汇添富基金过蓓蓓：银行板块“龙抬头”，上涨浪潮要重新启动了吗？

大家好！最近一段时间大盘调整的很激烈，不少朋友对于投资方向很迷茫，希望了解一下年初以来为数不多的正收益板块——银行的投资逻辑。期待今天的文字能够给各位投资者朋友带来一点参考价值。

金融行业是经济的晴雨表，因为金融的指标数据（比如贷款余额及增量、社融规模、利率水平等）能从各个角度反映国民经济的整体状况。尤其是银行板块，它的收入主要来自于利息净收入和手续费佣金净收入、支出主要来自于管理费用和信用资产减值损失，因此，它和宏观经济中企业的偿贷能力、利率水平高低、货币宽松与否有着密切的关系。市场给予的它的市净率估值，其实暗含了市场对于银行不良贷款的预期、贷款增速的预期，本质上是对经济增长质量的预期。

我们投资银行板块，也就可以从宏观经济、估值这两个重要指标来分析。预期2022年银行股投资价值高于2021年，主要源于以下几个方面。

首先，经济的稳增长将是2022年的主线。中央经济工作会议对于经济稳增长的诉求和决心很强，央行的表态也充分体现了央行稳增长和宽信用的决心。强调以经济建设为中心，保持经济在合理区间，将稳定宏观经济上升到政治高度。稳增长将以宽货币向宽信用传导的方式实现，最终激发实体经济的融资意愿和发展动力。降低存准的宽货币政策在2021年末落地，随着MLF、LPR下调，包括各部委的表态，意味着货币向信用的传导也在开启。

其次， 银行的资产质量有望好转。2021年四季度以来，央行对房地产信贷和融资政策的逐步松绑，中央经济工作会议定调支持居民合理住房需求，房地产板块系统性风险压力最大的时候已经过去，这在很大程度上能够改善对银行资产质量的预期。另外，2018年以来，监管持续要求银行做实资产质量，从逾期90天全部进不良，到逾期60天全部进不良，再到表内外非标大量计提减值，银行的历史的包袱持续出清。

最后，银行板块当前处于低估值、高股息的状态。银行板块的估值在最近六年不断压低，市净率已经降至0.65倍，但ROE和净利润增速其实一直是比较平稳的，而且板块股息率已经上升至5%以上，高于无风险利率，对于看重股息红利投资具备很高的吸引力。

数据来源：Wind. 2005.1.1 ~ 2021.12.31. 指数的短期表现不代表未来，亦不代表相关基金的具体业绩

以上就是我今天想和大家分享的内容，特别感谢大家对我的支持。我很期待可以在市场行情的关键节点中，给大家真挚中肯的建议。如果可以给大家起到一点点的帮助作用，我都会感觉到值得。我会继续努力做好研究，也欢迎大家在评论区留言互动交流哦，我们来一起探索财富密码。

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