基金投顾的作业，好抄么？

自从利得基金推出《基金投顾系列投教》后，很多小伙伴的心思也愈发活络：既然都说机构比普通人专业，选基科学、讲求资产配置和风险收益比，那能不能直接照搬基金投顾的“作业”呢？

本期就来“李涛”（理智讨论）一下！

黑盒和白盒

基金投顾的“作业精华”，在于该组合会不会公开自己“什么时候投了什么基金、分别投了多少比例”。

目前市面上投顾组合采取了两种策略：黑盒策略、白盒策略，分别对应不公开和公开。

黑盒策略，日常不会公布持仓的基金品种和比例。不公开的原因很好理解，主要就是为了杜绝“抄作业”的情况。毕竟基金投顾是要交投顾费的，假设公开了全部持仓，那投资者完全可以花少量钱买入投顾组合，然后再另开基金账户复制底仓中的所有基金，因此，一些基金投顾选择不公开持仓。

白盒策略，从“底层配置了哪只基金、每只占比多少”，到“某基金限购，备选库中替补基是啥”等，事无巨细、全部公开。尽管白盒策略面临被“抄作业”的风险，但是从另一个角度，公开也有好处：一是当投资者清楚地知道组合里买了哪些基金、多少比例时，遇到大涨大跌时就能做到心中有数、更容易坚持下来。

二是有一定的监督效果。每个投顾组合都有一个投顾策略，并通过“策略说明书”的形式确定下来，当投顾主理人的操作与投顾策略不匹配、进而导致组合整体风格发生漂移时，投资者也能通过“公开信息”及时发现。

截图说明：“白盒策略”基金投顾持仓公布

除了“啥都不告诉你”的黑盒以及“啥都告诉你”的白盒，在实际业务开展时还有“中间形式”。从目前观察到的情况看，有的策略会公布底层基金品种、但不公布具体比例，或者公开备选库中基金明细、但不公布现阶段配置了哪几只以及各自占比、买入时点等等。

对于黑盒和白盒的不同策略选择，投顾服务机构当然有自己的考虑，但很多时候，基金投顾组合越透明，越利于投资者坚持下去；另外基金投顾提供的服务到不到位、“顾”做得好不好，这些持仓信息也算重要体现。

能抄，但不好抄

白盒策略虽然能提供“基金投顾”作业，不过也不一定好抄：抄作业需要手动操作，有时候还得违背点人性。

当投资需要手动操作时，不仅可能会遇到“忘记加仓”、“忘记止盈”的情况，还很麻烦。举例来说，当某投顾组合发出“操作指令”时，由于管理型投顾组合有自动调仓和一键买入的功能，用户无需任何操作就能完成。

如果是抄作业呢？投资者得时常关注投顾主理人是否有调仓变化、每笔操作涉及多少只基金、计算每只基金买入/卖出多少份额，再逐一进行调仓，费时又费力。如果投资金额本身不大，完全没必要为了节约一点投顾费用这样抄作业。

而违背人性是指，当底仓中某只基金短期涨幅过高会跌幅过大，基金投顾主理人可能会做出止盈或止损的指令，如果缺少“投顾组合”这一情境的约束，一般人的心理总是“涨得高的舍不得买、跌得多的还想等待回本”。

当然，如果你能克服这两点“麻烦”，只要这个白盒策略的调仓换基信息够及时、够详细，排除掉一些时间差，想抄作业也是可以的。

写在最后

通过观察基金投顾的作业，我们不仅能知道底层基金的品种和占比、对投顾组合调仓等进行复盘，还能了解到主理人是如何分配大类资产、挑选基金的，这有利于投资者坚持长期投资、监督投顾组合运作，无论是对投顾持有人还是投顾服务的提供方都是一种促进。

风险提示：投资有风险，决策需谨慎。

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