走近上投摩根权益投资团队：在时代浪潮中进化成长

导读：他们管理着市场最早一批重仓苹果产业链的基金，也是市场上最早一批重仓电动车产业链的基金。在每一次大的时代浪潮面前，我们都会看到他们的领先布局，前瞻、远见、坚持，对于共同的信念不离不弃，这就是上投摩根基金的主动权益投资团队。

上投摩根的主动权益团队有几个鲜明的特点。

首先，管理团队非常稳定。两位领军人杜猛和孙芳，都在上投摩根工作超过14年，自2016年开始分别担任投资总监和副总监，至今搭档管理团队已经5年，这样的组合在基金公司中是极为少见的。长期注重新兴产业的杜猛主要管理投资团队，性格细致温和的孙芳主要管理研究团队。两位领军人从业经验都超过18年，至今依然奋斗在投资一线，并且长期业绩都非常优秀。两人管理时间最长的基金一只管理超过十年，一只管理接近九年，任职以来年化回报都超过了20%。

数据来源：任职以来回报及业绩基准来自基金2021年三季度报告，任职以来年化回报来自上投摩根，已经托管行复核，数据均截至2021年9月30日。杜猛自2002年进入证券行业，担任券商研究员。2007年10月起加入上投摩根基金，历任行业专家、基金经理助理、总经理助理，2011年7月起任基金经理。2016年起担任上投摩根投资总监，管理权益投资团队。后兼任公司副总经理。孙芳自2003年7月进入基金行业，任行业研究员。2006年12月起加入上投摩根，历任行业专家、基金经理兼研究部副总监，2011年12月起任基金经理，2016年起任上投摩根副总经理兼投资副总监。

其次，拥有鲜明的“成长”烙印。从2011年起开始抓苹果产业链机会，到最早2017年起投资新能源产业链，上投摩根团队的“成长”基因，在市场上一直颇有知名度。但在这个团队眼里，“成长”从不和“价值”对立，也不是只买增速最快的公司、买高估值的公司，而是去投资能代表中国时代变迁，能提供变革性创新技术，能带来中国未来长期成长的潜力公司。

第三，经历过多轮“进化”。过去十年，上投摩根的权益投资，有巅峰也有低谷，而近些年业绩表现逐步稳定，是通过持续的经验总结，进而完善管理制度，在一轮又一轮的进化中，走向成熟。所以这是一只实打实经历过锤炼的团队。

截至2021年三季度末，上投摩根权益投资短、中、长期的业绩整体优秀。

数据来源：行业排名为主动管理能力排名，数据来自银河证券《基金管理人股票投资主动管理能力评价》，平均收益率为基金公司旗下股票基金算术平均股票主动管理收益率，沪深300数据来自Wind，数据截至2021.09.30。

与此同时，在规模的扩张上，上投摩根更倾向于走精品路线。今年是公募基金的发行大年，但截至2021年三季度末，上投摩根仅发行8只新基金，其中包含5只主动权益基金，平均单只基金的发行规模为36.25亿元。

此次我们有幸和上投摩根投研团队的两位核心：杜猛、孙芳，进行了一次深度访谈，去理解和重新认识上投摩根的权益投资，成绩背后的根源是什么，超额收益如何可以持续，以及这个团队的个性和理念。

人才辈出

如果稍稍关注上投摩根的权益团队，可以了解到，近几年他们逐渐进入收获期，整体业绩表现越来越稳定，也不断有优秀的基金经理成长起来，逐渐形成了资深老将稳、中坚力量强、新锐势力优的内部生态：

投资总监杜猛，超前视野，牛股“狙击手”，偏好长期持有，颇具大师风范。

投资副总监孙芳，擅长结合宏观周期选择行业和个股，少有的“六边形”全能女将。

明星基金经理李德辉，紧握核心成长，同时兼顾均衡配置，攻守兼修。

均衡派倪权生，主打性价比，精打细算，追求高胜率，注重持有人体验。

高景气赛道捕手陈思郁，消费打底，捕捉高景气机遇灵活应变。

医药投资新锐方钰涵，擅长中西结合，全周期视野深耕赛道。

TMT专家赵隆隆，聚焦新兴产业，致力于将研究成果变现，冲劲十足。

……

按基金经理年限，将上投摩根16位主动权益基金经理排序，可以分成三个梯队，资深老将5人，中生代7人，新生代4人。这样的团队结构，不用担心出现青黄不接的情况，也可以充分发挥老带新的优势，又可以及时通过新鲜血液引入新的思路，是具备较强的战斗力和可持续性的。

上投摩根主动权益基金经理信息概览

资料来源：上投摩根，数据截至2021.9.30。*数据截至2021.11.15。

仔细看上投摩根权益团队的基金经理构成，还能发现两个特点。

一个是基金经理内部培养率高。上投摩根的主动权益基金经理，一共16位，有13位都是从公司研究员培养而来（入司年限大于基金经理年限），占比超过80%。对应的入司年限，平均接近9年。可以看出这是一个非常重视内部培养，且培养机制成熟有效的团队。

二是整个团队普遍资历较深。基金经理平均从业年限13.6年，在行业都有较长时间的积累。据介绍研究团队平均从业年限也超过7年，也从侧面说明团队是非常注重个人沉淀的，且是经历过充分磨合，默契度较高的团队。

对于这样的一个团队结构，杜猛表示：“我们希望每一年都能提拔优秀的研究员成为基金经理，对于新上来的年轻基金经理，我们会尽量帮助引导他们。把资深基金经理历史上犯错的经验分享给他们。当然，好的基金经理也需要一些天分，以及不同于常人的性格。基金经理要有很强的洞察力，有时候好的研究员未必能成为好的基金经理，那他继续走研究路线，也是可以的。”

两次“进化”

上投摩根的权益团队并不是一帆风顺的。2016年、2018年，团队业绩整体经历了较大的波动，而这两年，也恰恰推动了两轮重要的改革。

2016年，为了避免基金业绩波动过大，基金经理表现分化，研究资源不能充分被利用，上投摩根进行了研究体系的全面改革升级。

这也是孙芳担任团队管理层之后的第一个重要任务。”2016年之后，我们花了很多时间整顿内部的研究体系，包括如何科学调配整个研究团队的资源，进行灵活高效的配置，让研究员建立自己的研究框架，知道如何规划自己的工作等等。”

一个很重要的举措就是建立研究覆盖池。

通过借鉴外方股东摩根资产管理的经验，上投摩根把可投资的股票分成三个池，首先最基础的是公司池，就是所有团队曾经投资过的股票，以及所有行业的龙头公司，是一个相对被动入池的概念。

第二个是研究覆盖池，是最主要的研究阵地，由研究员和基金经理共同建立，通过提名和审核的程序，才能让股票入池，并且有持续的跟踪维护和更新机制。通过建立研究覆盖池，一方面可以共享基金经理和研究员的智慧成果，一方面可以通过把更多投资额度，或者说更宽的投资限制给到“研究覆盖池”的股票，以此控制公司整体的投资风险。

还有第三个池，就是Rank 1股票池，顾名思义，就是基于覆盖池，挑选出评级最高的股票，也就是优中选优。这个Rank 1股票池，代表的是整个团队的研究成果。

在此基础上，上述的股票池管理，全部纳入系统，研究员每次对股票评级和投资建议的变动，都会在系统中记录，使得研究成果透明、可追朔，再辅以量化的评价指标，可以更直观的呈现研究员的能力圈和工作质量。

孙芳坦言，自己也是从研究员一路走过来的，很清楚研究员会遇到什么问题。“基金经理如果更多的把内部研究员作为股票入库的工具，研究方向比较随机，导致研究产出低效，是一种巨大的资源浪费。有了研究的框架体系，就有了具体的研究流程，基金经理不再是随意使用研究资源，而是要结合投资策略、产品特点，慎重考虑需要什么样的研究支持。”

基础设施是地基，地基打稳了，才能盖高楼。上投摩根主动权益团队能取得今天的成果，和研究团队的有力支持密不可分。

团队的再一次升级，发生在2018年。2018年A股市场整体表现不好，上投摩根权益团队又因为重仓的新能源板块受到退补政策的影响，经受了更大的考验。经历了这一年，为了避免团队投资风格趋同、产品定位不清晰的问题，上投摩根重点针对投资团队和产品线又进行了梳理和优化。

“早期国内的基金经理有点类似野蛮生长，投资比较自由，完全依赖个人能力做投资。而海外的资产管理机构都有比较成熟的体系，对基金经理在投资流程有一定的要求。”杜猛在介绍这一次改革时说。

上投摩根也增设了这样一套投资流程：对每一个产品进行了定位，产品是什么风格，都有相应的组合构建原则和标的选择原则，并且也会根据产品的特点，对成长性和流动性指标进行考虑。

对于风险收益特征，这套体系也做了不同的划分。从较低风险较低波动的，到较高风险较高波动的。不同类型的产品，会有基准做指引，基金经理可以适度偏离，但不应偏离幅度太大。包括组合的行业集中度和个股集中度，也有一定的指引。这就提醒基金经理，每承担一份波动，是否能赚到更多的钱，学会在有效前沿上找自己的位置。

这样的设计，并不是把基金经理完全限制住，而是构建一个指导思想，让基金经理有意识的在产品风格定位下，更清楚自己需要选择什么类型的公司。最终产品的特点，还是来自基金经理个人的知识结构。

基金经理团队的组织架构也和这套投资流程对应了起来。“我们的每一个投资流程都对应一个团队，每个团队都有一个组长，每个季度都会进行内部讨论，用相对量化的指标去看基金经理的成绩。我们不希望用人去管理基金经理，而是用制度、规则、数据来做管理。基金经理都是自我驱动的，用纪律去管理，反而不利于基金经理的成长。”

资料来源：上投摩根，截至2021年11月12日。

此外，上投摩根也通过适当引入外部的基金经理，和现有的团队形成互补。擅长均衡的倪权生，就是自2018年改革后，于2019年加入上投摩根的新成员。

而近两年，随着团队的不断发展，上投摩根对基金经理的风格也有了更加细化的定位。目前上投摩根主动权益基金经理涵盖了均衡价值、价值成长、均衡、均衡成长、成长等多种风格，风格更加清晰和多元化。

上投摩根部分主动权益基金经理风格定位示意

资料来源：上投摩根。“价值”指代PE/PB等估值指标较低，“成长”指代Earning Growth 及ROE等成长指标较高。该图仅作为基金经理风格定位的相对示意，不代表基金经理所管理产品的实际表现。

整体来看，上投摩根权益团队在每一次“波动”后，都非常认真对待，细心处理，并且推行了新的流程或制度。没有矫枉过正，也不轻易颠覆，而是尊重经验和科学，持续做改良和优化。

不断把好的经验固化下来

解决了研究的问题，解决了投资的问题，还要有一个重要的问题，就是投研融合的问题。投研融合是每家基金公司都会面临也都非常重视的部分，有效的投研融合可以最大程度避免研究到投资中间的alpha损耗。

上投摩根如何做到投研融合？用孙芳的话说，就是“不断把好的经验固化下来”。

首先在团队规模上，杜猛和孙芳发现，当投研团队人数变得很大以后，研究成果的转换效率就会降低。所以上投摩根研究团队始终保持一个小而精的路线。

更重要的是，投资和研究两个团队需要充分信任。

如何建立信任？第一，要做到真正的信息互通。“从我们过去的经验来看，很多时候研究员做了什么，基金经理未必有充分的了解。所以我们从过去的工作中总结了一些好的做法，从主观和客观上，都去在这方面做加强。除了通过例行的周会、月会等进行信息分享，我们内部的研究系统有一项功能，就是把所有的研究观点变化、盈利预测变化、目标价变化等信息自动推送给基金经理，确保他们能同步接收到研究员的最新动向。”

其次，需要研究员和基金经理主动进行沟通交流。如何促进他们做交流呢？“我们要求研究员每年必须做到一定次数的‘深度路演’，必须要有一定数量的基金经理参加才可以计入考核；研究员每年要做的课题研究，也必须要有基金经理也参与进来。包括日常的沟通，我们也希望他们能更多的用邮件等可以留痕的方式来进行。”孙芳整体的感受是：“很多是我们在实践中总结出来的，觉得好的，就把它变成制度。”

最后，在一次次实战中建立信任。

如何把投资做好？就是在一个公司价值低估的时候去买，越是低估，买得越多。所以在上投摩根对研究员的考核中，盈利预测准确度和定价准确度都是很重要的量化指标，是跟投资绩效直接挂钩的。

和很多同行不同，上投摩根不要求研究员做模拟组合。“如果做模拟组合，研究员会过多考虑市场短期的因素，这样的股票对我们没有长期的帮助。我们需要研究员把基本面做好，把握好对公司的盈利预测和定价。”

此外，研究员在输出观点时，不能含糊其辞，要有明确的实战性建议。“我们鼓励研究员做重大推荐，我们相信越是拼尽全力去推荐的股票，越代表一个研究员研究的深度和对研究结论的确信程度，对建立和基金经理之间的信任也很有帮助。”

那么反过来，基金经理有没有采纳研究员的意见呢？这同样是有制度保障的。“研究员也可以定期了解基金经理的持仓，确保沟通始终是双向的。”

“总而言之，我们搭建这样一个框架，让大家在同一种投研逻辑下工作，时间久了，沟通效率自然提高了。”从上投摩根内部的数据看，自2017年以来上投摩根权益团队的整体持仓和研究覆盖池的重合度大部分时间在90%左右，是投研融合成果的有力证明。

如何把握浪潮

“成长”是上投摩根权益投资鲜明的标签，而团队的领军人杜猛，更是成长投资的代表性人物。回顾杜猛的研究经历，他接触新兴产业比较早，从电气设备研究出身，到最早一批投资苹果产业链，可以说他就是在时代浪潮上成长起来的。

“我认为投资中的alpha来自对产业变迁的把握，一直对新事物保持强烈的兴趣和较高的敏感度。每一个公司的投资文化不一样，有些是深度价值，有些偏好核心资产。而对于我们来说，我们更愿意把主要的配置，放在能代表中国时代变迁、能提供变革性创新技术，代表未来中国，长期具备成长潜力的公司。”

如何做到不错过每一次大的时代浪潮？杜猛和孙芳给出了各自的解读。

杜猛强调，要看清楚大的趋势。

“我们必须要理解未来产业发展的趋势，跟随时代发展的变化，寻找未来五年到十年最好的商业模式，确保我们的投资收益是可复制的。A股市场30年，唯有对时代脉络的把握，才是可复制的收益。第一个10年是房地产周期，把握房地产产业链的机会；第二个10年是制造业周期；现在第三个10年可能是能源周期，把握新能源产业链的机会。”

杜猛认为，每一个大的产业趋势，都是通过需求推动的。要获得可复制的投资收益，必须认清是不是有真实的需求推动。“高端白酒的产业趋势，来自消费升级的需求增长；有些周期性行业，即便阶段性有机会，我也不碰，因为没有真实的需求推动，只是短期供给侧失衡；房地产如果没有真实的需求增长，要再有持续的投资机会就比较难了。”在他看来，真正好的行业，比如消费、医药、TMT、新能源等，都是需求持续的增加，并且研究它们的方式都是相通的。

此外，上投摩根的基金经理，也会兼职做研究员，有很强的自主研究能力。“在我的日常研究工作中，对产业链跟踪挖掘是非常重要的部分。我自己买的很多股票，许多是自己研究出来的。”

“我看了很长时间的电子行业，我们所处的供应链环节比较弱势，核心环节在海外，所以国内没有诞生超级市值的电子公司。这一轮电动车不同，产业链环节绝大部分在中国，这些企业具有很强的全球竞争力，政府也非常支持。而且，新能源车的发展也能帮助我们在汽车产业链实现国产品牌的弯道超车，和智能手机会很类似。”

孙芳提出，对早期变化保持敏感。

上投摩根权益团队长期深耕在成长股领域，对于早期线索很重视，并且善于挖掘早期机会和深入研究。“我们对于产业链早期的变化，一直保持比较强的敏感性。”

“首先我们在投资线索的挖掘上，始终坚持全行业覆盖。我们对研究员的要求，不是一年推荐几个股票就行了，这样会导致研究员的面比较窄，容易错过大的Beta机会。”孙芳介绍说。“我们的要求是，研究员对于所覆盖行业要有非常清楚的认知，一定要能判断行业处在什么阶段，能够有对面的把控，不只是点的机会。我们要求研究员一定要对行业龙头企业保持覆盖，通过对这些公司的跟踪，了解行业变化。通常一个大公司的变化，会带动整个供应链的调整。”

“我们在招聘成熟的研究员时，一个比较重要的问题是，过去一年出差的次数是多少，背后反映了一个人的勤奋程度。中国的卖方和买方竞争都特别激烈，好的研究员必须多跑，比别人更勤奋。”

那么看到变化如何去落实到具体的投资呢？上投摩根内部有一个常规操作，只要团队任何一个人发现了比较有意思的产业变化，然后提出来，就会迅速组成临时项目小组，几个人各有分工，进行产业链的调研，相互印证。最后，研究小组会做出一个深度报告，这个报告内部主要的投资人员都会参加，而且从研究到完成深度报告的过程也是比较迅速的。

“我们在去年经济出现拐点，货币政策开始宽松后，就对周期品进行了深入的研究。在今年春节后，我们比较早的对‘专精特新’类型的企业进行研究。今年市场表现很好的新能源，我们早在2019年就做了研究和调研。”

“最后，我们公司很重视对新兴产业的投研资源配置，招的都是非常出色的研究员。”尤其是对于一致看好的新能源汽车，更是举团队之力在做研究。

既有深刻洞察，也能灵活变阵，这也许是上投摩根权益投资抓住时代浪潮的两大法宝。

如何在逆境中坚持

前瞻性有时候也代表较早介入产业。在产业的早期阶段，分歧和波动都比较大，如何在投资上能够坚持，也是必修的一课。

首先要有能力。“做成长股投资很关键的一步是定价。这个定价能力是特别重要的，你的内心会有一个市值空间的预期。许多基金经理没有去想长期价值的事情，不对股票进行长期定价，很多操作是跟随市场波动，这样损耗很大。在我们比较擅长的成长性行业，还是具备很强的定价能力的。”

其次要保持好的心态。杜猛对此显然已经看的比较透彻：“没有任何投资方式是一招鲜，永远都会表现很好。排名相对落后，是一个基金经理职业生涯中不可避免的。但我们把眼光放长一点，我们追求的是长期比较好的年化收益率，如果能做到20%的年化收益，就是特别优秀的基金经理。我们买一个股票，是冲着拿3年的投资目标去的，预期收益率合适的话，心态就很稳定，不会因为短期波动而变焦虑。”

最后是信念。上投摩根权益团队的基金经理大多是成长行业出身的研究员，他们经历过各自的产业周期，在对成长股的投资上有比较强的信念，也敢于对长期观点进行坚持。

“但信念不是固执己见。”孙芳对此也做了具体说明：“我们也会持续去跟踪基本面的变化，不断通过跟踪来验证自己。过去几年，我们也对高波动的成长股投资做了优化，不做单方面的‘死扛’。举个例子，我们早在2017年就开始投新能源车这条产业链，认为电动车是未来的大趋势，现在看属于非常领先于市场的。然而，在2018年我们也有过非常痛苦的经历。当时的电动车主要靠政府扶持，没有很强的经济性。2018年由于政策的变化，电动车销量出现大幅下滑，我们投的公司表现也不尽如人意。即便我们自己长期看好，对我们的持有人来说，也带来了不太好的体验。”

今天，上投摩根对于长期空间比较大的产业，依然会坚持，但也会结合中短期的行业变化，通过一些交易来平滑波动。“这么做，对基金经理和持有人的感受都会比较好。”

共同的理念让团队更紧密

当一个团队走向成熟和收获时，往往会迎来新的问题，就是如何留住优秀的人才，维持团队的稳定。

杜猛坦言，基金经理这个群体，本身有自我驱动的特点，“很多基金经理也并不是只看奖金多少，他们也很在意文化和理念是否契合。我们要做的就是创造一个好的投研氛围，让他们能够在这个平台更开心、投资更顺手、更快速保持学习。”

“我们内部的团队学习氛围很强，大家都是看重自身的成长，能获得许多‘养分’。”孙芳总结了上投摩根为投研团队成长创造的几个关键条件：

1）团队整体有很强的学习气氛和意愿；

2）内部有很强的分享文化，基金经理不是小团队各自为战模式，而是大家有研究成果都会拿出来和所有人分享。比如说一个基金经理调研了公司后，都会写纪要分享给团队所有人，而且是毫无保留的；

3）团队内部没有“一言堂”，基金经理在投资决策上有很强的独立性，可以根据自己的投资思路去管理产品。对基金经理的管理，更多来自投资流程上的框架，具体的买卖操作，基金经理有很强的自主权。

4）投资团队的独立性，是有投资流程的约束和研究平台的支持，不是毫无章法的乱投。研究团队的研究质量，过去几年也在不断提升。

“归根结底，我们聚集了一批喜欢学习新东西的人，不会一直停留在自己的舒适区。我们认为，投资收益的主要来源，是能够跟随这个时代发展，去发现时代变迁带来的投资机会。我们的投资组合，也要跟随时代变迁而变化。”

也许相比于物质上的待遇，更多的是精神层面上的互相认同，让上投摩根权益团队的这一群人走到了一起，并且继续走下去。

谈到未来发展方向，孙芳希望研究能做到颗粒度更细致，并且在一些看好的方向上加大资源投入。“比如说，我们的医药投资更偏向前瞻性的生物医药研究，就要求具有医学专业、海外背景、英文很好的研究员。”

上投摩根的研究平台，未来也会和外资股东方进行更好的互补。杜猛补充：“他们对于全球大市值的公司覆盖度很高，能够对我们的研究带来很多帮助，更好的推动研究平台全球化。”

过去几年，上投摩根投研团队和摩根资管团队的交流越来越多了，也逐渐能体会到全球视野带来的帮助。比如在2020年初，新冠疫情导致美股熔断，国内的气氛也非常紧张。通过和摩根资深专家的交流，能帮助团队比较清楚地了解美国真实发生的情况。

“投资到后面，必然是全球一体化的投资，越来越多中国的企业，已经融入到全球的产业链中。过去我们只看国内的市场，现在要加入海外视野看公司。”

“当然，我们自己更多的是一家中国本土化的资产管理公司，投研还是根植于中国的企业，全球化研究是比较好的辅助。”

风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。本资料为仅为宣传用品，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。上投摩根与股东实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金资产的投资运作。 上投摩根新兴动力A基金成立日期为2011-07-13，基金业绩比较基准为中国战略新兴产业成份指数收益率*85%+上证国债指数收益率*15%，2020年、2019年、2018年、2017年、2016年累计净值回报分别为78.24%、70.27%、-35.65%、42.21%、-19.81%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为58.30%、29.73%、-19.12%、17.55%、-8.35%。20200101 基金业绩比较基准由“沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%”变更为“中国战略新兴产业成份指数收益率*85%+上证国债指数收益率*15%”。上投摩根新兴动力A基金历任基金经理为杜猛(20110713至今)。除上投摩根新兴动力基金外，杜猛还管理其它三只混合型基金。上投摩根中国优势基金成立日期为2004-09-15，基金业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+中债总指数收益率*30%，2020年、2019年、2018年、2017年、2016年累计净值回报分别为70.10%、57.81%、-37.08%、26.18%、-23.52%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为19.00%、25.58%、-15.87%、13.96%、-8.44%。20131207 基金业绩比较基准由“新华富时中国A600指数收益率*70%+上证国债指数收益率*25%+同业存款利率*5%”变更为“沪深300指数收益率*70%+中债总指数收益率*30%”。上投摩根中国优势基金历任基金经理为杨景喻(20150804-20190329)、孟亮(20160429-20190329)、杜猛(20190329至今)。上投摩根远见两年持有期基金成立日期为2021-01-11，基金业绩比较基准为中证800指数收益率*75%+上证国债指数收益率*15%+中证港股通指数收益率*10%。上投摩根远见两年持有期基金历任基金经理为杜猛(20210111至今)。成立以来至2021.9.30累计净值回报为12.21%，对应区间的基金业绩比较基准增长率为-6.08%，本基金对每份基金份额设置两年最短持有期限，最短持有期限内不可办理赎回及转换转出业务。 上投摩根核心优选基金成立日期为2012-11-28，基金业绩比较基准为沪深300指数收益率*85%+上证国债指数收益率*15%，2020年、2019年、2018年、2017年、2016年累计净值回报分别为78.26%、61.25%、-32.28%、38.90%、-28.67%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为23.68%、31.31%、-20.67%、18.61%、-9.08%。上投摩根核心优选基金历任基金经理为孙芳(20121128至今)。除上投摩根核心优选基金外，孙芳还管理其它两只混合型基金。上投摩根行业轮动A基金成立日期为2010-01-28，基金业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%，2020年、2019年、2018年、2017年、2016年累计净值回报分别为72.47%、56.89%、-32.45%、30.87%、-25.20%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为22.50%、29.73%、-19.12%、17.55%、-8.35%。上投摩根行业轮动A基金历任基金经理为孙芳(20141219至今)。上投摩根双息平衡A基金成立日期为2006-04-26，基金业绩比较基准为中债总指数收益率*55%+中证红利指数收益率*45%，2020年、2019年、2018年、2017年、2016年累计净值回报分别为19.38%、18.46%、-30.16%、14.02%、-19.26%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为1.48%、7.68%、-5.26%、5.56%、-4.43%。20131207 基金业绩比较基准由“新华富时150红利指数收益率*45%+新华富时中国国债指数收益率*45%+同业存款利率*10%”变更为“中债总指数收益率*55%+中证红利指数收益率*45%”。上投摩根双息平衡A基金历任基金经理为孙芳(20111208至今)。

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安  昀 | 鲍无可 | 贲兴振 | 薄官辉 | 毕天宇 | 曹  晋 曹   霞 | 曹文俊 | 常亚桥 | 常  蓁 | 常  远 | 崔建波 陈璇淼 | 陈  平 | 陈  媛 | 陈立秋 | 陈  军 | 陈觉平 陈文扬 | 陈  宇 | 陈金伟 | 陈国光 | 程  彧 | 程  洲 程  琨 | 崔  莹 | 蔡嵩松 | 蔡  滨 | 蔡志鹏 | 邓炯鹏 董伟炜 | 杜晓海 | 杜  洋 | 冯明远 | 付  斌 | 付  娟 费  逸 | 范  洁 | 范庭芳 | 方钰涵 | 方  纬 | 高兰君 刚登峰 | 葛  晨 | 顾耀强 | 归  凯 | 郭   锐 | 郭  堃 郭相博 | 巩怀志 | 韩  冬 | 韩海平 | 韩  冰 | 郝旭东 郝  淼 | 何  帅 | 何晓春 | 何  琦 | 贺  喆 | 侯振新 侯  梧 | 侯  杰 | 洪  流 | 胡昕炜 | 胡鲁滨 | 胡宜斌 胡  涛 | 胡  伟 | 胡  喆 | 黄  峰 | 黄  力 | 黄立华 黄  波 | 黄  晧 | 姜  诚 | 蒋  鑫 | 纪文静 | 焦  巍 贾  鹏 | 金笑非 | 季新星 | 季  鹏 | 匡  伟 | 孔令超 劳杰男 | 雷  鸣 | 李德辉 | 李  琛 | 李晓西 | 李晓星 李元博 | 李耀柱 | 李玉刚 | 李健伟 | 李  建 | 李佳存 李  巍 | 李  竞 | 李振兴 | 李  欣 | 李少君 | 李  瑞 厉叶淼 | 黎海威 | 梁  浩 | 梁  辉 | 梁  力 | 梁永强 梁文涛 | 廖瀚博 | 林  庆 | 刘  斌 | 刘  波 | 刘  辉 刘格菘 | 刘  江 | 刘晓龙 | 刘  苏 | 刘  锐 | 刘  平 刘  潇 | 刘  兵 | 刘  晓 | 柳世庆 | 柳万军 | 陆  彬 陆政哲 | 陆  欣 | 陆  航 | 罗春蕾 | 罗世锋 | 骆  莹 吕佳玮 | 吕越超 | 楼慧源 | 马  翔 | 马  龙 | 莫海波 牛  勇 | 倪权生 | 彭凌志 | 潘中宁 | 潘  明 | 蒲世林 齐  皓 | 祁  禾 | 邱璟旻 | 丘栋荣 | 邱  杰 | 秦  毅 秦绪文 | 曲  径 | 饶  刚 | 宋海岸 | 石海慧 | 石  波 沈  楠 | 沈雪峰 | 史  伟 | 是星涛 | 孙  芳 | 孙  伟民生加银 孙  伟东方红 | 孙轶佳 | 孙浩中 | 邵  卓 | 唐颐恒 唐  华 | 谭冬寒 | 谭鹏万 | 谭  丽 | 田彧龙 | 田  瑀 屠环宇 | 陶  灿 | 万建军 | 王大鹏 | 王东杰 | 王君正 王  涵 | 王  俊 | 王  培 | 王  鹏 | 王  栩 | 王延飞 王宗合 | 王克玉 | 王  景 | 王诗瑶 | 王晓明 | 王奇玮 王筱苓 | 王园园 | 王  垠 | 王文祥 | 王  睿 | 王海涛 王登元 | 魏晓雪 | 魏  东 | 翁启森 | 吴  星 | 吴  达 吴丰树 | 吴  印 | 吴  渭 | 伍  旋 | 武  杰 | 肖瑞瑾 肖威兵 | 谢书英 | 谢振东 | 徐荔蓉 | 徐志敏 | 徐  成 徐  斌 | 徐  博 | 徐志华 | 许文星 | 许  炎 | 许望伟 薛冀颖 | 夏  雨 | 颜  媛 | 杨  栋 | 杨  浩 | 杨  瑨 杨锐文 | 杨  帆 | 杨岳斌 | 杨  明 | 杨晓斌 | 姚  跃 姚志鹏 | 叶  松 | 叶  展 | 易智泉 | 于  渤 | 于  洋 于善辉 | 于浩成 | 袁  宜 | 袁  航 | 袁  曦 | 余小波 余芽芳 | 余科苗 | 张丹华 | 张东一 | 张  峰富国 张  峰农银汇理 | 张  锋 | 张汉毅 | 张  晖 | 张  慧 张金涛 | 张  骏 | 张  萍 | 张  帆 | 张延鹏 | 张迎军 张益驰 | 张鸿羽 | 张  弘 | 张  寓 | 张宇帆 | 张  堃 张仲维 | 章  恒 | 章  晖 | 章旭峰 | 詹  成 | 赵晓东 赵  强 | 曾  刚 | 郑澄然 | 郑慧莲 | 郑  磊 | 郑巍山 郑  伟 | 郑泽鸿 | 郑  日 | 周应波 | 周克平 | 周  良 周雪军 | 周  云 | 周  杨 | 朱  平 | 朱  赟 | 朱晓亮 钟  赟 | 朱  熠 | 左金保 | 赵  蓓 | 邹维娜 | 邹  唯 邹  曦