除了电池，铝也是新能源车要攻克的堡垒？

作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

如今被随意丢弃的铝制易拉罐，曾经甚至比黄金昂贵。

法兰西第二帝国的皇帝拿破仑三世（是军事天才拿破仑的侄子），为了彰显自己尊贵的地位，曾规定在皇家宴会上，只有皇室成员有资格使用铝制餐具，大臣们只能用金银餐具。不仅如此，这位皇帝还给自己打造了一顶铝皇冠，这种事情在现代人看来，简直无法理解。

事实上，铝在地壳中的含量很丰富，是仅次于氧、硅的第三大元素。不是说好了物以稀为贵吗？如此不可思议的情况，究竟是为什么？

铝元素虽然含量颇丰，但由于其化学性质比较活泼，铝在自然界中通常以氧化铝等化合物的形式存在。氧化铝的熔点高达2054℃——在发明革命性的电解铝技术之前，铝的冶炼成本高得惊人，这才让铝在当时比黄金更昂贵。

感谢电解铝技术，让铝从皇帝的餐桌，走向工业应用。具体的应用场景，跟铝的特点有关。虽然铝是一种很轻的金属，其密度只有铜的1/3；但在硬度上，纯铝比较软。因此，人们想到通过在其中掺入其他元素，制成铝合金（这是一个宽泛的概念），这样既能发挥铝密度小的优势，又能增加材料的强度。

在铝合金产品的成本结构中，原材料和能源的占比超过60%。铝合金上游的电解铝环节，光听名字就知道是个用电大户，自然是少不了碳排放。因此，当下最强题材碳中和，又怎么会忘了电解铝、铝合金呢？

铝业股属于有色板块，而有色金属通常存在着周期性，铝也不例外。然而，具体情况却不能一概而论：

1. 上游的电解铝，周期性比较明显。把握这样的周期股，尽量在业绩差的时候买入，在业绩好的时候卖出；

2. 下游的铝合金，周期性并不明显。研究的关键是寻找增量需求，以及公司自身的护城河。

重量轻且强度高的铝合金，最早是航空金属。但铝合金的这些特性，如今却在新能源车上找到了更具潜力的应用场景。这其中最有想象力的便是受益于新能源车轻量化的铝合金车身构件。从碳中和的题材炒作的角度讲，一头是有消息称电解铝可能优先纳入全国碳交易市场，另一头则是新能源车刮起的新风。换言之，传统领域和新兴赛道，都多少能和铝合金车搭上一点关系。

对于靠锂电池提供动力的新能源车，现在仍有不少人对续航里程感到焦虑。提高续航里程的大方向有两个，用4个字总结便是——开源节流：

「开源」提高锂电池的能量密度；

「节流」确保安全的同时减轻车身重量。

根据相关数据，车身减重10%左右，续航里程一般可提升6%左右。不过，新能源车的三电系统（电池、电驱、电控）会导致整车重量增加200至300公斤，在这种情况下，在车身使用密度更低的铝合金，便势在必行。

在变速箱壳体等零部件上，铝合金已经开始替代钢材，但铝合金车身构件却是难度最高，存在技术壁垒的轻量化部件。

铝合金车身构件，存在着“两低”：

1. 该品类在行业的渗透率目前还很低，只有2%，由于售价偏高，主要用于28万以上的车型；

2. 该产品在国内铝合金制造企业营收中的占比较低，长期以来，只有欧洲少数几个公司可以生产。

虽然铝合金车身构件的大规模商用之旅才刚刚上路，但国内领先的加工企业已经开始为特斯拉（TSLA）蔚来（NIO）等新能源车企供货。例如，蔚来的ES8、ES6、EC6车型都采用了全铝车身，供应商便是国内上市公司。

铝合金车身构件的毛利率，的确比传统的变速箱、发动机壳体的毛利率更高。不过，铝合金车身构件的收入，在这些供应商总营收中的占比，目前还不占主导地位。对此，倒也不必对前景过于悲观，尽管新能源车企更倾向于采用全铝车身，但这并不意味着传统车企就不会用。一方面，高端燃油车，例如奥迪A8，同样采用了全铝车身；另一方面，不少传统车企也在积极转型做新能源车，比如生产奥迪的大众汽车，就是思维活络的传统车企。

铝合金车身构件，下游的需求是增长的，所以这个赛道上的重点，便成了供给端的生产厂商，能否扩大产品的渗透率。从经验上讲，当一个新品类的渗透率达到5%～10%时，将迎来增长的爆发期——智能手机取代功能机的过程，大致符合这样的规律。所以，铝合金车身构件目前只有2%的渗透率，还是存在一些不确定性。如果从追求确定性的角度考虑，不妨让子弹先飞一会儿。

千呼万唤，今天指数终于有了像样的反弹，而且赚钱效应方面，还是超过3600只股票红盘的日内普涨。美中不足的一点是，成交量并没有显著放量。再说单个日K线，并不构成判断行情的依据。看见反弹就想着指数能一下子涨回去——这种想法忽视了股市在曲折中前进的可能性。先给市场一点时间，让资金冷静一下，估计未来一段时间还要在目前的位置反复地磨。

股市是一个有效的定价机器，但因为参与者的贪嗔痴，有时没有那么有效。一个人认识到自己的不理智行为，尚且需要一点时间，更何况是反映所有投资者喜怒哀乐的股市呢？

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。