博时基金王祥：黄金市场进入反弹窗口 均衡震荡

美联储缩债政策加速落地后，市场避险情绪有所升温。叠加新冠变种的不确定性影响了长期潜在收益率，美债长端收益率偏弱，黄金市场进入反弹窗口。国内投资者依然呈现波段交易策略。

王祥先生

博时黄金ETF基金经理

美联储在本月会议纪要发布时官宣了将加快购债紧缩的节奏，从之前的每月缩减150亿美元提升至300亿美元。减量预期落地后，由于市场已经充分预期，且短期一段时间内政策边际已不会继续收紧，叠加新冠病毒变种所导致的不确定性上升，避险需求与潜在回报率的下降共同压低了长期美债利率。尽管同期的市场通胀预期也有所降温，但由于其为短期变量，整体上市场实际利率再次呈现弱势，也由此给黄金市场争得了反弹的时间窗口。

不过，压力的减轻可能更多给黄金市场带来的仍是均衡震荡，而非反转上行。毕竟在欧美经济体普遍处于货币政策转向的时期，对利率上行的忧虑仍将是阻碍贵金属市场长期资金的重要压力。全球黄金ETF持仓在11月的短暂反弹后再次转为流出，COMEX基金净多头也呈现撤退之势，暗示市场反弹信心依然孱弱。黄金市场的拉锯战可能仍将维持较长的时间，1750~1850美元或是其主要波动区间。

上周，英国央行加息。为应对日益严重的通胀压力，当地时间12月16日，英国央行官员以8-1的投票结果决定将利率上调15个基点至0.25%，这也是英国央行时隔三年多来第一次上调利率，也是本轮发达经济体中首先加息的国家。

美国新屋开工数达到八个月最高水平。美国11月份住宅建筑开工数达到八个月来最高水平，表明尽管供应和劳动力限制依然存在，但建筑商在履行积压订单方面取得了一些进展。根据上周四的政府数据，11月住宅开工数增长11.8%至折年率168万套。接受调查的经济学家预期中值为环比增长3.1%，至157万套。

奥密克戎住院率正趋同于德尔塔。随着对Omicron的认知逐步深入，有研究发现，Omicron远没有想象的那种温和，多个国家已经出现住院率增长的情况。

12月16日，伦敦帝国理工学院发布了一份研究报告称，相对于Delta，Omicron变体的频率快速增长。在研究期间，其频率的指数增长率估计为0.34/天（倍增时间或为2天）。英国公共卫生署（PHE）6月11日发布的数据显示，Delta变异病毒倍增时间为4.5～11.5天。从12月13日丹麦发布的数据也可以看到，感染Omicron的人的住院率似乎与感染其他变体的人的住院率相当。

博时黄金ETF及联接基金风险等级：中高

基金有风险 投资需谨慎

博时黄金ETF：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间

2015.10.08至今
博时黄金ETF联接A/C：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间

2016.05.27至今

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