财经早报 2021-04-02：欧佩克+渐进式增产，今日国内独角戏

金融期货

【股指】芯片产能紧缺势头愈演愈烈，多家芯片产业链大厂纷纷上调产品价格，最高涨幅达20%。国内芯片代工龙头厂中芯国际4月1日起全线涨价，已上线的订单维持原价格，已下单而未上线的订单按新价格执行。多家机构研判缺芯状况或还将持续一年以上，国内半导体行业格局或将迎来重构。技术上，股指再次上攻前期高点，市场走势想突破后形成新的趋势，不过量能还是比较谨慎，目前虽然有形成新趋势可能，但在形成前不宜重仓，谨慎投资者可以再等趋势形成。操作上建议谨慎投资者选择暂时观望，待趋势明确后再入场。套利方面，通过大幅调整后，股指企稳反弹，特别是前期跌幅较大的IH可能更有技术性反弹需求，短线技术能力较好的投资者可获利了结，待调整后再入场；中线投资者仍建议择机入场多IC空IH，供参考。

【国债】周四国债期货继续小幅下跌，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.02%。一季度央行货币政策委员例会的措辞偏谨慎，后续流动性阶段性收敛的风险有所加大，国债期货应声小幅下跌。在美债利率上升、海外流动性收紧，国内广义流动性也一定程度收紧，加上全球经济仍在复苏，国内经济数据较好情况下，国内债券市场不容乐观。从技术上来看，三大国债期货指数自1月下旬以来，不断震荡下跌，特别是10年期国债期货跌破2019年11月以来的新低，技术上震荡企稳反弹至前期高位下方不远处，在中线债券市场不乐观下，多单建议获利了结，在低位再进行做多操作，供参考。

工业品

【铜】周四晚沪铜横盘震荡，2105合约收盘微涨0.21%报65670元/吨。昨夜伦铜横盘。现货方面，周四我的有色网1#电解铜报价均价为65475元/吨，上涨315元/吨。消息方面，中国有色金属协会：2020年全年中国精炼铜产量为100.25万吨，累计同比增加7.39%；铜精矿含量为167.33万吨，累计同比增加3.93%；铜材产量为2045.45万吨，累计同比增加2.72%。宏观及行业方面，目前全球铜库存继续累积，但累库程度不及往年水平，总体库存仍处于低位。海外新扩建项目暂难以对矿端走势产生影响，全球铜矿在短期仍维持偏紧局势。需求端，目前国内家电、汽车行业消费稳中偏好，市场对二季度旺季提前开启抱有较高的预期。在碳中和”刺激下，可再生能源行业有望出现新的增长点。因短期暂时偏弱震荡，场外暂观望。中短期2105合约参考支撑位64500元/吨。

【铝】周四晚沪铝震荡走高，收盘2105涨幅1.19%报17485元/吨。昨夜伦铝震荡走高，上涨0.79%。现货方面，周四中国宏桥铝中间价报17450元/吨，上涨100元/吨。消息方面，国际铝业协会（IAI）报告显示，2021年2月北美氧化铝产量为30.8万吨，环比下降9.41％，同比下降1.95%，1月产量为34万吨。1-2月份北美的氧化铝总产量为64.8万吨，同比增0.62%；2月份南美洲的氧化铝产量为8.6万吨，环比下降9.47％，同比下降4.44%，1月产量为9.5万吨，1-2月份南美氧化铝产量为18.1万吨吨，同比下降3.72％。行业及行情方面，当前电解铝企利润达到3700元/吨以上，利润高企下未来供应端预计依旧强势，不过近期进口窗口关闭或影响后期进口量，这也可以看出当前铝价处于外强内弱的格局；需求方面，高价铝对下游依然有一定制约作用，接货意愿不高，再现贴水格局，加工费也未有走高迹象，高价采购依然比较谨慎。近期沪铝高位强势震荡，操作建议适当买入做多，2105合约近期参考运行区间16500-17950元/吨。

【螺纹钢】周四晚05合约高位震荡，收盘5042涨1.39%。4月1日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价小幅上涨，上海4910涨20，广州5010涨10，天津4920涨50；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为35.07万吨，环比上一交易日增加12.8万吨。昨日现货价格小幅上涨，节前备货以及投机需求增加，市场成交量创历史新高，当前供应端增速较缓，需求端持续释放，市场看涨氛围较浓，钢价将延续偏强运行。近期建材需求加速释放，螺纹钢库存加速去化，供应端在碳中和背景下回升增速较缓，钢材供需关系持续好转，加上供应端不时的限产消息扰动，短期钢价延续偏强运行。操作上，回调买入为主。

【铁矿石】周四晚连铁高开回落，09合约收盘964涨0.21%。4月1日，Mysteel统计全国主港铁矿累计成交182万吨，环比增加60.4%；本周平均每日成交161.3万吨，环比增加101.9%；本月平均每日成交182万吨，环比增加69%。昨日港口现货在期货的带动下小幅上涨，交投活跃主要集中在唐山地区，当前钢厂高利润下对铁矿石存在结构性支撑，关注后期限产情况。铁矿石当前受限产压制需求的释放，钢厂采购较为谨慎，港口库存连续累库，整体供需关系较为宽松，但成材进入需求旺季，钢厂利润显著回升对矿价有提振作用，短期跟随成材价格波动。操作上，前期59正套减仓持有。

【黑色系】周四晚钢材和焦煤冲高回落，焦炭相对偏强。数据方面，据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量1051.35万吨，周环比减少2.2万吨；本周五大品种钢材表观消费量1213.99万吨，周环比增加32.38万吨；本周钢材总库存量2795.5万吨，周环比减少162.64万吨。基本面上仍是钢材强于原料端。山西晋中、吕梁地区供暖季即将结束，部分涉及供暖任务的落后产能将逐步关停，涉及产能288万吨。焦煤方面，蒙古表示不会升级防疫管控，焦煤进口受限预期减弱，高位回落。动力煤方面，当前目前产区内煤炭资源紧张，印尼外矿受大雨影响，装货时间较长，滞期严重。操作上，煤炭短多为主，当前动力煤2105支撑位700。

【原油】周四晚盘面宽幅震荡后走高。隔夜OPEC+会议落幕：OPEC+成员国同意在5-7月逐步增产，但同时将遵守此前12月会议达成的机制—每个月调整幅度不超过50万桶/日。OPEC+5月将增加35万桶/日，6月增产幅度与5月相同，7月产量增加44.1万桶/日。沙特将在未来3个月内逐步撤回100万桶/日的额外减产，将在5至7月分别将自愿减产计划减少25万、35万、40万桶/日。但仍可能进行向上或向下50万桶/日的调整。下一次联合部长级监督委员会和欧佩克+部长级会议将于4月28日举行。从会议结果来看，OPEC+对维稳原油的决心还是比较强的，当前海外疫情仍有反复，石油需求复苏并不尽如人意，采取了相对缓慢的增产策略令原油市场的供需平衡仍相对健康。盘面60日线仍支撑较好，建议中期仍以逢低做多为主。

【PVC】周四晚盘面冲高回落。昨日现货价格小幅收涨，华东主流价报8720左右。从供需面来看，上游逐步进入春检，后期开工率将逐步下滑。需求端下游开工逐渐提升，厂价订单情况良好。社会库存自前季节性高位继续去库。短期由于电石供需异常紧张的局面有所缓解，本周以来电石价格持续回调对PVC的成本支撑持续减弱。但年内看电石仍处在紧平衡状态，继续大幅下行空间有限，PVC仍会又相对加强的成本支撑。中期主要关注海外特别是美国装置的PVC装置复产情况，短期来看PVC供需面仍是相对偏紧，盘面短线也有双底形态，可逢低做多为主。

【橡胶】ru2105周四晚在一万四下方窄幅震荡。橡胶近期领跌商品，颓势显露。疫情反弹及芯片短缺汽车减产对橡胶造成了直接的利空，而美元走强则整体利空整体商品市场。中国汽车工业协会副秘书长李邵华：国内车企今年前两月因缺芯减产5%至8%。2021年1-2月重卡销量开局十分强势，传闻中国3月份重卡销量22万辆，再创历史记录。乘用车在工信部刺激政策下预期增长。海外需求复苏预期强烈，但疫情依然严峻，复苏之路并不平坦。总体需求大势向上，利空不宜过度解读。供应方面，调研显示云南白粉病的确存在，部分地区已经落叶一次导致开割推迟，后期仍要关注天气情况是否理想。库存方面，全球天胶总库存充裕，但上期所天胶仓单低位，多个地方库存呈去库趋势。总体供应潜力大压制市场，但到低位不宜过度看空。

【液化气】PG2105周四晚窄幅偏弱震荡，处于区间低位。国际油晚间走势偏强，尽管OPEC9+释放小幅增产消息。布伦特和美油均收于60上方。美天然气5月合约继续在年线附近震荡。疫情严峻以及美元走强压制大宗商品，但OPEC+控制产量意愿强劲支撑市场。OPEC+依然控制产出节奏，美国产能恢复缓慢，短中期供需错配预期仍然存在，油价或仍将高位震荡一段时间等待美国产出提升。LPG方面，4月沙特CP出台下调：丙烷下调65美元/吨至560美元/吨；丁烷下调65美元/吨至530美元/吨。折合到岸成本丙烷4177元/吨，丁烷3925元/吨。目前LPG相对原油水位在中间位置，自身价格处于近年相对高位，需求进入淡季，向上空间不宜过度乐观，预料仍以震荡为主，区间操作。

【甲醇】周四夜盘震荡走弱，尾盘跳水，收报2354（-0.97%）。昨夜OPEC+决定从5月开始逐步增产，市场对此表示乐观，原油大涨。目前库存维持去库状态，其中华东地区周内进口船货抵港约13.85万吨，主要以浙江地区船货抵港为主；江苏地区主流库区提货尚可，截止3月31日，港口库存为78.56万吨，较上周跌3.35万吨。需求端维持较好，华东地区烯烃装置多维持稳定运行，目前维持做多观点，操作上建议继续维持09合约多单，止损位2250，仅供参考。

【PE/PP】周四夜盘震荡走弱，PE收报8550（+0.35%），PP收报8852（+0.51%）。昨夜OPEC+决定从5月开始逐步增产，且沙特也将逐渐降低额外减产数量，但市场认为产量增幅依然弱于不断恢复的需求，国际油价大幅上涨，今日对能化板块起积极作用。近期聚烯烃走势偏弱，主要受到原油走势偏弱影响，同时现货市场需求一般，对于高价货有抗拒心态，前期过快拉涨导致下游利润严重缩水，市场整体新订单情况也并不尽如人意。近期主力合约即将换月，盘面波动较大，观点谨慎看多，操作上可短线做多PE、PP，仅供参考。

【乙二醇】周四夜盘低位震荡，收报4997（+0.16%）。目前盘面已经横盘震荡两周有余，市场主要受到后续供应增加和目前现货市场货源偏紧的多空情况下徘徊。昨夜原油大涨，今日对乙二醇有直接支撑作用。我们认为乙二醇基本面仍旧偏弱，后续供应将大于需求，供大于求格局不可变。但短期有向上炒作动力，操作上关注09合约，5000以上可轻仓布空参与。

农产品

【白糖】周四晚郑糖高开震荡，2109合约收盘上涨0.45%报5328元/吨。昨夜ICE原糖期货下跌0.47%。现货方面，周四广西南华糖业集团一级新糖厂仓车板报价为5270-5360元/吨，维持稳定，二级糖价格较一级糖低50元/吨。广西凤糖生化股份有限公司新糖站台报价在5310-5340元/吨，维持稳定，批量优惠。广西东糖集团新糖厂仓报价在5290-5340元/吨，维持稳定。消息方面，南宁糖业3月31日发布年度业绩报告称，2020年归属于上市公司股东的净利润约为4385万元，同比增长37.5%；营业收入约为35.47亿元，同比下降3.15%；基本每股收益盈利0.14元，同比增长40%。2020年半年报显示，南宁糖业的主营业务为工业、物流贸易及其他，占营收比例分别为：70.56%、29.44%。行业及行情方面，目前我国国内大部分糖厂已经停榨，本榨季食糖产量大概率维持往年水平。但是国内食糖自榨季开端，消费偏弱，加上2020年暴增的原糖进口量，食糖库存一直处于高位，影响市场走势。目前天气仍凉爽，夏季消费启动仍需时日。今天郑糖企稳反弹，操作上建议中长线多单暂时持有，场外逢低可考虑买入做多，SR2109中长线参考支撑位5200。

【棉花】周四晚郑棉冲高回落，2109合约收盘持平报14950元/吨。昨夜ICE棉花期货大跌3.76%。现货方面，周四3128B级中国棉花价格指数下跌9点，报15237元/吨。消息方面，周三美国农业部发布的播种意向报告显示，美国农户计划今年播种1200万英亩棉花，比去年减少不到1%，其中陆地棉的播种面积预计为1190万英亩，略高于2020年；比马棉的面积为14.2万英亩，比2020年减少30%。行业及行情方面，USDA3月供需报告数据表明全球棉花库存消费比下调至80.53%，今年全球棉花种植面积预期缩小，棉花产量预期下降，全球棉花供应将继续收紧，从当前基本面来看，棉花价格仍有上涨空间。不过短期市场暂时偏弱运行，后期等企稳再买入做多，CF2109短期参考运行区间14500-15500。

【鸡蛋】周四鸡蛋主力合约小幅反弹，收盘价报4247元/500千克，涨跌幅0.33%；09合约重挫，跌超5%。现货方面，今早国内鸡蛋价格维稳，北京主流蛋价3.77元/斤，较昨日持平。清明即将来临，鸡蛋市场短期内需求有所提振，且饲料成本高企，养殖端在高成本压力下提价意愿强烈，市场走货稍有加快，部分地区蛋商库存量也在缓慢减少，但是部分地区养殖户看好后市于赌涨刻意囤货，因此生产环节库存量有所增加，短期蛋价上涨空间或有限。蛋存栏仍然在偏低位置运行，现货蛋价于成本线附近支撑较强。短期关注05合约下方4150一线支撑。

【玉米】周四晚玉米主力合约探底回升，收盘价报2623元／吨，涨跌幅-0.64%。现货方面，目前国内地区玉米价格全线继续下跌，全国玉米均价为2780元/吨，山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2740-2980元/吨，辽宁锦州港口收购20年新粮价格2700元/吨左右。局部非洲猪瘟疫情频发，养殖端看空后市出栏积极，饲用需求下滑。农业农村部畜牧兽医局为促进饲料粮保供稳市，发布饲料中玉米、豆粕减量替代工作方案，当前下游饲企替代谷物较多，南方港口成交清淡。另外市场传言5月份开始针对酒精企业定向销售稻谷、小麦总计约2000万吨，如消息属实，将会制约玉米价格。总的来看，短线利空因素居上风，预计国内玉米价格仍有下行空间。09合约空单谨慎持有，止损2700。

【生猪】周四生猪主力合约大幅上涨，收盘价报27940元／吨，涨跌幅3.89%。现货方面，今日全国均价24.80元/公斤，较昨日下跌0.11元/斤。年后处于消费淡季，整体需求不佳；叠加猪瘟频频发生，积压大猪集中出栏，拖累现货行情。供需双利空，短期价格仍下行。后期随着清明节来临，国内猪价有止跌可能。能繁母猪存栏量环比下滑，年底生猪出栏较预期下滑，猪瘟影响养殖端中线扩张速度，故而支撑远月猪价。09合约可背靠27000一线支撑试多，上方压力位30000。

【油脂】周四晚国内油脂小幅上涨。豆油2105收涨1.02%，报8534元/吨；棕榈油2105收涨1.32%，报7516元/吨；菜油2105收涨0.09%，报10283元/吨。外盘方面，CBOT豆油震荡偏弱；马来西亚棕榈油大幅上涨。根据天下粮仓的数据，昨日安徽巢湖毛豆油现货无报价，广州24度棕榈油现货报价7790元/吨。昨晚美豆近期合约因获利了结而下跌，而远期合约因担心美国种植规模跟不上需求而上涨。但商务部3月底称将会同有关部门视情况做好中央储备的投放，适时增加市场供给，政策调控风险增加，叠加东南亚传统棕榈油增产周期来临，油脂可能难有继续大涨的动力。操作上建议油脂暂观望为主。

【饲料】周四晚国内饲料震荡偏强。豆粕2109收涨0.45%,报3533元/吨；菜粕 2105收涨1.36%，报2982元/吨。外盘方面，昨晚CBOT豆粕大幅下跌。根据天下粮仓的数据，昨日张家港豆粕现货报价3380元/吨。昨晚美豆近期合约因获利了结而下跌，而远期合约因担心美国种植规模跟不上需求而上涨。进口大豆盘面压榨亏损严重，且后期水产养殖需求有望好转，油厂挺价意愿较强，提振粕价。操作上建议豆粕暂观望为主。