恒大首席任泽平:五方面进一步疏通货币传导机制

  原标题:恒大集团首席经济学家任泽平: 五方面进一步疏通货币传导机制

  ■本报记者刘琪

  央行8月2日召开2019年下半年工作电视会议提出,下半年的重点工作之一是加强政策协调配合,加快疏通货币政策向实体经济的传导机制,进一步激发市场微观主体活力。

  中国人民银行副行长陈雨露5月份在出席2019清华五道口全球金融论坛时表示,我国的金融体系是以银行为主导的。因此,改善货币政策传导机制的关键环节是影响和调节商业银行的行为。在信用货币制度条件下,货币创造的主体是商业银行。因此,疏通货币政策传导机制的关键是激发商业银行信用扩张意愿,有效破解流动性、资本和利率“三重约束”。

  陈雨露表示,央行抓住关键环节,发挥银行作为货币创造中枢的作用,着力缓解流动性、资本和利率约束,采用市场化的手段鼓励银行主动加大对实体经济的支持力度。针对流动性约束,人民银行通过多次降准、增量开展中期借贷便利(MLF)等操作释放中长期资金,确立“三档两优”的存款准备金率新框架,加强宏观审慎管理,发挥好宏观审慎评估(MPA)的逆周期调节和结构引导作用;针对资本约束,创设央行票据互换工具(CBS)并开展首次操作,为商业银行发行永续债补充资本提供流动性支持,正向激励银行多渠道补充资本;针对利率约束,完善市场化的利率形成、调控和传导机制,进一步疏通利率传导,尤其是疏通央行政策利率向信贷利率的传导。

  《证券日报》记者注意到,与今年1月份的2019年中国人民银行工作会议时提出的“加强政策沟通协调,平衡好总量指标和结构指标,切实疏通货币政策传导机制”相比,央行2019年下半年工作电视会议提法有所变化——“加快疏通货币政策向实体经济的传导机制,进一步激发市场微观主体活力”。

  近年来,国家高度重视支持民营和小微企业发展,激发微观主体活力。从今年上半年来看,金融对民营小微企业的支持力度持续加大。切实发挥货币金融政策合力,扩大普惠金融定向降准支持范围,放宽小微企业贷款考核标准,普惠小微企业贷款增速达到22.5%,比上年末提高7.3个百分点,高于同期全部贷款增速9.5个百分点。民营小微企业贷款利率总体保持较低水平,贷款平均利率6.82%,同比下降0.58个百分点。民营小微企业融资难融资贵明显缓解。

  央行下半年工作会议提出,要坚持不懈抓好改进小微企业金融服务工作,深化民营和小微企业金融服务综合改革等工作。

  对于如何进一步疏通货币传导机制,恒大集团首席经济学家兼研究院院长任泽平认为,从信贷渠道而言,一是货币政策总量适度放松,保持市场流动性合理充裕,为货币政策传导机制疏通做好基础工作。二是推进金融供给侧结构性改革,匹配金融结构与经济结构,优化大中小金融机构的布局,发展定位于专注微型金融服务的中小金融机构,构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系和信贷市场体系,同时适度恢复表外融资,缓解民企融资压力。三是缓释中小银行不良债权风险,适度加大对不良贷款风险的清理整顿工作,利用不良资产管理公司剥离银行不良债权,助力银行轻装上阵。同时落实对于基层信贷人员尽职免责,改革不良贷款考核机制,提升风险偏好。四是创新商业银行资本补充工具,将各类资本补充渠道切实普及至中小银行,实质性提高中小银行资本补充能力,为后续信贷投放积蓄动能。五是完善融资增信机制,缓释民营及小微企业抵押物少、信息不对称矛盾,提升银行信贷投放意愿。

  有分析人士对《证券日报》记者指出,下半年为进一步疏通货币政策传导机制,降低实体经济融资成本,“利率并轨”有可能取得实质性进展。

责任编辑:唐婧