底的兜底。因为没有质押，清盘意味再无翻转可能。

同样是投资，交易过程中是否存在质押物（实物资产），是甄别投资风险的最重要考量。

在我的风险评估体系中，债券、股票、基金中，基金风险无疑是最大的。