特别专题|国储收铜传言来袭！以史为鉴，回顾历年国储收铜对市场影响

文 | Mysteel、华泰期货

编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

对冲研投推荐搜索关键词列表：铜铝锌镍

编者按：

据知情人士向FAST MARKETS透露，中国国家储备局计划在今年下半年采购铜和镍库存，客观上将对铜市场价格起到提振作用。

本文回顾了近年来的历次国储收铜事件，以及本次国储收铜传言对市场的影响，分享给大家。

前言

据知情人士向FAST MARKETS透露，中国国家储备局计划在今年下半年采购铜和镍库存，客观上将对铜市场价格起到提振作用。

国家物资储备局(简称国储局)，是发改委下属的重要职能机构之一，负责研究国家战略物资的储备政策和计划，保障国家战略物质储备体系的完善。对大宗商品市场来说，国储局最大的影响作用是调节相关产品的市场供应，历史上，国储局曾多次尝试“收储”。

01 国储历次收铜事件回顾

众所周知，对于国储收铜一直都市场所关心的热门话题，近20年来国家收储相对较为频繁。回溯国储收铜事件可追溯至2003年。

离近年最早一次收储是2020年7月，国储收铜近25~35万吨。

2020年全球经济因疫情干扰而萎靡不振，全球铜供需明显受到影响；市场当时预测全年铜消费需求下降4~5%，而供应将下降3%左右，因此铜市出现供应过剩局势；而铜价也创了自2016年至2020的历史新低33200元/吨。

当年由于市场消费持续低迷，加上供应受疫情干扰性弱于消费，因此国内市场现货库存在国家收储之前处于垒库态势，库存最高垒至54万吨；之后随着国储收铜，库存持续下降至20万吨正常水平。

数据来源:我的有色网、华泰期货研究院

02 如何看待本次国储收铜传言？

2022年8月，市场消息再次传出收储铜，市场表示其目的为补充2021年抛储所减少的量。

2022年1~8月国内市场依然受疫情干扰，但其干扰程度较2020年不可同日而语；同时今年铜冶炼企业扩张明显放缓，全年预计电解铜新增量仅30万吨至1050万吨，增幅有限。

另外市场目前社会库存6.57万吨，基本处于年初至现今最低位，且难有增长趋势；保税库存16.9万吨，同样处于较低水平。

中国铜现货库存

数据来源：Mysteel，研客研究院

中国保税区铜库存

数据来源：Mysteel，研客研究院

中国电解铜产量

数据来源：Mysteel，研客研究院

03 国储收铜对铜价有何影响？

对于此次国储局收铜事件的影响，华泰期货表示，2022年以来，有色板块整体承压，一方面，欧美等经济体处于下行通道，中国等发展中国家也受到影响，年初俄乌局势对经济造成进一步冲击。另一方面，疲软的基本面使得有色板块行情也受到较大影响。

今年以来，铜价一直震荡运行。库存方面，截至8月7日库存下降0.23万吨至3.48万吨，LME库存下降0.20万吨至12.86万吨。国内社会库存(不含保税区)下降0.17万吨至6.89万吨，已达历史低位。

由于此前铝品种仓单违约事件的不良影响，炼厂降低交付产品入库意愿，而上周再度爆出铜精矿贸易企业的经营漏洞问题，使得这种情况愈发严重，预计铜库存进一步走低。

此次国储局收储动作则从政策方面坐实了铜库存告急的现实情况。如果国储局第三季度实施收储，将使得库存继续维持低位，加仓发生的风险，推动铜市场价格重心上行。

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