和合期货：私募基金中长期投资价值彰显 政策利好市场企稳回升

2022年以来，国际经济政治不稳定因素增加，疫情和地缘政治冲突为全球的经济增长带来较大压力，我国私募基金市场一季度的总体发行规模和收益有所下降。针对下行压力，今年政策面把“稳增长”放在了更加突出位置，坚持稳字当头、稳中求进总基调，对资本市场改革、双创和低碳等长期战略也作出相应部署。和合期货认为，一季度私募市场的波动主要源于A股市场的震荡下行，随着市场整体估值接近底部，私募市场中长期投资价值将逐步彰显，未来具有较大回升空间。

一季度私募基金先降后升 CTA和固收策略收益为正

2022年第一季度，私募基金总体处于波动当中，发行数量和规模有所下降。根据中基协最新数据，2022年第一季度私募证券投资基金备案数量6561只，规模1529.54亿元；私募股权投资基金备案数量929只，规模689.31亿元；创业投资基金备案数量1308只，规模552.95亿元。一季度中，私募基金整体规模先降后升，经历了2月份的发行低点，3月份新备案私募基金数量达到3342只，较上月增加1517只，环比增长83.12%；新备案规模708.72亿元，较上月增加350.28亿元，环比增长97.72%。

和合期货认为，私募基金市场的波动源于一季度国际国内市场的动荡。2022年以来，美联储加息和缩表，地缘政治冲突，国内经济受疫情影响复苏不及预期，多因素叠加导致一季度A股下行明显，国内大多数行业出现了下跌，其中电子、国防军工、汽车、家电、食品饮料等行业跌幅较大，仅有煤炭、房地产、银行等行业收益为正。在私募股权市场，投资交易额在2021年创下10年新高后，2022年整体交易节奏放缓，新募基金总规模为4，092.70亿元，同比下降3.2%。和合期货表示，一季度私募总体低迷，但在众多策略中，CTA策略和固定收益策略仍然保持正收益，收益率分别为4.19%和0.41%，其中管理期货策略有63.72%的产品取得了正收益。

市场底部渐近 私募证券投资基金上涨空间较大

一季度A股市场整体震荡下行。不同策略的私募证券投资基金收益回撤明显，但CTA策略收益表现不俗，涨幅达到3.75%。和合期货表示，CTA策略的亮眼表现源于商品市场的大幅上涨。由于CTA策略与其他投资策略相关性较低，因此能够在股市、债市波动较大的情况下很好地对冲风险。和合期货在私募证券投资基金业务上，充分发挥二级市场多种类交易及衍生品的资产配置优势，灵活运用指数增强、量化、CTA等策略，在波动行情下保持稳健收益。

在和合期货看来，A股估值目前处于相对底部，具有较大的上涨空间和投资价值。据悉，因为看好A股市场的上升空间，很多私募机构开始进行"自购"，截至4月下旬，已有16家证券类私募宣布自购行动，合计拟自购金额达到25.85亿元。和合期货认为，以新能源、半导体、高端生物医药等为代表的成长板块具备较好的长期发展空间，在经历了一季度的调整和风险释放后，这些板块在估值和投资价值上都具有较高的吸引力。

私募股权基金持续发展 高新科技领域热度不减

根据最新数据，2022年一季度，中基协存续股权投资基金管理人共1.5万家，完成登记160家，同比增长40.4%；中基协备案且正在运作的股权投资基金总计4.8万只，2022年第一季度新增2293只，同比增长25.6%。和合期货表示，股权投资基金近两年发展迅速，本季度新募集数量和规模高于疫情前水平，尤其在半导体及电子设备、高端先进制造为主的制造业，私募股权基金投资占比有所上升，这些高新科技产业是当前股权基金投资的重点板块，也是和合期货资管业务的重要布局方向。

从投资行业来看，一季度近80%的投资案例集中在前五大行业，包括IT、半导体及电子设备、生物技术及医疗健康、机械制造和互联网行业。随着“专精特新”迎来高速发展，股权投资机构在这些产业的渗透率已经达13.4%，高新科技行业依旧处于股权投资的风口。和合期货表示，在“双碳”目标引领下，我国能源结构转变进程加快，股权投资也将进一步倾斜新能源产业和低碳企业，更好地满足我国低碳经济发展和能源转型需要。