红土创新医疗保健基金经理廖星昊:策略更重要,现阶段更偏向成长股投资

时代周报 2023-05-05 07:50

用“年轻有为”这个词来形容廖星昊,绝对不为过。

在武汉大学攻读了生物学本科之后,廖星昊的研究生选择了就读于上海财经大学的金融数学与金融工程。踏入社会,廖星昊先后任职于招商证券研究发展中心、太平基金、金信基金、华润元大基金,从事投资研究工作。

2021年11月,廖星昊开始担任红土创新医疗保健基金经理,并取得了优异的成绩。

红土创新医疗保健基金经理廖星昊

截至2023年4月末,红土创新医疗保健基金最近6个月的增长率为28.69%,最近一年的增长率为70.73%。

“策略更为重要。”近日,红土创新医疗保健基金经理廖星昊在接受时代周报记者采访时谈及“选股与策略,哪个更重要”时,他表示,就公募产品而言,选对细分赛道可能就已经成功了80%,“所以这项的权重考虑会多一些。”

“百里挑一”的选股策略

近日,红土创新医疗保健基金披露了2022年年报与2023年一季度。

和去年末的持仓相比,廖星昊在今年一季度减持了康缘药业(600557.SH)、华润三九(000999.SZ)、健之佳(605266.SH)、新天药业(002873.SZ)、一心堂(002727.SZ),增持了达仁堂(600329.SH)、康恩贝(600572.SH)、佐力药业(300181.SZ)、太极集团(600129.SH)、方盛制药(603998.SH)、以岭药业(002603.SZ)、天士力(600533.SH)、九芝堂(000989.SZ)、迪瑞医疗(300396.SZ)。

截至2023年一季度末,该基金的份额净值为1.2788元,净值增长率为28.50%,业绩比较基准收益率仅为0.40%。

在一季报中,廖星昊表示,根据市场形势及时调整持仓结构,在去年的基础之上增加配置了景气度向上的细分行业中的优质公司。药品和器械的带量采购政策,虽然短期给医药行业的投资带来了扰动,但中长期来看,有利于带来集中度的提升,有竞争优势的企业能够在激烈的市场竞争中胜出。“因此我们认为,一些产品有特色、现金流较好的二线优质企业有望成长起来,被市场重新认知,主要分布在创新药、CDMO、医疗器械、中药等领域。”

时代周报记者在采访中了解到,目前廖星昊的股票备选池中大概有100只股票,覆盖医药、食品饮料、军工、新能源、通信等行业。

在满足基金监管要求前提下,廖星昊的股票备选池会根据整体行情变化不断精选、调整,会通过其中部分股票来观察市场情绪变化,调整投资预期,但对持仓个股的要求会更为严格,更看重比如公司收入、净利润持续增长、营运能力持续改善、公司行业地位、公司所处行业所享有的国家政策扶持等因素。

“自任职以来,主要持仓集中在中药和器械板块,板块配置基本没有发生变化。但在净值回撤的过程中,进行了个股层面的调整,仓位更加聚焦于优质公司。事后来看,这一策略是成功的,当行情转暖的时候,基金的净值涨幅也会有所表现。”廖星昊如是说。

对于红土创新医疗保健股票基金来说,廖星昊告诉时代周报记者,目前的操作思路与2022年相比,没有区别,板块配置基本没有发生变化,依然看好中药及医疗器械板块,目前来看取得了较好的收益表现。“一季度主要对持仓结构进行了优化调整,目前配置主要在医药、数字经济、军工、半导体、新能源等新兴行业。“”

将自己定位在“弱者体系”中

近期,由ChatGPT引发的人工智能热潮汹涌,那么,人工智能会不会改变基金经理的投资工作?

在接受采访时,廖星昊告诉时代周报记者,现阶段人工智能技术已经取得突破性进展,毫无疑问,它将深刻改变人类的生活,其中当然也包括基金经理的投资工作。“但是从目前的大模型搭建和训练来看,一方面是AI技术仍在发展中且不同主体的开发程度存在差异,在金融投资领域的垂直应用还未体现出变革式的影响;另一方面,对于金融等强监管行业来说,AI技术在实操中的应用范围和使用程度需要进行更全面的评估。”

所以,廖星昊认为,从短期来说,人工智能对基金经理的投资工作影响有限。

对于全面注册制的话题,廖星昊告诉时代周报记者,全面注册制的制度设计是为鼓励优质企业融资,符合国家产业发展方向的新兴产业将更容易得到融资支持,也就更容易被公开市场的投资者看见,随着全面注册制的实施以及退市制度的不断完善,A股新股供给数量和质量都将得到不断提升。“对基金经理而言,主要是对标的可选择性的影响,但对投资决策来说,更需关注标的本身的质地。”

“就基金经理个人而言,投资中最大的风险在于面对和应对复杂市场变化时表现过于自信,忽视了市场变化对短中长期预期及实际收益表现的影响,从而带来净值的大幅回撤。”谈及基金经理在投资中最大的风险时,廖星昊告诉时代周报记者,在实际进行投资时,始终将自己定位在“弱者体系”中,“也就是说并不认为自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面都拥有比其他基金经理更强的优势,更多只是依靠时间、个人经验积累、深度研究分析、赔率测算与认知判断去不断提升自己的投资能力。”

从今年一季度的行情来看,廖星昊认为2023年的A股市场明显好于2022年,会更多关注各细分行业边际变化带来的机会。“我自己的投资思路和逻辑没有调整,仍然站在景气轮动的框架下细选个股。近期更多是参与线上调研,比如上市公司业绩交流会、券商组织的行业专家会议等。对于长期跟踪的公司,则主要关注其边际变化带来的影响。”

现阶段更偏向成长股投资

在过去一年(2022年),A股市场整体经历了“W”型的震荡调整,赚钱效应不佳,医药行业也同样表现不佳。

对于医药行业去年整体表现不佳的情况,廖星昊认为有几点原因,例如成长板块的估值受到压制;受疫情影响,医院人流减少,院内处方药和药店OTC的销售下降;国内外的医药领域投融资数据的下降,市场担忧CXO行业景气度的可持续性;集采政策和医保谈判政策的深化,除仿制药外,创新药的产品周期和市场空间也大幅压缩;“以及创新药出海一波三折,CXO的海外客户订单又存在丢失的风险。”

2022年的1月下旬、4月、7-9月,廖星昊所管理的红土创新医疗保健股票基金净值出现三次明显回撤.

对此,廖星昊认为主要原因在于,“一是,去年1-9月,医药整体行情较差,估值水平创十年新低,公募基金持仓也创十年新低,而产品为股票型基金,最低仓位要求80%;二是,仓位集中在少数子行业,集中持股容易带来较大波动;三是,受疫情影响,部分上市公司业绩低于预期,特别是去年4月和7-9月的财报季。”

廖星昊告诉时代周报记者,自己现阶段更偏向成长股投资,整体投资框架定义为景气轮动,就是从企业盈利的角度出发,关注各板块之间景气度的相对变化,找到景气度相对更高板块,进而挖掘该板块中的优质个股进行投资。“我认为面对复杂的市场变化,加上公募基金产品自身持仓要求的约束,作为基金经理在管理产品时更需要看板块景气度的相对变化,而不是单一看绝对值的变化,比如医药行业中有十几个细分板块,要更多去关注单个细分板块在整个板块里能排到一个什么位置,通过持续的跟踪观察去捕捉变化带来的机会。就公募产品而言,选对细分赛道可能就已经成功了80%,所以这项的权重考虑会更多一些。”

廖星昊表示,自己始终对中国股市充满信心,在面对短期净值回撤压力时,作为基金经理更需要坚定信心有所行动,努力通过更加深入的研究分析,不断优化调整持仓结构,在争取控制回撤的同时为投资者创造实际收益。“希望自己能成为基民心目中‘能赚钱的基金经理’。”

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