【博时观市聚焦黄金】博时基金王祥：国际金价持续运行于2000美元上方 黄金资产上行路径坚实

由于缺乏新的催化因素，黄金暂时转入震荡表现，上行趋势依然完备。新季度伊始，国际金价持续运行于2000美元上方。国内黄金ETF周内规模几无变化。国际黄金资产强势突破2000美元，并维持在其上方运行。尽管由于复活节假期导致境外市场交易清淡，金价突破的有效性尚待确认，但其看涨逻辑非常坚实。

王祥

博时黄金ETF基金经理

上周内公布的一系列经济指标展现了美国经济边际走弱的事实，制造业PMI大幅跌落至46.3，所有分项全部跌落至荣枯线下方。劳工部公布的2月份职位空缺数下降至993.1万，也失业率下行保持一致，暗示劳工力市场的结构性紧张或将有所缓解，尽管当前的薪资变动尚不能看出这一趋势。

美国2月份工厂订单月率下降0.7%，预期为下降0.5%，连续第二个月下滑。初请失业金人数也调升至去年12月以来最高。边际弱化数据的不断出现，与联储持续加息对经济的滞后影响存在明显关系，服务端的通胀粘性有望松动。

然而上周末OPEC+联合减产支持原油价格，可能更加固化商品端的通胀下限。在其影响下，市场或可能预期美联储5月再次转为强硬，但我们认为其最终落地鹰派的概率较低，毕竟在基数效应的影响下，商品端只能给通胀提供支持，但无法成为拉动项，在衰退压力增加的背景下，美联储不应赋予其过分的关注。

在黄金跃上2000美元之后，黄金资产的波动性将有所上升，特别是在前期的快速上涨之后，金价的辗转整固是正常表现。从近期资金的介入情况来看，央行等主权机构的购买量仍处于较高水平，ETF端属于滞后端，后期或有补充入场需求。期货市场中基金主导的投机力量不断增持，但滚动增速保持在稳健水平，过热风险不大。综合来看，黄金资产的上行路径依然坚实。

市场动态方面，美国经济数据边际走弱。美国供应管理协会(ISM)周一公布的调查显示，其制造业采购经理人指数(PMI)所有分项指数自2009年以来首次低于50(荣枯线)。美国3月ISM制造业PMI为46.3，预期为47.5，前值为47.7，为2020年5月以来的最低水平。除疫情期间外，这是自2009年年中以来的最低水平。

美国3月非农数据维持稳定。美国劳工统计局周五公布，3月份非农就业人数增加23.6万，预期增加23万；2月份上修为增加32.6万。失业率降至3.5%，预期为3.6%。

中国央行继续增持黄金资产。根据央行最新发布的数据，中国3月末黄金储备达6650万盎司，较上个月增加58万盎司(约18吨)，这是继去年11月增持以来，连续第5个月增持黄金，累计增持总额近500亿元。

博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

博时黄金ETF及联接基金风险等级：高

基金有风险 投资需谨慎

博时黄金ETF：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2015.10.08至今

博时黄金ETF联接A/C：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2016.05.27至今

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@天天精华君 @问答君

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