【涨知识】安信“固收+”旗舰，如何做到季季正收益？

“固收+”产品利用了股债资产的互补性。一般情况下，基金管理人会将投资本金的大部分投资于债券，这部分债券投资的主要目的是期末能够增值到本金的水平，剩余部分可投资于股票资产，例如我买一个票面价值100元，票息4%的债券，1年后我的本息是104，那我就会用4块钱去投股票，无论股票部分的投资效果如何，即使4块钱都亏损了，我的本金100依然获得尽量多的保护，这就是所谓“风险预算”的概念，在投资股票之前，产品能承受多大的风险是提前就计算好的。

如果只是简单地执行风险预算策略，往往只能保证第一笔投资的本金尽可能不受损失。但是，作为每天开放申购的公募基金，仅做到这一点显然是不够的，因为后续申购的投资者怎么办呢？

基于此，以安信稳健增值混合为代表的安信“固收+”对一般意义的风险预算策略进行了优化和改进。

首先，安信“固收+”会对每只产品进行定位，定位的关键为确认这只产品的权益策略中枢。股票投资中枢指的是一般情况下本产品持有的股票市值占基金净资产的平均比例。中枢越高，则预期收益空间也越高，可能的波动也会越大一些；反之，中枢越低，则预期收益空间也越低，可能的波动也会越小一些。例如，之前提到的安信“固收+”的代表产品安信稳健增值，其股票中枢就定在10%左右。

其次，根据确认好的股票中枢，我们再设定与该中枢匹配的“策略周期”。例如，与安信稳健增值10%的股票中枢相匹配的策略周期是6个月。在实际投资中，站在当前时点，我们首先假定投资者是三个月之前进行的申购，然后我们通过风险预算的方法尽力确保3个月后投资者的这笔申购资金不受损失，并以此为基础谋求收益。

最后，整个投资最关键的部分在于，安信“固收+”会让该“策略周期”持续向前滚动，这样就能最大程度上保证投资者每一笔申购资金的投资体验，这是安信“固收+”非常有技术含量也做得非常好的一点。

图：安信“固收+”策略周期演示

正是基于这种优化和升级后的风险预算策略，细心照顾每一笔申购资金，安信稳健增值混合才能够连续25个自然季度均取得正收益。

基金业绩数据来源：安信基金，其他数据来源：Wind，截至2021-10-31。安信稳健增值A自2016年度至2020年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为：5.20%/4.51%，8.78%/4.50%，5.10%/4.50%，11.40%/4.50%，5.79%/4.51%。连续25个季度正收益仅为过往业绩，不代表未来收益的保证。安信稳健增值A成立于2015-5-25，自2015Q3至2021Q3完整季度业绩/基准增长率为1.40%/1.23%、2.26%/1.13%、1.83%/1.09%、0.28%/1.08%、2.73%/1.13%、0.28%/1.07%、1.79%/1.11%、2.16%/1.12%、1.99%/1.13%、2.57%/1.13%、1.40%/1.11%、0.88%/1.12%、1.91%/1.13%、0.81%/1.13%、5.67%/1.11%、0.63%/1.12%、1.88%/1.13%、2.82%/1.13%、0.68%/1.13%、0.42%/1.12%、1.98%/1.14%、2.60%/1.13%、2.17%/1.12%、1.13%/1.12%、2.90%/1.14%。安信稳健增值权益策略中枢为 10%。 产品权益投资策略围绕中枢值上下波动，不代表具体管理情况，实际投资比例将根据市场及产品情况进行配置。

风险提示：本材料仅供投资人参考，不构成投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，您在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据您的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相匹配。市场有风险，投资须谨慎。