金融界顾里:4月非农爆冷之后(一)——就业VS通胀

金融界顾里 2021-05-27 23:47


疲软的就业

5月7号,美国公布4月份大非农数据,4月就业人口录得26.6万人,远低于预期 97.8万和前值77万,失业率也在稳步下降了一年后首次出现上升,录得6.1%。这一结果大大出乎市场预料,华尔街几大投行在此之前纷纷预测在90-100万人,就连预估最少的金融机构所预估的就业人数也在60多万人,比公布还要多个40万。



数据公布后,作为美国财长的耶伦自然要出来灭火,她在发布会上将4月份非农报告的惨淡主要归咎于芯片的供应短缺,但这一解释是站不住脚的。

根据美国劳工统计局的公示,汽车行业4月裁员2.7万人,因芯片短缺,迫使汽车行业减产和裁员。但4月的非农就业人数26.6万比3月录得的77万人减少了50万人,这岂是一个“芯片荒”导致的裁员2.7万人能解释的吗?

退一步来讲,芯片荒从今年1月份就开始了,如果对于就业市场真的影响那么大的话,为什么3月的非农数据却表现的如此亮眼??

一个芯片荒显然无法对此作出解释,反而暴露了一个事实:美国就业的整体水平在下降,与美联储多次表明的“经济复苏良好”并不符。

动荡的资本市场

再来看资本市场表现:数据公布后,10年期美债收益率先短线急速下挫,后快速收复失地,留一根长影线,后维持高位。



非农公布远不及预期,长期美债收益率下行很正常,毕竟对未来经济复苏预期下降,人们纷纷持有美债,拉低收益率;但又迅速反弹维持高位这就表明:通胀预期开始抬头,替代之前市场对经济良好恢复的预期。

黄金的表现进一步验证了该观点。当晚数据公布后,黄金直接拉升走出一根大阳,并在此后连续单边走高,市场对于通胀的担忧表现强烈。


抬头的通胀

而一周后的5月12日,美国公布的4月CPI数据更是雪上加霜,录得达到了惊人的4.2%!远高于上月的2.6%,增速创2008年9月以来新高;4月核心CPI同比大增3%,创1996年1月以来最大增长。



尽管美联储官员一再淡化通胀上升的重要性,强调通货膨胀的上升只是暂时的,尚不足以作出货币政策响应,现在判断通胀是否处于令人担忧的趋势言之过早。


但市场并不领情,10年期国债收益率和黄金的表现已经说明了投资者对于通胀的担忧。毕竟CPI是反应通货膨胀水平最直接、最直观的数据。现在数据摆在那,他再怎么安抚市场都显得太苍白。

未完......


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