期货商品投资策略【2021-11-30】
期货商品投资策略【2021-11-30】
豆类
现货信息：一级豆油张家港贸易商y01+760。张家港达孚豆粕m01+200。
市场分析：美盘豆类处于南美大豆种植期间，天气对盘面的影响还不足以驱动盘面的沉浮。当前油粕类基差总体维稳，豆油粕库存位于五年同期低位，压榨利润处于反弹修复阶段，总体处于中低位。
操盘提示：预期豆粕短线或在5日均线附近整理。豆油01合约短线或偏弱调整。
玉米
现货信息：全国玉米均价为2670元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2456元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2808元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）平仓价2630-2650元/吨；蛇口港散粮玉米成交价2870-2890元/吨。
市场分析：供应方面，东北产区新粮持续上量，雨雪天气的影响有所减弱，雨雪天气对于新粮的质量造成一定的影响，并且春节前的售粮窗口逐渐缩短，因此春节前玉米供应端应比较充裕，加上政策谷物继续拍卖，以及南方替代谷物供应充足，阶段性供应相对充足，但地方粮库陆续启动玉米收购，对市场价格有一定的支撑；需求方面，养殖利润持续恢复，小部分企业逐步开始使用玉米作为饲料原料，但当前替代谷物仍占主导；而玉米淀粉企业积极备货后，供应紧张局势缓解，玉米淀粉企业开机率以及库存回暖。但是近期需要注意的是，政策性小麦市场流通量继续增加，小麦价格承压，其替代效应也将显现，进而削弱玉米需求，加之新粮上市高峰逐渐到来，价格因而承压。
操作建议：短期基层惜售情绪与下游补库行为的博弈将主导市场走势，短线玉米区间震荡走势，暂且观望为主，后期仍需持续关注新粮集中上市情况以及国家政策情况。
沪铜
现货信息:上海1#电解铜现货报价70500-71100，跌800，升水100~升水450，进口铜矿周度指数61.43美元，跌0.32
市场分析:煤炭为核心的超级大波动情绪化冲击结束，金属市场的联袂影响有望回归自身，一方面，美联储TAPER开展致使流动性预期逐渐扭转，联储纪要暗示有加快迹象，此举提升美元强势动能，金属有所被动受压；另一方面，全球三地库存共振下滑，LME连续3个月下滑至10万附近，SHFE亦处在超低水平4万吨左右，超底的库存联袂主导金属市场现货表现异常强势，冶炼利润和升水非常高企，近月合约存有软逼仓的条件。此外，从长远来看，冶炼费用连续攀升后，印证了全球供需错配实质性已经缓解，即：自2020年疫情以来的金属趋势性上涨主浪行情可能已经趋于结束。望各位投资者密切留意不同时间和不同价格背景下的不同解读.
操作策略:铜价总体以高位宽幅整理为主，短期铜价以7W为核心波动的区间对待为主，参考6.8W-7.15W
沪锌
现货信息：上海0#锌锭22840-22940元/吨，跌710元/吨，贴水85-升水15元/吨；进口锌精矿加工费75-85美元/吨，与上周持平，国内锌精矿加工费3600-3800元/吨（云南），与上周持平。
市场分析：受病毒变异影响，锌价承压，与此同时美元指数高位回调对其构成部分支撑。目前国内社会库存处于较低位置，国外库存偏低且持续去库，库存支撑逻辑仍存。煤价回落，多地限电有所放松，锌精矿有供应增加预期，但硫酸价格处于高位，未来价格回落降低冶炼利润或限制后期生产激情。国内10月制造业PMI指数为49.2，环比降低0.4，连续七月下降，供需持续收缩，经济下行压力增大。当前伦沪比处于偏低位（7左右），外强内弱格局短时间内难以发生较大变化。
操作建议：当前锌价行情多由国外主导，疫情及能源危机带来的不确定性较大，短期内建议观望为佳。
钢矿
现货信息：上海螺纹4780，钢坯4290，钢厂开工率48.62%，社会库存445万吨，钢厂库存265万吨。铁矿石普氏指数96.65，现货青岛港PB粉629，港口库存15106.19万吨，钢厂铁矿石库存可用天数28天。
市场分析：钢材低位反弹，铁矿石强势回升测压，资金流入值得关注。现货端跟随补跌，但幅度较小，整体远月贴水仍高。钢厂开工需求再度进入采暖限季，利润回归合理，炉料库存充裕，钢材库存合理偏高，下游成交需求冷清。外矿去年供给受限，今年复产修复，供给2021整体边际转暖，港口库存当前已回升高位。
操作建议: rb05震荡，持续关注4000区域支撑。I01走强关注短周期前高。期货仍修复基差空间，并关注现货继续补跌，远强近弱，外围市场风险减弱仍须警惕。
煤炭
现货信息：市场价：动力煤（Q5500，山西产)：秦皇岛1090，秦皇港口库存548万吨，下降11万吨，基差258.2。
市场分析：消息面：11月26日南非发现新型新冠病毒变异株Omicron，引起市场一片哗然。国内日产持续增加，供应向好：政策上着力确保煤炭和电力供应稳定，保障好经济社会运行。保供下终端库存小幅下降，秦皇港口库存548万吨。随着近期降温加快，下游采购