预期开门红，其中有多少水分？

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海通证券：春季行情只是迟到不会缺席 元旦以来，大家期待的春季行情迟迟没有出现，市场反而连续下跌。有投资者担心春季行情是不是没了，全年是不是要迈向熊市了。海通证券表示，今年全年大概率是震荡市，春季行情只是迟到，不会缺席。 对比08、11、18年初，当前股市估值较低且政策偏松，今年大概率不是熊市，更可能是长牛中的休整年，是震荡市。1月市场下跌源于担忧国内稳增长力度、海外加息、俄乌关系紧张等，扰动正消散，春季行情只是迟到，不会缺席。稳增长型春季行情往往先价值后成长，如低估的金融地产、高景气的硬科技(新基建)。 湘财证券：预期开门红  其中有多少水分？ 节前A股市场出现较为快速的指数调整行情，整个一月份都是一种相对沉闷的状态，这种调整除了A股自身的因素之外，外围市场的大跌其实对A股短期的调整趋势有更明显的推波助澜作用，所以，不得不说，情绪在一月份对于A股的影响是客观存在的。 不过，这种调整并不一定是坏事，从历史来看，年初如果出现较为明显而快速的调整，其实相当于给上半年行情的展开打出了空间，2016年之后的每一年的年初都层有过快速的调整，而其中大多数的调整猛烈程度是要大于2022年的1月份，但之后都出现了非常不错半年度或全年行情。 今天是农历春节后的第一个交易日，因为节日期间外围市场整体的超预期表现，使得今天开盘前A股参与各方对市场有了更好的预期。而从今天市场的具体表现来看，在钢铁、煤炭、银行的带动下，沪指确实出现了大涨，创业板涨幅较小。 沪指大涨更多是节前跌幅较大所致，但这些权重板块想要连续大涨的难度不小，也就是说今天的开门红还是有不小水分的。对于后市，我们更看好前期没有过、或刚刚启动的新题材热点，而对节前一两个月内爆炒过的热点，我们的观点很明确：坚决回避。 东方证券首席经济学家邵宇：二季度是交易“复苏”时点 从基本面上看，中国经济进入筑底阶段，预计在二季度重回复苏路径，与发达经济体之间的差距拉近。风险偏好总体会低于2021年。因此，抗风险对冲的大类资产或应优先考虑，适当增加美元和部分黄金配置。 对于权益类股债配置，邵宇预计，权益方面，上半年以大盘股、价值、低波动和高红利为主要风格。成长股估值偏高，应秉持“防守反击”策略。二季度是交易“复苏”的时点，是布局周期股、消费股的机会。此外，无风险利率下行空间有限，利率债指数在一季度还有空间，但以地产产业链为代表的信用风险仍然存在。二季度地产会企稳，优质地产企业股和债都可以关注。开年全球风险资产的估值下行带来了估值修复的些许机会，但总体上还应谨慎配置风险资产。

（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。）

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