如何读懂基金年报，6大顶流基金经理展望2021年行情

每到一季度末，都是各大基金公司的基金年报披露的时间，今天就帮大家划下重点，看看顶流基金经理们都做了哪些调仓换股，对于后市的白酒、医药、科技等等都有什么看法？

必须要说明的是，这个披露的是二零二零年年底的基金持仓情况，到现在一个季度已经过去了，而且春节过后整个行情走的像过山车一样，基金经理大概率进行了调仓，所以说这个的时效性会差一点。不过年报跟前面的季报区别最大的就是它会公布基金的全部持仓，所以说信息会更加全面，更加值得我们一读。

首先我们来看。你看现任公募一哥坤坤，在最新披露的年报中，依旧是以消费股为重，而消费股中酒类又占了大头，除了熟知的白酒、啤酒之外，还有鸡尾酒，同时还包括了像酱油以及火锅底料等等。

张坤管理的两只主要的基金，中小盘和蓝筹持仓基本上是相似的，主要的区别在于相比于三季度中小盘，四季度是加仓了白酒，而蓝筹因为可以买港股，所以说加仓了互联网。

在4.4基金经理的心里话板块。坤坤再次强调了他比较看重roe指标，张坤写的这一部分还是非常推荐大家去看的，无论说你有没有买他的基金，他对自己的买入逻辑、后市的看法，以及作为基金管理人他的一个心态都做了比较详细的阐述。在里面他分享了一个比较新颖、比较有趣的投资理念，他说：如果股市从现在开始关闭，并且三年之内都不能交易，你是否还能有信心买入这家公司呢？其实这就可以把它看做一个长期投资的缩影。

第二位是来自工银瑞信的袁芳，它的这份二零二零年的年报，也比较值得一读，除了对去年的一些操作进行总结之外，还对二零二一年有比较深刻的看法。首先她肯定了自己在去年的一个操作，就是在一季度三四月份的时候，市场出现大部分恐慌的时候，他果断地选择了加仓，将自己的股票仓位从百分之八十调整到百分之九十。对于二零二一年，她表示比较看好一季度，因为整个全球的经济是处于复苏的阶段，而且有一些新基金能够来抬轿。不过对于二零二一年的下半年，他认为风险比较大，会有一些分化。

第三位是易方达的萧楠，很多投资消费行业的投资者应该都知道，他被称作国内最有名的消费行业的基金经理之一。它的心里话板块说的内容也比较有意思，首先是强调了投资一定要与时俱进，如果说过去是比较好的公司，但是如果它不能跟上时代，不能与时俱进的话，那些公司你应该果断抛弃。他也说到，二零二零年对a股来说是非常重要的一年，变得更加成熟、更加国际，已经更加有效了。最后一点说到在二零二一年会回避那些阶段性高估的企业，不过我们看他今年一季度回撤确实比较大，不知道他认为这些公司是没有出现阶段性的高估，还是说没有做到知行合一呢？这一切等到最新的一季报出来我们就能知道。

接下来我们来看一看交银三剑客之一的何帅，他的风格比较偏向于稳健。根据他最新披露的年报，二零二零年底它的持仓主要集中在电子与化工。在心里话这部分也非常值得一读。首先她承认了去年她的整个收益跟同行比起来可能不太理想，同时也大胆的承认了自己去年可能有一些失误，并且他认为去年的失误对它的投资体系是一个比较好的完善的机会。

他提到他为什么去年表现不太好，是因为他比较看重估值。对于部分估值比较贵的公司，他不会去买，但是他也说会有调整在今年 ，他会在今年放大自己对于估值的容忍度，也就说部分公司如果说确实好，估值可能稍微有一点贵，他还是会选择果断入手。同时在报告中说到，对于电动车消费以及新技术的一些思考，如果大家感兴趣这些板块的话可以去读一读。

看来张坤、萧楠和袁芳他们写得比较仔细，有一些内容适合精读，同时他们整体对于二零二一年都希望投资者们能够降低预期，如果你们持有了他们的基金的话呢可以去读一读。

跟他们比起来，有一些明星基金经理有一点划水的迹象，比如说刘某春，他整体的这个心里话都是在讲宏观的部分，还有刘某松他是之前的公募一哥，他的报告也没什么具体的结论。整体来说表达都是对中国经济比较看好，对中国的a股比较有信心。

最后跟大家说一下，在哪里可以找到这些基金的年报？打开支付宝的基金详情页面，往下滑，有个基金档案，里有一个公告，点击公告在这里就能看到某某基金的二零二零年年度报告。

之前跟大家说过比较重要的板块，一个是它的全部的持仓股，还有一个是4.4基金经理的心里话，它的学名叫做管理人对报告期内基金的投资策略及业绩表现的说明，然后4.5它对宏观经济的一个判断，也是可以看一看的。