投资洞见 | 郑巍山：如何看待半导体板块近期表现？

由于当前半导体板块已处于产业周期的较低位置，叠加今年以来政策扶持力度不断加大，所以有不少投资者都很关心——半导体板块要开始回暖了吗？针对这个问题，我想从“供”和“求”两方面进行探讨。

从库存端来看，根据我们的调研数据显示，行业整体去库存效果是较为明显的。IC设计厂商的库存在不断消耗，渠道和终端客户厂商的库存基本回归正常，行业即将进入被动去库存阶段。

从销售端来看，工控、TV呈现复苏态势，手机、PC、家电等表现较弱。

工控有较为明显的复苏，TV呈现弱复苏，据我们的研究数据表明，国内1月TV销售数据环比小幅提升。

手机在2月的销售数据同比、环比均降低。相较于去年4季度报表中显示的库存较高，个别公司目前渠道库存已基本恢复正常。PC需求整体则表现的较为萎靡。服务器产业链已经从产品升级周期转向库存周期，但是ChatGPT拉动了对GPU和AI服务器等需求。

综合来看，本轮半导体周期从景气度分化走向了细分领域等待复苏的时刻。由于市场通常先于板块基本面有所表现，因此在当前板块仍处于较低的状态下时，半导体板块后续的发展是可以进行关注的。

郑巍山先生 

上海财经大学统计学硕士

证券从业经验14年

研究经验7年

公募基金管理经验3年

曾任职于国元证券股份有限公司、景顺长城基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司，从事投资、研究相关工作。2018年10月加入银河基金管理有限公司股票投资部，现任股票投资部副总监、基金经理。

2019年5月起担任银河创新成长混合型证券投资基金基金经理。2020年2月起任银河和美生活主题混合型证券投资基金基金经理。2020年5月至2021年12月任银河臻选多策略混合型证券投资基金基金经理。2022年3月起任银河智联主题灵活配置混合型证券投资基金、银河产业动力混合型证券投资基金基金经理。

投资风格

深耕者——专注于科技板块的研究。

逻辑派——投资中看重数据跟踪和验证，而非简单的逻辑。

客观派——努力客观看待公司基本面或投资机会。

风险提示：

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