银华基金研究总监董岚枫：碳中和将成为贯穿研究和投资的中长期主线

近日，中国ESG30人论坛两会专场——“碳中和下的绿色低碳循环发展”，以“财新云会场”方式线上召开。ESG30人是国内首个聚焦ESG前沿资讯和专业观点的作者平台，汇集政府监管、研究咨询和商业机构的国内外ESG领域专家。金融机构如何应对碳中和的机遇和挑战？如何用金融手段推动低碳发展？银华基金总经理助理、研究总监董岚枫从金融和投资角度，分享了他对于碳中和的观察。

银华基金总经理助理、研究总监 董岚枫

董岚枫表示，目前不论是基金公司还是证券公司，都对碳中和开展了非常积极的研究，但研究的深度和广度还需要进一步加强，这个涉及很多传统产业的新概念，应该作为贯穿研究和投资的中长期主线。

对于前期市场表现，他认为，股票要符合和尊重股票市场基本规律，任何板块和个股都不是独立于A股市场运行的。就2021年而言，银华基金投研团队判断，A股市场的主线是业绩增长和估值收敛两个矛盾的耦合。因为今年流动性环境大概率回归常态，市场估值体系也有回归常态的内在需求，这是一个正常过程。

与此同时，今年是国内和全球经济复苏年，和宏观经济正向相关度比较高的行业和公司整体会获得比较好的收入和利润增长，比如前述化工、钢铁、煤炭等行业里的大部分公司。理论上讲，所有盈利预测上调大于估值收敛幅度的股票，就能够取得正收益。同时，资本市场容易高估一个新趋势的短期影响而低估它的长期影响，对于碳中和而言，“我们看好相关产业的长期趋势，而对于今年以来的周期行业表现，我们更多地认为碳中和是今年经济复苏大背景下的‘锦上添花’。”董岚枫说，一个明显的例子就是，新能源板块作为碳中和的明确长期受益的行业，走势和周期板块却大不相同，内在原因实际上是流动性环境回归常态背景下的估值收敛力量占据了上风。

他表示，新技术、新产业从0到1、从1到10的变化，会带来很多长期投资机会。在接下来的3年、5年甚至10年，与碳中和相关的经济结构调整、能源结构调整、新技术的催生和发展，可能会成为二级市场投资的重要方向。

“从这个角度来看，作为长期价值的机构投资者，我们可能更愿意在其他人不是很看好的时候，选择比较合适的价格去买入我们长期看好的标的公司股票，做长期正确的事。”董岚枫表示。

2020年，银华基金已经正式加入联合国责任投资（UNPRI），成为签约方，是国内率先签署该原则、承诺践行六大负责任投资原则的中国公募基金管理公司之一。

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