研客专栏|玉米：春节后饲用需求或大降？

文 |  万华  李氏庄园

编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

【上周玉米重要信息汇总】

【玉米简评】

当前玉米市场现状：售粮进度快、外流比例大、饲料降幅大。

售粮进度显著加快：参考国粮局收购进度，最近3周收购量都在在500万吨以上，处于历史偏高水平。

截止1月5日玉米累计收购量为5550万吨，同比（-535）万吨，按照目前进度预估春节前售粮进度为55%。

图1：国内玉米周度收购量—国粮局

吉林省粮食局：截止1月6日，吉林省收购总量为1211万吨，同期1156万吨，目前收购总量已超去年同期，建议关注。

玉米卖压原因：由于春节后气温回升叠加农户保管措施较差导致的集中卖压产生。

一旦粮源从农户转移到贸易商或终端，由于其粮食保管措施较好且贸易商和终端由于持仓成本存在，因此气温回升对卖压的影响在趋弱。

简言之：当玉米多数集中于农户环节，则节后玉米跌幅或到200元/吨；当玉米多数转移到贸易商环节后，则卖压导致玉米跌幅或减少至100元/吨。（举个例子）

【一次性储备投放】 

中储粮网公布：1月10日辽宁省一次性储备玉米投放6.3万吨。参照目前市场统计，预估一次性储备玉米剩余量约为300-400万吨水平。按照这个量级我们认为影响有限。

【内贸玉米集港】

从11月至今年1月，南港内贸玉米集港数量186万吨，去年同期151万吨，同比（+19%）。目前内贸玉米外流速度放缓，应该还是物流因素影响。

同时，参考铁路外运量，则玉米外流比例显著高于19%这个数值，建议有条件的朋友可以：从产区和销区铁路站台集散数据验证。

【小麦市场】

托市小麦：自1月5日托市小麦50万吨/周，假设投放至5月上旬，则累计总量在1000万吨左右。

参考累计出库率30%参拍标准，我们认为成交率达不到100%，按照70%成交率假设，预估有效供给约为700万吨左右。

就700万吨数量而言，认为对小麦市场略偏利空，同时需考虑市场对新作小麦价格预期。

新作小麦：截止12月24日，全国冬小麦一、二类苗占比分别为22%、78%，一类苗较上周减少1个百分点，二类苗较上周增加1个百分点。最新数据未公布。

参考气象台数据：山西、河北、山东弱苗占比较高，显著高于近5年参考值，需要重点关注。

据农业农村部和中国气象局预测：

今年冬季（2021年12月至2022年2月）影响我国的冷空气活动频繁、势力偏强，中东部气温总体以偏冷为主，发生极端寒潮事件的可能性大；

综合分析病虫源基数、种植制度、作物布局和气候等因素，预计小麦等主要粮食作物重大病虫害呈重发态势，全国发生面积20.26亿亩次，比2021年和2016-2020年均值分别增加13.8%和10.1%，对70%以上的粮食作物产区构成威胁。

弱苗多且苗情较差区域遭受低温冻害的可能性更大，需要重点关注开春后的气温情况。

当前区分壮苗、正常、弱苗一般是用积温去卡的，壮苗标准为500℃。一般来说弱苗、正常、壮苗是评判小麦生长好坏的基础因素，后期还有其他因素影响小麦生长。按照常识：弱苗肯定没有壮苗好。

表2：2016-2021年北方主产区冬小麦越冬前不同苗情站点比例（%）

【玉米海运费】

国内：营口—蛇口玉米散船运费本周值：77，前值：88，去年同期值：88，运费周环比继续大幅下调。

图3：营口—蛇口玉米散船运费

国际：美湾-中国玉米运费本周数值：69.5，前值67.5，去年同期值44.8。国际海运费目前维持并未继续显著下降。

【11月进口数据】

11月进口谷物合计360万吨，环比（-32）万吨；其中玉米（79）、小麦（75）、大麦（153）、高粱（53）。整体看，大麦进口持续超预期。

我们之前周评反复说过：进口谷物看玉米，进口玉米看美国。

截止12月30日，中国进口美玉米为1228万吨，目前已装船229万吨，同期装船517万吨，同比偏慢56%。最近4周美玉米装船进度加快，基本维持每周20万吨水平。

图4：中国进口美玉米装船进度

【12月仔猪料显著下降】

目前市场有机构调研显示：12月仔猪料环比增加，考虑到冬季疫病高发和5月后的猪价预期，我们认为仔猪料继续增加概率较低。

我们样本数据：12月猪料继续下降，其中仔猪料降幅增加至15%左右水平。仅供参考！

饲料生产季节性因素：由于新冠疫情发生以来，春节备货显著增加，参考去年同期豆粕成交验证。

想说明的是，春节前大家积极备货或感受不到需求降幅的影响，建议各位朋友重点关注春节后后饲用需求降幅问题，毕竟控制仓位任何时候都是对的。

END

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