从巴菲特PK宽基指数看，如何挑选最相宜？

巴菲特曾多次给指数基金“带货”，还花过50万美金和华尔街基金经理“豪赌”。巴老主张，十年内标准普尔500指数的表现将超过对冲基金的基金组合表现。

图1：“十年对赌”的最终结果

就在第10个年头的2017年，最终以巴菲特选取的标普500ETF战胜而终局。巴菲特选择的被动型基金实际年复合收益率7.1%，泰德选择的五只主动型基金年复合收益率2.2%。

巴老早就看透一切了，你折腾一通不如直接躺赢！指数投资究竟有什么魔力？我们如何能更加巧妙地利用这个工具布局A股？

一、想省心的投资，首选指数基金

有人说，在这场赌局里，最大的赢家不是巴菲特，而是ETF和指数基金。进一步看，根据方正证券研究所数据显示，在美股2012年-2021年的10年大牛市中，巴菲特7年投资收益率不及标普500指数表现。

图2：巴菲特PK标普500指数

股神尚且如此，大部分投资者要想跑赢指数基金难度可见非凡。

为什么会出现这种情况？

投资指数基金，这也是巴菲特几十年来持续向普通投资者推荐的方法，主要是因为指数基金有两项优势： 

第一，指数基金一直在“更新迭代”。

指数基金看似“被动与缺乏策略”，但实际上是一直在吐故纳新一些“最好的公司”，寻找业绩好、利润高、能创造一定价值的企业。因其编制原则使得包揽的公司越来越优质，即便是华尔街也认为那是很难战胜的对手。

第二，指数基金长期向好。 

买指数就是投国运，赚的就是就是国家盈利增长或者经济增长的一个收益。只要国家的经济是向前进的，那么不断迭代的指数基金就能长期向好。比如沪深300指数，从2005年基期的1000点，上涨到目前的3856.7点，实际上年化收益率也不低，达到了8%左右。（来源：iFinD，截至：2022.12.29）

除了投资指数本身的优势外，对于投资者来说，参与ETF投资更加省力、省心、省钱、省时。既省去了选择个股的烦恼，也省去了对基金经理的依赖，最小化人工操作风险。另外省去了一大块的管理与交易费用，免收0.1%的印花税。

二、指数基金这么好，有哪些类型呢？

投资指数可以选择ETF、开放式指数基金、股指期货等投资指数。其中ETF具有交易成本低、可融资融券加杠杆、可查看实时净值、跟踪误差小等优势，是投资指数的好方法。

根据追踪标的不同可分为：股票ETF、债券ETF、商品ETF和货币ETF。根据iFinD数据，其中股票型ETF是比较主流的品种，截至2022年11月末，我国股票型ETF共631只。根据股票ETF业绩比较基准的不同，可划分为三种类型：宽基ETF、行业主题ETF和策略主题ETF。

图3：ETF分类解析

值得注意的是，巴菲特这里的“带货”，一般泛指宽基指数。

宽基ETF是跟踪宽基指数即规模指数的ETF，其所代表的不同类型的规模指数反映了A股市场中不同规征股票的整体表现，是投资者获取贝塔收益的重要工具。

沪深300是从A股中挑选出规模最大、流动性最好的300只股票组成的指数，囊括了A股的龙头企业，行业构成较为均衡。

上证50是挑选上海证券交易所中规模最大、流动性最好的50只股票，是大蓝筹的集聚地，消费、金融占比较高。

中证500是优选了A股中市值在沪深300之后的500只二线蓝筹股票，是A股的中坚潜力股，周期与成长特征明显。

创业板指是从创业板中选出的100只股票，科技、医药行业特征显著，爆发力也不容小觑。

中证1000包含了比中证500成份股市值更小的1000只股票，专精特新、小盘成长股的特征显著。

MSCI中国A50互联互通指数纳入了在沪深交易所上市及可通过互联互通北向渠道投资的大中型龙头企业，外资认可度较高，盈利及成长性出色。

深证100包含了深市100只最大的龙头股，是典型的大盘成长及创新蓝筹股，科技制造、新兴消费特征明显。

科创50聚集了科创板内市值较大的50只龙头企业，硬科技特征显著，成长能力较突出。

图4：宽基ETF基金数量统计（只）

根据iFinD数据，宽基ETF方面，科创板、MSCIA股、中证1000ETF基金规模增长较快，沪深300、上证50、中证500、创业板等品种的基金规模相对稳定。截至2022年三季末，规模最大的是沪深300ETF产品，产品数量19只，规模共计1212.80亿元。

图5：宽基指数估值处于历史低位

2022年市场经历了大幅下跌，波动剧烈，主要宽基指数不断回撤，处于历史较低水平。截至12月29日，创业板指、中证1000、沪深300、深证100、上证50、科创50指数市盈率近2年分位点均位于历史15%以下，依照巴菲特的价值投资理论，当前主要宽基指数估值较低、性价比较高。

三、主流宽基指数如何选择？

了解了主要宽基指数的构成之后，接下来就是如何选择了。市场同类ETF的同质性较高，投资者首先要明确自己的投资方向，其次从规模、流动性、费率等方面，横向对比选出适合的ETF品种。

第一，选择规模较大ETF。规模反映了市场的认可程度，规模较小的ETF更易受到资金申购赎回的影响，持有体验感会下降。

第二，选择跟踪误差较小的。偏差越小，说明ETF和指数的走势越贴近，配置价值可能更高。

第三，选择风险控制能力强的。由投资经验丰富的经理来管理的ETF，通常风险控制体系更科学、也更有纪律性，获取收益的概率也会提升。

第四，谨慎买入高溢价ETF。市价就是投资者在场内买卖ETF的实时交易价格，而IOPV则是ETF的参考净值，买ETF时要选择折溢价率接近零或者为负值的产品。

沪深300、上证50、深证100、MSCI中国A50、与创业板指、科创50、中证500、中证1000是风格不同的两类指数，前者更偏向大盘蓝筹，后两者更偏中小盘成长。市场存在蓝筹、成长的风格轮动，可以根据市场情况选择大盘股或中小盘对应的指数做投资。

图6：热门宽基ETF份额变化(百万份)

尽管当前国内外股市巨幅震荡，但在巨震之中，仍有大量资金借道宽基ETF积极入市。ETF成为布局的优质工具，份额明显上升。以市场代表宽基ETF为例，如中国A50ETF及沪深300ETF易方达的份额仅在12月份就出现份额大幅增长的情况，分别较月初上涨17.70%及18.79%。（来源：iFinD，截至：2022.12.29）

海内外市场多年的实战证明，大部分主动型基金无法跑赢指数，随着A股市场日趋发展成熟，投资者借助宽基ETF可以高效地在市场底部布局，耐心等待指数估值修复，赚取市场回归的收益。

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