启富投顾：风格切、价值与成长共舞？

启富早评（2023年4月11日星期二）

风格切、价值与成长共舞？

市场策略

1、指数6连阳终止，过前高、需震荡，走势必然，上行格局不变。

2、业绩披露密集期，数字经济面临调整、分化，风格走向平衡。

3、新能源储能、消费之创新药估值洼地，半导体行业有望延续。

新能源尚能饭否？

储能：特斯拉将在上海新建一家超级工厂，专门生产该公司的超大型商用储能电池产品Megapack。

特斯拉此前已在加州建设年产能40GWh的Megapack储能电池工厂。新工厂计划于今年第三季度破土动工，2024年第二季度开始生产。

新工厂初期规划年产商用储能电池可达1万台，相当于约40GWh的储能。

电力：据中电联预测，2023年全社会用电量将达到约9.15万亿千瓦时，一季度增速将超过3%，全年增速在6%左右。

1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%；进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%。

在保供政策下，煤价将逐步回归合理区间，机构看好二季度火电企业盈利持续修复。

比亚迪：据“比亚迪汽车”微博消息，比亚迪云辇系统将于4月10日19:30全球首发，为行业首个新能源专属智能车身控制系统。

据悉，这将会是云辇系统的全矩阵发布，云辇智能车身控制系统系在传统悬架技术、底盘技术、车身控制技术的基础上，融合环境感知、高阶辅助驾驶等技术在内的全新车身控制技术。

云辇系统之下有云辇-C智能阻尼车身控制系统、云辇-A智能空气车身控制系统、云辇-P智能液压车身控制系统三款子产品。

光热发电：近日国家能源局发布通知，力争“十四五“期间，全国光热发电每年新增开工规模达到3GW左右。

机构预计未来光热发电单GW投资约140亿元，每年新增开工3GW对应的投资额约为520亿元。

光热电站一般由聚光系统（51.4%）、吸热系统（7.7%）、储热系统（15.8%）、蒸汽发生系统（2.1%）、热力系统（7.1%）等模块组成，建造周期约为 1.5-2 年。

科技——商汤大模型超预期

商汤推出昨日新大模型sensenova，包括1800亿中文语言大模型、文生图、数字 人、场景生成，以及模型研发和感知模型标注服务。

计算量基础优势的绝对优势，2.7w张gpu，5000+P算力，可支持20个千亿参数超大模型同时训练。

大语言模型—商量sensechat：1800亿参数，问答、理解，多轮对话，支持超长文本理解，中英文编程，在问诊等垂类表现突出；code能力40%humaneval测试集通过率，高于Copilot。

知识更新，中文文本理解和逻辑推演能力突出。

多模态文生图大模型：文生图效果超过midjourney，现场生成6张图片速度仅需约2s，可以通过简单拖拽模式，导入图片进行lora训练（现场导入港星图片训练港风图片生成），3分钟内完成训练，效果提升显著。

数字、人、场景生成&琼宇、格物平台。

数字 、人协调、交互、生动性突出；场景生成可实时编辑，应用场景包括城市、影视创作、文旅和电商。大模型已覆盖核心公司业务，已在20+场景落地交付大模型。

日日新大模型开放三大API，图片生成、自然语言生成、视觉通用感知和服务。

创新药有望价值回归

核心观点：行业基本面方面，Q2有望迎来AACR、ASCO、EHA等多个重磅学术会议，国内创新药企业有望密集披露多个最新临床数据，催化板块行情向上；流动性方面，美联储加息预期接近尾声，港股创新药流动性有望回归；估值方面，经过2月份以来的调整，行业整体处于低估状态，看好Q2行业基本面和流动性双重向好带来的估值回升。

大事件：4月14日至19日，创新药一年一度的业内盛会——美国癌症研究协会(AACR)年会将在美国奥兰多举行。

规模方面：国产创新药当下不到1000亿销售额，相较于国内2万多亿的药品市场而言，本土创新药的成长空间仍然很大；

研发能力方面：前期泽布替尼、西达基奥仑赛016的陆续出海，也验证了国内的创新药研发能力以及工程师红利的持续兑现，降低了市场对创新药出海的担忧；

政策方面：近期医保谈判结果符合降价预期，控费带来的影响趋缓，创新药品种以价换量，业绩逐渐兑现；同时审评审批政策持续鼓励创新药，3月31日中国国家药监局药品审评中心(CDE)发布的《药审中心加快创新药上市许可申请审评工作规范（试行）》指出鼓励儿童用药、罕见病用药创新研发进程，加快创新药品种审评审批速度，有望缩短研发上市周期，加速投入资金回流。

重点关注：恒瑞医药、泰格医药、药明康德等。

主题投资

存储芯片龙头美光科技大涨8%

美光科技周一收盘大涨8%，该公司的竞争对手三星电子上周五表示，计划大幅削减存储芯片产量。

一方面，原厂减产使得存储供给端持续收窄；一方面，今年存储位元需求仍保持正增长；叠加行业去库持续进行；充分论证了本轮芯片行业进入被动去库存阶段。

存储概念：德明利、雅克科技、深科技、佰维存储、恒烁股份。

机器视觉：Meta近日发布首个可“任意图像分割”的基础模型SAM和最大规模的“任意分割10亿掩码数据集，将自然语言领域的prompt范式引入了机器视觉领域。

思特威、泰禾智能、唐源电气、凌云光、大华股份等。

投资顾问：鲁鹏

执业证书编号：A1130620080001

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